国内乳企开启回购模式 为资本市场注入信心

中国商报（记者 周子荑 文/图）日前，国产奶粉龙头企业飞鹤宣布大规模回购，而此前伊利股份、贝因美两家国内乳企已开启回购。业内人士分析，国内乳企回购或为给资本市场注入信心。当前，外资乳企终端表现回暖，国内乳企竞争压力较大。对于乳企而言，稳住价盘、做好服务才能留住消费者。

消费者在选购奶粉产品。

国内乳企开启大规模回购

7月9日，国产奶粉龙头飞鹤发布公告称，将斥资460万港元回购100万股公司股份，回购价格为4.6港元/股。

而此前，伊利股份和贝因美也发布过股份回购公告。具体而言，今年4月，贝因美披露回购方案，其拟以集中竞价交易方式回购公司A股股票，用于公司未来实施的股权激励或员工持股计划。本次回购金额不超过3亿元（含），不低于1.5亿元（含）。

今年5月20日，伊利股份发布股份回购实施结果暨股份变动的公告。公告显示，5月19日，公司完成回购，已实际回购公司股份约4054万股，占公司总股本的0.6368%，回购均价为24.84元/股，使用资金总额约为10.07亿元。

国内乳企选择股份回购或与其股价走低有关。7月7日和7月8日两天，飞鹤股价连续下跌，累计跌幅超20%。此前飞鹤公告显示，预计2025年上半年录得收益介于91亿元至93亿元之间，综合净利润介于10亿元至12亿元之间，对比2024年同期收益和综合净利润的101亿元和19亿元均有所下滑。

乳业分析师宋亮向中国商报记者介绍，乳企开启大规模回购主要有三个目的：一是提振资本市场信心，从而稳定公司股价；二是，回购股份后或可分发给管理层，在公司内部建立股权激励机制；三是，通过股份回购向企业注入资金。

北京一家超市的奶粉售卖专区。

龙头飞鹤为何业绩下滑

飞鹤今年上半年业绩预计下滑，背后有何原因？反映了乳制品行业怎样的发展态势？

飞鹤在公告中称，此次业绩下滑主要由于公司履行社会责任提供生育补贴、降低渠道库存、政府补助减少及全脂奶粉产品减值计提等因素。

据了解，今年4月，飞鹤启动生育补贴计划。这项投入12亿元专项资金的方案，以赠送奶粉的形式对全国符合条件的孕期家庭提供不少于1500元的生育补贴。

华创食饮报告显示，飞鹤的去库及生育补贴导致公司收入下滑，补助减少、减值计提之下公司利润承压。今年下半年，乳制品行业需求有望向好，关注公司库存调整及补贴情况。

宋亮认为，今年以来，飞鹤一直在进行控货控价、清理库存，这一定程度上带来公司上半年业绩下滑。此外，宋亮表示，当前外资奶粉增长较快，尤其跨境购渠道销售突飞猛进，这都给国产奶粉企业带来了不小的压力。国产奶粉企业要严格稳住价盘，恢复市场信心。

乳制品行业全年发展向好

奶粉行业从业者、希蜜贝贝品牌创始人王景宣表示，今年上半年，外资奶粉企业因在会员管理、客户服务、线上宣传等方面做得更到位，终端取得了较好的表现。相比之下，国产奶粉企业压力较大。

王景宣进一步解释，飞鹤通过旗舰店直播等形式销售奶粉，对其线下门店的生意带来了较大影响，导致经销商对飞鹤信心不足，这或在一定程度上带来公司业绩的下滑。

实际上，在今年3月飞鹤发放12亿元生育补贴后，今年4月，国内乳制品行业龙头老大伊利股份宣布启动16亿元生育补贴计划。随后，君乐宝也宣布启动16亿元生育补贴计划。

目前来看，补贴效果如何？王景宣认为，各大乳企的生育补贴计划才落地两个多月，对生育刺激的效果还未显现，但各大乳企有意从孕妈开始抢占新客。在当前奶粉行业总池子增长乏力的背景下，能做好消费者教育和会员服务的企业才能长远赢得消费者的芳心。

宋亮也表示，今年的乳制品行业开始回暖向好，低温酸奶和低温白奶市场销售都实现了一定回升，奶粉市场相对稳定。放眼全年，预计奶粉市场会有略微增长。