机器人赛道投资热：能否形成商业闭环成“试金石”

每经记者：叶晓丹 每经编辑：文,多

一场围绕机器人的投资潮，伴随着7月的热浪，扑面而来。

“下半年的机器人市场有望迎来上市潮。”2025年“亚布力中国企业家论坛第十一届创新年会”期间，浙江容亿投资管理有限公司（以下简称容亿投资）高级合伙人顾巨峰对媒体说出了这句话。他还介绍，容亿投资投资的机器人项目大概也会申报IPO（首次公开募股）。

IT桔子数据显示，2025年前5个月，机器人领域融资额已达232亿元，超过2024年的209亿元。具体案例比比皆是，投资方称宇树科技或冲击科创板上市，杭州云深处科技有限公司（以下简称云深处）近5亿元新融资落地，智元机器人（即上海智元新创技术有限公司）及其核心团队所设持股平台拟获取上纬新材控制权……

但另一面是，人形机器人的技术路径仍存在不确定性，特斯拉就暂停了人形机器人“擎天柱”的生产计划。

“黑豹”机器狗创始人、浙江大学求是特聘教授王宏涛7月8日接受《每日经济新闻》记者专访时表示，当前人形机器人赛道仍处于发展早期，技术路径并未“收敛”（指会聚于一点），投资热潮本身也带着一定的破坏力——譬如加剧产品同质化、低价内卷等。

因此，目前市场和投资人对待“估值叙事”的逻辑更审慎，人形机器人企业需要实现自我造血、价值闭环成为多数人的共识。

企业融资消息密集出现

7月8日，上纬新材披露，相关权益变动完成后，公司控股股东将变更为上海智元恒岳科技合伙企业（有限合伙），智元机器人董事长邓泰华将成为公司实际控制人。资料显示，智元机器人成立于2023年，仅两年时间已跻身“独角兽公司”之列，其联合创始人是知名科技圈大V稚晖君（本名：彭志辉）。

7月份以来，明星机器人企业获融资的消息也密集出现。

7月7日，北京星动纪元科技有限公司宣布完成近5亿元A轮融资。媒体同日报道，北京小雨智造科技有限公司宣布获得亿元级A+轮融资。

7月8日，云深处披露完成近5亿元新融资。同日，上海它石智航技术有限公司完成1.22亿美元（约合人民币8.78亿元）天使+轮融资。

有机器人赛道的创业公司负责人向《每日经济新闻》记者透露：“近年来，包括人形机器人在内的机器人赛道关注度高，除了投资机构外，也不乏一些传统的制造业企业、上市公司想参与进来，或者‘先上桌’。”

对当前这一轮机器人投资热，容亿投资高级合伙人顾巨峰表示，To B（面向企业端）领域，机器人在特定的应用场景有优势——比如说它的身体或者“小脑”做得很好，那么就有可能为公司带来上市的希望。

“但是有一点，就是永远不能靠‘泡沫’融资、去烧钱，然后抬估值，去上市，这在A股市场基本上不太被接受。”顾巨峰表示。

资本更青睐头部企业

新一轮近5亿元融资落地，云深处创始人兼CEO（首席执行官）朱秋国表示，这一轮融资的顺利交割，充分体现了资本市场对云深处技术路线和商业化前景的认可，也标志着公司发展进入规模化量产新阶段。

此前，浙大网新、南都物业以及浙江赛智伯乐股权投资管理有限公司通过共同发起设立“赛智助龙基金”投资云深处。作为投资方代表，浙大网新董事长史烈在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，通过投资云深处等创新技术型企业，可以用最新的技术赋能上市公司自身深耕的行业，同时也为被投资企业拓展落地场景和市场空间。

“技术整合+场景落地”的互补，让产业资本和被投机器人企业各自找到所需。

一个例子是，随着AI（人工智能）技术逐步向应用层渗透，机器人被不少投资人视为通用AI的最佳载体。于是，不少AI产业链上的大公司也加码机器人赛道。

“亚布力中国企业家论坛第十一届创新年会”期间，中能坤域科技集团董事长兼CEO白惠源向《每日经济新闻》记者表示：“从比拼模型参数到比拼解决问题的能力，AI的竞争战场已经发生根本转移。”她认为，AI已进入“场景为王”的下半场，真正的价值在于能否深入复杂场景、解决真实问题。

“具身智能正打开这样一个时代窗口——当AI拥有‘身体’，它才能走进工业、交通、物流、能源、医疗等关键场域，实现从虚拟智能向物理世界的跃迁。”白惠源说道。

2023年，白惠源创立原力无限智能科技（杭州）有限公司（以下简称原力无限）聚焦具身智能领域，截至2025年6月，原力无限累计商业化在手订单的金额已突破2亿元。

白惠源强调，真正走向市场的技术，必须具备独立完成商业闭环的能力。她直言：“仅靠持续融资维系企业运行，并不是可持续的发展模式。我们选择小步快跑，以商业闭环为验证路径，同时向资本与市场证明产品的技术先进性与应用价值。”

她也坦言，当前的资本市场更加审慎，投资人关注的依然是技术扎实、落地能力强的头部企业。

警惕资本双刃剑效应

创新的过程绝非坦途。近期有消息称，特斯拉暂停人形机器人Optimus（通常被市场称为擎天柱）生产。技术路径的变化对其人形机器人量产会带来怎样的影响，有待持续关注。

在当前机器人领域的竞争中，中美各有优势，竞争也日趋激烈。近期，在《智绘光谷·CMG世界机器人技能大赛》电视节目上，“新一代黑豹2.0”机器狗实现了10.3米/秒的跑步速度，这一速度打破了由波士顿动力公司“WildCat”机器狗创造的纪录——8.89米/秒，这一纪录之前已维持十年之久。

“黑豹”机器狗创始人王宏涛接受《每日经济新闻》记者专访时表示，机器人赛道对技术创新的追求非常强烈，目前机器人赛道仍处于起步阶段，相较于四足机器人，当前人形机器人的技术还远远未达到“收敛”技术状态。机器人领域目前有不同的技术路线，一旦出现新的技术突破，很容易颠覆原有的机器人产品。行业在追求创新，因此技术的领先性仍然是当前资本和机器人企业都非常看重的点。

提及当前机器人赛道的融资热潮，王宏涛教授认为，巨额的融资对行业来说是一把双刃剑，它一方面对行业有很大的促进作用，可加快技术研发和突破，但在另一方面，资本流入加速对行业的破坏力也不可忽视。

王宏涛认为这种破坏力体现在两个方面：其一，资本大量涌入容易导致同质化竞争，加剧价格走低和行业内卷；其二，“热钱”有时会导致大家去追求规模效应，但如果没有核心的技术支撑，放大后的规模往往并无质量可言。

所以，王宏涛对当前机器人赛道的投资热持谨慎乐观态度。他表示：“我们对资金的需求比较明确，希望未来通过少量的融资，能够快速实现自我造血，形成一个正向的商业循环。”

但相比以往通过一级市场融资并借助IPO退出的漫长路径，如今行业中出现的二级市场资本运作，给了机器人创业团队和投资人另类路径。

有机器人创业公司负责人认为，相比传统的IPO链路，二级市场的资本运作或许是一次“短平快”的操作，但这样或许会影响本来踏实开发的人。

不难看出，在投资热潮之下，路径分野逐步显现，考验着创业者们的初心和资本的定力。