政策引导去产能 生猪养殖拐点可期

发展改革委稳定猪价政策，包括限制产能扩张、降低生猪出栏均重、限制二育等，预计将持续全面落实，会对生猪养殖产业产生深远影响，2025年生猪养殖行业有望获得正常盈利，成本最有竞争力的养殖猪企将获得超额收益，2026 年生猪价格也有望超市场预期。

杜鹏/文

生猪养殖行业迎来关键政策信号。

继相关部门出手调控母猪产能与二次育肥后，政策层面再度出台“组合拳”调控生猪产能。据媒体报道，近期多家猪企参加了“生猪生产调度会”，会议提出了具体的生猪生产调控目标，将对全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100万头左右，降至3950万头。

生猪价格自2024年8月阶段登顶后持续下跌至今，养殖利润空间被大幅压缩。在此背景下，5月以来国家相关部门接连出台政策引导主动去产能，向外界释放出稳猪价的积极信号，增强了市场对未来猪价企稳回升的预期。

政策释放积极信号

同花顺财经发布的正信期货研报内容显示，本次“生猪生产调度会”由农业农村部于6月10日召开，全国畜牧总站和各省农业农村厅参加。这次会议对各省提出了具体的生猪生产调控目标，主要政策包括：全国能繁母猪调减100万头至3950万头；优化生猪生产，加大弱仔淘汰力度，引导降低出栏体重，国储收储体重要求降至115公斤；加强监测，地方也要将二育等情况纳入监测，每月向农业农村部上报能繁、存栏、均重、二育等情况。

该研报还指出，本次调控并不仅限于头部集团企业，而是面对整个生猪养殖行业的调控。目前头部企业已经做出表率，稳步降低能繁母猪存栏量，并明确了降重计划，未来2-3个月的时间里将均重降至120公斤。

此前的5月底，国家相关部门已召开会议协调去产能。多家企业禁止售卖二次育肥已经在执行当中，其中，牧原股份相关人士表示，“当前公司结合内外部情况，决定不对二次育肥客户出售商品猪。相关部门具体政策信息还请以官方文件为准。”

消息一出，资本市场反应强烈，5月30日，巨星农牧、湘佳股份等多只猪肉股涨停，牧原股份、温氏股份等龙头股涨幅均超4%，充分反映了市场对这些政策效果的积极预期。

在出台剑指生猪产能政策的同时，国家在启动冻肉收储方面也开始积极行动。6月11日，中央储备冻猪肉收储竞价交易1万吨，这是2025年以来首次真正意义的国产冻猪肉收储，此前5次收储都属于等量轮储，此次承储企业需在8月10日前保质保量完成入库。

国家连出政策“组合拳”，背后是生猪行业长达数月的阶段性调整。

农业农村部数据显示，最新的4月全国能繁母猪存栏量为4038万头，环比持平，同比增长1.3%——自2024年6月以来，能繁母猪已连续11个月维持在4000万头以上，长期接近绿色产能区间上限，新生仔猪数量也是持续攀升。这一趋势直接反映在出栏量上——2025年一季度，21家上市猪企中近八成出栏量同比上涨，总体增幅达到27.49%。与此同时，2025年3-4月“二次育肥热”卷土重来，部分大型猪企的出栏均重也在增加，进一步加剧了市场供应压力。

供需失衡导致生猪价格自2024年8月登顶后持续下跌，全国均价已从21元/公斤跌至14元/公斤左右。国家发展改革委价格监测中心披露的数据显示，2025年6月第2周，全国生猪出场价格为14.45元/公斤，较前期下降1.77%，刷新17个月低点。

养殖利润空间被大幅压缩。Wind数据显示，截至6月13日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损2.9元/头、外购仔猪养殖利润为亏损210.64元/头。

短短一个月内，“打击二次育肥、控出栏体重、暂停扩产、启动冻肉收储”四重政策密集落地。政策调控密度与力度超乎以往，向外界释放出了明确的“稳猪价”积极信号。

各有侧重的调控

从政策设计来看，每项措施各有侧重。

对于暂停二次育肥销售，中国猪产业链生态圈平台（CPICP）会长姜树林分析称，该项措施针对的是市场投机行为，减少人为制造的供应波动。历史数据表明，二次育肥等投机行为会导致猪价波动率从±25%扩大至±40%，而通过切断投机链条，政策推动价格回归供需基本面。广东此前类似的调控实践已经证明，减少投机性压栏能够避免类似2024年5月单日猪价暴跌1.6元/斤的极端行情。

据卓创资讯分析师朱泽坤分析，“调控二次育肥，对8-9月的猪价将产生直接利好。更重要的是，它有助于维护后续猪价的平稳和产业长期健康发展，遏制市场‘赌博’心态。”

在降体重方面，国储收储体重要求降至115公斤，旨在引导养殖户降低出栏体重。降低出栏体重可减少市场上猪肉供应量，避免因供应过剩导致价格下跌。同时，较轻体重的生猪在养殖过程中所需饲料和养殖时间相对较少，有助于降低养殖成本，提高养殖效益。

对能繁母猪产能的调控，则被视为影响更长远的战略举措。能繁母猪就是能生猪崽的“猪妈妈”，是整个生猪产业的“产能发动机”。该项措施旨在从源头控制产能过度增长，避免未来12-18个月（母猪生产周期）的供应过剩，对2026年的生猪行情构成显著利好。

全国能繁母猪存栏量调降100万头并非小事。历史上，除了2019 年非洲猪瘟导致的不正常减产以外，正常周期内调减百万头母猪的情形，此前从未出现过。现在要减100万头，相当于给这个“发动机”主动降速，目标是让生猪供应量降下来。

全国能繁母猪存栏量目标3950万头，是什么水平呢？自养猪业克服非洲猪瘟、全面复产以来，中国能繁母猪存栏量减产到4000万头以下的情况只出现过一次，即在经历漫长周期后的2024年初曾经短暂降至3992万头。

本次3950万头的调控目标，与农业农村部2025年初的表态一致：继续盯住全国3900万头的能繁母猪保有量这个产能“总开关”，引导养殖场户及时调整养殖规模和出栏节奏，推动供需更好匹配。

本次是非瘟结束后首次在正常周期背景下主动、定向削减百万级产能。这是本轮猪周期下行以来，最明确、最有力的官方产能调控信号，信号强度前所未有。母猪存栏量是判断猪周期拐点的核心先行指标。这次调减产能，极大增强了市场对未来（特别是2025年底、2026年初）猪价企稳回升的预期。

对于未来猪价走势，多家券商均给出了乐观预期。

浙商证券研报指出，政策直击行业供应过剩核心矛盾（产能、体重、二育），强化短期去产能预期，若该要求可贯彻实施，将直接控制猪肉整体供应量，利好未来生猪价格，并在一定程度上可实现“稳价抗通缩”。

华安证券研报指出，发展改革委稳定猪价政策，包括限制产能扩张、降低生猪出栏均重、限制二育等，预计将持续全面落实，会对生猪养殖产业产生深远影响，2025 年生猪养殖行业有望获得正常盈利，成本最有竞争力的猪企将获得超额收益，2026 年生猪价格也有望超市场预期。

太平洋证券指出，发展改革委提出不增产能和降重稳价倡议，一旦落实将会对生猪产业产生重大影响，2026 年猪价表现或超预期。

对于猪企而言，成本优势明显、出栏兑现度高的优秀养殖企业，有望成为本轮政策受益者，取得超额收益。标的方面，国联民生证券给投资者推荐的是牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧。

据最新数据，温氏股份5月份肉猪养殖综合成本为6-6.1元/斤，猪苗生产成本降至280元/头左右。牧原股份表示，年初至今，公司生猪养殖成本逐月下降，5月已降至12.2元/公斤左右，环比下降接近0.2元/公斤，2025全年目标完全成本12元/公斤，2025年出栏目标商品猪7200万头-7800万头，仔猪800万头-1200万头。

与此同时，这些龙头猪企还将受益于政策带来的集中度提升。成本高企、管理粗放、生产力低下的小型猪企本就在微利寒冬中挣扎，如今政策引导主动去产能，意味着这些中小养殖户可能更快退出或被整合。

数据显示，在2016年，国内生猪养殖前20位企业合计出栏量还只有4133万头，占当年全国生猪出栏量的6%；2024年，前20位企业合计出栏量就达到了21580万头，大幅增长了4倍，占当年全国生猪出栏量70256万头的比例也提升到30.7%。生猪养殖行业迎来关键政策信号。

继相关部门出手调控母猪产能与二次育肥后，政策层面再度出台“组合拳”调控生猪产能。据媒体报道，近期多家猪企参加了“生猪生产调度会”，会议提出了具体的生猪生产调控目标，将对全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100万头左右，降至3950万头。

生猪价格自2024年8月阶段登顶后持续下跌至今，养殖利润空间被大幅压缩。在此背景下，5月以来国家相关部门接连出台政策引导主动去产能，向外界释放出稳猪价的积极信号，增强了市场对未来猪价企稳回升的预期。

政策释放积极信号

同花顺财经发布的正信期货研报内容显示，本次“生猪生产调度会”由农业农村部于6月10日召开，全国畜牧总站和各省农业农村厅参加。这次会议对各省提出了具体的生猪生产调控目标，主要政策包括：全国能繁母猪调减100万头至3950万头；优化生猪生产，加大弱仔淘汰力度，引导降低出栏体重，国储收储体重要求降至115公斤；加强监测，地方也要将二育等情况纳入监测，每月向农业农村部上报能繁、存栏、均重、二育等情况。

该研报还指出，本次调控并不仅限于头部集团企业，而是面对整个生猪养殖行业的调控。目前头部企业已经做出表率，稳步降低能繁母猪存栏量，并明确了降重计划，未来2-3个月的时间里将均重降至120公斤。

此前的5月底，国家相关部门已召开会议协调去产能。多家企业禁止售卖二次育肥已经在执行当中，其中，牧原股份相关人士表示，“当前公司结合内外部情况，决定不对二次育肥客户出售商品猪。相关部门具体政策信息还请以官方文件为准。”

消息一出，资本市场反应强烈，5月30日，巨星农牧、湘佳股份等多只猪肉股涨停，牧原股份、温氏股份等龙头股涨幅均超4%，充分反映了市场对这些政策效果的积极预期。

在出台剑指生猪产能政策的同时，国家在启动冻肉收储方面也开始积极行动。6月11日，中央储备冻猪肉收储竞价交易1万吨，这是2025年以来首次真正意义的国产冻猪肉收储，此前5次收储都属于等量轮储，此次承储企业需在8月10日前保质保量完成入库。

国家连出政策“组合拳”，背后是生猪行业长达数月的阶段性调整。

农业农村部数据显示，最新的4月全国能繁母猪存栏量为4038万头，环比持平，同比增长1.3%——自2024年6月以来，能繁母猪已连续11个月维持在4000万头以上，长期接近绿色产能区间上限，新生仔猪数量也是持续攀升。这一趋势直接反映在出栏量上——2025年一季度，21家上市猪企中近八成出栏量同比上涨，总体增幅达到27.49%。与此同时，2025年3-4月“二次育肥热”卷土重来，部分大型猪企的出栏均重也在增加，进一步加剧了市场供应压力。

供需失衡导致生猪价格自2024年8月登顶后持续下跌，全国均价已从21元/公斤跌至14元/公斤左右。国家发展改革委价格监测中心披露的数据显示，2025年6月第2周，全国生猪出场价格为14.45元/公斤，较前期下降1.77%，刷新17个月低点。

养殖利润空间被大幅压缩。Wind数据显示，截至6月13日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损2.9元/头、外购仔猪养殖利润为亏损210.64元/头。

短短一个月内，“打击二次育肥、控出栏体重、暂停扩产、启动冻肉收储”四重政策密集落地。政策调控密度与力度超乎以往，向外界释放出了明确的“稳猪价”积极信号。

各有侧重的调控

从政策设计来看，每项措施各有侧重。

对于暂停二次育肥销售，中国猪产业链生态圈平台（CPICP）会长姜树林分析称，该项措施针对的是市场投机行为，减少人为制造的供应波动。历史数据表明，二次育肥等投机行为会导致猪价波动率从±25%扩大至±40%，而通过切断投机链条，政策推动价格回归供需基本面。广东此前类似的调控实践已经证明，减少投机性压栏能够避免类似2024年5月单日猪价暴跌1.6元/斤的极端行情。

据卓创资讯分析师朱泽坤分析，“调控二次育肥，对8-9月的猪价将产生直接利好。更重要的是，它有助于维护后续猪价的平稳和产业长期健康发展，遏制市场‘赌博’心态。”

在降体重方面，国储收储体重要求降至115公斤，旨在引导养殖户降低出栏体重。降低出栏体重可减少市场上猪肉供应量，避免因供应过剩导致价格下跌。同时，较轻体重的生猪在养殖过程中所需饲料和养殖时间相对较少，有助于降低养殖成本，提高养殖效益。

对能繁母猪产能的调控，则被视为影响更长远的战略举措。能繁母猪就是能生猪崽的“猪妈妈”，是整个生猪产业的“产能发动机”。该项措施旨在从源头控制产能过度增长，避免未来12-18个月（母猪生产周期）的供应过剩，对2026年的生猪行情构成显著利好。

全国能繁母猪存栏量调降100万头并非小事。历史上，除了2019 年非洲猪瘟导致的不正常减产以外，正常周期内调减百万头母猪的情形，此前从未出现过。现在要减100万头，相当于给这个“发动机”主动降速，目标是让生猪供应量降下来。

全国能繁母猪存栏量目标3950万头，是什么水平呢？自养猪业克服非洲猪瘟、全面复产以来，中国能繁母猪存栏量减产到4000万头以下的情况只出现过一次，即在经历漫长周期后的2024年初曾经短暂降至3992万头。

本次3950万头的调控目标，与农业农村部2025年初的表态一致：继续盯住全国3900万头的能繁母猪保有量这个产能“总开关”，引导养殖场户及时调整养殖规模和出栏节奏，推动供需更好匹配。

本次是非瘟结束后首次在正常周期背景下主动、定向削减百万级产能。这是本轮猪周期下行以来，最明确、最有力的官方产能调控信号，信号强度前所未有。母猪存栏量是判断猪周期拐点的核心先行指标。这次调减产能，极大增强了市场对未来（特别是2025年底、2026年初）猪价企稳回升的预期。

对于未来猪价走势，多家券商均给出了乐观预期。

浙商证券研报指出，政策直击行业供应过剩核心矛盾（产能、体重、二育），强化短期去产能预期，若该要求可贯彻实施，将直接控制猪肉整体供应量，利好未来生猪价格，并在一定程度上可实现“稳价抗通缩”。

华安证券研报指出，发展改革委稳定猪价政策，包括限制产能扩张、降低生猪出栏均重、限制二育等，预计将持续全面落实，会对生猪养殖产业产生深远影响，2025 年生猪养殖行业有望获得正常盈利，成本最有竞争力的猪企将获得超额收益，2026 年生猪价格也有望超市场预期。

太平洋证券指出，发展改革委提出不增产能和降重稳价倡议，一旦落实将会对生猪产业产生重大影响，2026 年猪价表现或超预期。

对于猪企而言，成本优势明显、出栏兑现度高的优秀养殖企业，有望成为本轮政策受益者，取得超额收益。标的方面，国联民生证券给投资者推荐的是牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧。

据最新数据，温氏股份5月份肉猪养殖综合成本为6-6.1元/斤，猪苗生产成本降至280元/头左右。牧原股份表示，年初至今，公司生猪养殖成本逐月下降，5月已降至12.2元/公斤左右，环比下降接近0.2元/公斤，2025全年目标完全成本12元/公斤，2025年出栏目标商品猪7200万头-7800万头，仔猪800万头-1200万头。

与此同时，这些龙头猪企还将受益于政策带来的集中度提升。成本高企、管理粗放、生产力低下的小型猪企本就在微利寒冬中挣扎，如今政策引导主动去产能，意味着这些中小养殖户可能更快退出或被整合。

数据显示，在2016年，国内生猪养殖前20位企业合计出栏量还只有4133万头，占当年全国生猪出栏量的6%；2024年，前20位企业合计出栏量就达到了21580万头，大幅增长了4倍，占当年全国生猪出栏量70256万头的比例也提升到30.7%。

本文刊于06月28日出版的《证券市场周刊》