温氏股份“暴利神话”背后：是谁在操控猪肉价格？

周末星空君冒着40度的酷暑去了一趟县城郊区，和一位多年的老朋友谈创业融资问题。

他在当地盘了一座山头，主营业务是种艾草，现在艾灸产业链非常庞大，他做原材料端，后续准备开加工厂。捎带着养走地鸡，请了网红试图搞成打卡地。花了不少钱修了环山路，从县城开车过去只需要半个多小时。

作为一个严肃的肉食主义者，星空君问朋友的走地鸡养了多少只。

答曰一万四千只。

好家伙，你告诉我这是捎带着。

在中国有一个神奇的现象，几乎相同的产品，因为产地和口感的不同，导致价格差异巨大。走地鸡（土鸡）就是典型代表，普通白羽肉鸡一只十几元的情况下，走地鸡能买到几倍甚至十几倍的价格。

为什么不都去养走地鸡呢？

主要还是环境，大部分养殖户没有可以供走地鸡满山遍野乱跑的场地。

而工业化养殖的白羽肉鸡技术非常成熟，成本低廉，虽然价格低，但没有要盘座山这样的隐性成本。

山上比市区要凉爽许多，但依然温度非常高，好在这里通网通电。一边吹着空调吃着朋友亲手做的炒鸡，一边看着窗外的风景。

田园牧歌是每个中国知识分子挥之不去的梦想。

于是，星空君问，你这里还缺会计不？

朋友脸部抽动了一下，差点没把锅扣到头上。

近年来，包括养鸡、养猪在内的养殖行业集约化程度越来越高，只有走地鸡是个例外。

根据《全国现代设施农业建设规划（2023—2030年）》，到2030年全国畜禽养殖规模化率达到83%以上。

据测算，现在生猪集约化养殖占比超70%，散户养殖占比低于30%。而蛋鸡肉鸡集约化养殖占比超过80%。

其中，温氏股份同时进行养猪和养鸡，其集约化养殖方式比较有创新：“公司+现代养殖小区+农户”。

通过这种方式，形成了企业、农户双赢的局面。

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温氏股份的业绩

温氏股份的2024年年报显示，公司扭亏为盈，营收史上最佳，净利润也接近巅峰时期。

数据来源：iFind

全年营业收入达到1049.24亿元人民币，相较于2023年的899.02亿元，同比增长16.68%。这一增长主要得益于市场需求的恢复、公司主要产品（尤其是肉猪）销量的提升以及销售价格的有利变动。在盈利能力方面，公司取得了更为亮眼的成绩，成功扭亏为盈。2024年实现归属于上市公司股东的净利润为92.30亿元人民币，而2023年同期则为亏损63.90亿元，同比增长高达244.46%。扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润也达到了95.73亿元，同样实现了同比248.38%的大幅增长。

业绩的显著改善，标志着公司在经历了行业周期波动后，其经营韧性和盈利能力得到了显著恢复和提升。

经过漫长的“猪周期”，公司终于迎来了扬眉吐气。

作为“两条腿”走路的养殖巨头，温氏股份不仅从事生猪养殖，还从事肉鸡养殖。

（一）生猪养殖业务

2024年公司销售肉猪3018.27万头（含毛猪和鲜品），同比增长14.93%，毛猪销售均价16.71元/公斤，同比上升12.83%。销量和价格的双双提升，为生猪养殖业务的盈利增长奠定了坚实基础。例如，肉猪养殖是公司营收的第一大来源，2024年上半年收入同比增长28.69%至281.57亿元，营收贡献率60.22%。

公司继续抓基础生产管理和重大疫病防控等工作，核心生产指标持续改善，同时叠加饲料原料价格下降的影响，公司养殖成本同比大幅下降。这使得公司生猪养殖业务利润同比大幅上升，实现扭亏为盈。2024年全年，公司肉猪养殖综合成本约7.2元/斤，公司还初步制定了2025年全年平均肉猪养殖综合成本奋斗目标为6.5元/斤5 8。

（二）肉鸡养殖业务

2024年公司销售肉鸡12.08亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比增长2.09%，毛鸡销售均价13.06元/公斤，同比下降4.60%。虽然销售均价有所下降，但公司养鸡业务生产持续保持高水平稳定，同样受益于饲料原料价格下降，养殖成本同比下降，养鸡业务利润同比上升。

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优异一季报

进入2025年，温氏股份延续了2024年下半年以来的良好发展势头，在第一季度实现了“开门红”。

根据公司发布的2025年第一季度报告，公司实现营业总收入243.31亿元，较2024年同期的218.42亿元同比增长11.37%。这一增长主要得益于肉猪销量和价格的同比上升，以及肉鸡业务的稳健表现。更为引人注目的是公司的盈利能力，2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润高达20.01亿元人民币，相较于2024年同期的亏损12.36亿元，同比大幅增长261.92%。扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为19.14亿元，同样实现了同比281.92%的大幅增长。

温氏股份在行业中的表现处于较好水平。

猪企是一个非常特殊的行业，不会不赚钱，但也不会赚大钱（除非靠规模效应）。因为必须要保证所有人都吃得起猪肉，在猪价过高的时候，会投放储备猪肉平抑价格。

这也意味着，在一些特殊时期（比如非洲猪瘟肆虐），猪企要承担很多社会责任，甚至不得不靠亏损来保证市场供应。

当然了，同样为了保证供应，企业的生产积极性不会被致命打击。通常情况下，熬过冬天，会迎来政策的春天。

只是偶尔会有个别企业，在冬天中冻死了。

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“猪周期”的风险

星空君是比较反感周期论的，宏观经济和微观经济层面，的确存在短期调控的周期，比如猪肉今年过高，明年会有更多企业投入产能导致价格下降。

但拿二战以来分析长周期纯属赛博算命，人类历史发展中的不确定因素影响往往是超越时代的。长周期本质上就是真空球形鸡，信长周期还不如去和DeepSeek研究算命。

猪周期再也没有走出很多分析人士的预测图形，主要原因就是天启四骑士的影响（瘟疫、战争、饥荒、死亡，出自《新约》）。

另外，技术迭代的影响也很大，比如星空君断言DeepSeek等AI将重构所有行业，包括猪企。