蔚来累计亏损超1000亿元！李斌：钱都亏在明处

图为蔚来门店

盈利端一直被视为造车新势力的重要角力场。

作为全球唯一的在三地上市的汽车公司，蔚来持续亏损受到市场密切关注。蔚来今年一季度净亏损同比继续扩大至68.91亿元。根据公司历年财报，蔚来累计亏损已破1000亿元。

7月6日，在安徽合肥的蔚来智能工厂，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌对这一问题进行了“犹抱琵琶半遮面”式回应。他表示，蔚来一直以来的底色是技术创新，累计研发投入达到600亿元。蔚来财报里把研发投入计成当期费用钱都亏在明处，资产负债表非常干净。

今年是不少车企锚定盈利的时间之窗。日前，零跑喊出“全年盈利”，小鹏、蔚来押注“第四季度转正”，理想则在增程基本盘上试水纯电。

以小鹏为例，今年5月22日，小鹏汽车在财报电话会议上宣布，预计今年第四季度将实现盈利，全年规模自由现金流也将转正。这一信号标志着小鹏汽车在经历多年技术投入与市场扩张后，正式迈入“自我造血”新阶段。

李斌近期多次提及蔚来将于今年第四季度实现盈利的目标。对于其中理由，李斌曾表示：“2025年是蔚来的产品和技术收获大年，技术量产上车、销量提振可以提高毛利率，再加上管理层面坚定推进降本增效，所以蔚来经营表现会逐个季度得到改善，我们很笃定第四季度会实现盈利。”

李斌对蔚来的盈利情况比较看重。他曾称，如果公司不盈利，不能持续健康经营，那他作为CEO是不称职的。在今年第一季度财报公布后，李斌在一场小范围媒体沟通会上罕见地承认，过去三年，蔚来汽车在公司经营上没有实现预期目标。

是什么导致了持续失血？在电动汽车百人会论坛（2025）上，李斌解释称，蔚来亏损的钱主要花在研发和布局充换电网络上。

以研发为例，2024年， 蔚来的研发投入达130.37亿元，在 “蔚小理”三家中领先。对比来看， 理想2024年研发投入110.7亿元，同比增长4.6%。 小鹏2024年研发投入64.57亿元，同比增长22.4%。

虽然李斌表态“第四季度盈利”，但从诸多因素分析，这一目标对蔚来来说，压力较大。

今年第一季度，蔚来净利润再度下滑超过30%，亏损额已经接近70亿元。如果按照这样的趋势发展，蔚来汽车今年即便能持平，都面临较大挑战。

对比来看，除了蔚来净亏损扩大外，其他三家新势力车企均实现了净利润增长或亏损缩窄。

而且，从前五月表现来看，蔚来开始出现一定的掉队特征。

6月9日，乘联分会发布数据显示，今年5月全国乘用车市场零售193.2万辆，同比增长13.3%，环比增长10.1%。今年累计零售881.1万辆，同比增长9.1%。前几年国内车市零售呈现“前低后高”的走势，今年5月零售较2018年5月181万辆的最高水平增长6%，呈现超强增长态势。

其中，在造车新势力阵营内部，格局出现重塑。截至6月1日，零跑汽车连续三个月稳居造车新势力交付榜首；小鹏汽车连续7个月交付量超过3万辆；蔚来则表现欠佳，在造车新势力四强中销量垫底。

7月1日，据蔚来微博消息，2025年6月，蔚来公司交付新车24925台，同比增长17.5%。其中，蔚来品牌交付新车14593台；乐道品牌交付新车6400台；firefly萤火虫品牌交付新车3932台。

责编：陈丽湘

校对 ：王蔚