地方清债进行时，成果几何了？

全国各地化债，正在有条不紊进行中。

不过差距非常明显。

有的地方已经悄悄把隐性债务清零了，比如江苏徐州，人家在报告里特别自豪地写了一句“在全省率先实现隐性债务清零”。而有的地方呢，还在那儿苦哈哈地等着下一批化债额度。

壹、清零的和没清零的，差在哪儿？

让人意想不到的是吉林，2024年全省隐性债务降到1000亿以下，跟之前相比直接砍掉了80%。58个市县区实现清零，占比82.9%。

主要原因，还是吉林原本的债务规模在全国来说并不算特别大。担子轻，跑的就快。

真正厉害的是江苏，13个区县清零，徐州还是全省第一个。

为啥江苏能这么快？钱多。就这么简单粗暴。

再看看广西，70家融资平台清零，还发了515亿再融资债券，每年能省10亿利息。宁夏更猛，隐性债务规模比2023年3月下降了78%。

但你发现没有，这些能快速清零的，要么是经济实力强的，要么是债务规模本来就不大的。那些真正债务压力大的地方呢？还在排队等化债额度呢。

贰、8000亿的专项债，够不够用？

按照方案，每年从新增专项债里拿8000亿出来化债，连续5年。2025年刚开年，各地发行的再融资专项债就已经超过8000亿了。

这说明啥？需求太大了。

有个细节特别值得注意。云南6月份调整预算，专门拿出356亿用来清偿拖欠企业账款。而且还规定，以后政府采购最长60天必须付款。

为啥要专门规定这个？因为拖欠太普遍了。我知道有家做智慧教育显示屏的企业，产品都安装到学校了，钱还没见着影呢。

这就是问题所在。化债不是简单的数字游戏，背后是一个个真实的企业在等钱活命。

叁、远水解不了近渴的困境

10万亿的化债方案，分3-5年实施。听起来挺合理的，但问题是，很多地方等不起啊。

打个比方，这就像你欠了一屁股债，债主天天上门催，而你的还款计划是分5年慢慢还。债主能同意吗？

更要命的是，这种均衡安排可能让化债效果大打折扣。急需资金的地方拿不到足够额度，而债务压力小的地方可能用不完额度。这种“旱的旱死，涝的涝死”的局面，恰恰是最需要避免的。

肆、城投转型：形式大于实质？

说到城投平台转型，这又是一个大坑。

表面上看，很多城投都在“退平台”，转型速度还挺快。但仔细一看，不少是换汤不换药。名字改了，业务模式没变，还是靠政府项目活着。

特别是西部地区和区县级平台，本来就没啥优质资产，让他们转型？转成啥？总不能都去搞旅游开发吧？

最关键的是，如果不能真正提升造血能力，这些平台迟早还会成为新的债务隐患。现在清零了，过两年又冒出来，那化债不就白化了吗？

伍、根子上的问题还没解决

说一千道一万，隐性债务的根源还在那儿摆着呢。

地方政府支出占全国财政支出的86%，中央只占14%。这比例合理吗？地方要办的事那么多，钱从哪儿来？正规渠道不够，只能走偏门。

再加上这些年一直在减税降费，财政收入增长放缓，但支出责任一点没减。这种情况下，你说地方政府能不想办法借钱吗？

所以啊，化债只是治标，财政体制改革才是治本。不改变这种“中央请客、地方买单”的格局，隐性债务这个毒瘤迟早还会长出来。

最糟糕的时刻，可能还没到来。

当前我们面对国际国内风高浪急的考验。会有很多意想不到的风险出现。

按照方案，2028年之前要基本消化完。

化债这件事，必然要远比想象中复杂。它不仅是个财政问题，更是个系统工程。

清零的在庆祝，没清零的在煎熬。但不管怎样，这场10万亿的化债大戏才刚刚开始。

谁能笑到最后？