【机构调研记录】华创证券调研聚胶股份、聚光科技等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及7月4日披露的机构调研信息，华创证券近期对5家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）聚胶股份 （华创证券参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：聚胶股份在技术、服务、成本方面具有综合竞争优势，进入全球前十大卫生用品厂商门槛高，客户认证周期长。公司布局海外工厂以开拓海外市场及成为欧美地区的主要供应商，提升品牌形象和竞争力。美国关税政策对北美市场销售收入影响有限，公司正完善全球供应链布局以应对国际贸易壁垒。原材料价格短期内波动，未来可能止降反涨；国际海运费价格在2025年5月下旬跳涨，未来可能持续上涨。新卫生标准有助于规范卫生用品厂商，加快小型厂商退出，有利于公司业务发展。公司将继续聚焦主业，同时寻找其他应用领域的发展机会。

2）聚光科技 （华创证券参与公司电话会议调研）
调研纪要：根据初步测算，上半年毛利率较同期有所下降，主要是各年确认收入项目的个体毛利率差异累积导致的波动。运维服务端的毛利率波动较设备端更为显著。公司在年初的经营计划中，对全年订单情况包括新签及储备的情况，会有比较谨慎和严谨的预算，上半年订单转化率较去年有所下降，但整体转化率情况还是符合公司预计规划的。谱育科技比去年同期表现要好，研发投入上还是比较大，但费用率和经营性现金流持续改善。从公司上半年的市场表现来看，实验室仪器中质谱仪的需求更大一些，科研仪器上正常状态，检测行业上是几个大板块的轮动，这两年表现一般。半导体应用方面今年的投入有所收缩，通过在晶圆厂已验证评估的继续往上推动，ICP-MS/MS 系统还是一个缓慢爬升的过程，双碳方面还要看政策的具体落地情况。国家和用户层面更重视自主可控，政策精准引导客户接受国产科学仪器。在政策的鼓励下，可能会有一些资金的投入，但这个行业的特点比较特殊，仪器本身的打磨周期比较长，是一个需要超长期深耕细作的行业，短期内不太容易获得收益，目前公司的主要竞争对手还是国外的龙头企业。前两年根据公司业务结构的调整，适当收缩长期布局、暂时不能实现盈利的业务，员工人数下降较多，现在基本已比较稳定，从今年的政策来看，公司会根据具体业务板块来看，增长速度和潜力较大的板块会适当增加人员，增速慢的会控制人员增速，根据今年业务变化和市场形势做适配性调整。公司在海洋、深海监测方面有布局产品，国家层面上也比较重视，但整体的市场容量上还没有特别大。相关政策在 4月份推出，已经在逐步落地，上半年已执行采购的项目量还不是很多，需要一个过程；生命科学仪器中生命研究部分表现更好一点，医疗仪器部分进展比较缓慢，总体发展与年初规划相符。

3）航天南湖 （华创证券参与公司特定对象调研&现场参观&现场会议）
调研纪要：公司产品交付有明显季节性，第四季度收入占比较高，不宜以季度业绩简单推算半年度业绩。国际环境复杂，全球军费开支增长，防空预警雷达需求强烈，军贸业务前景好，预计占比提升。多型重点型号产品正进行状态鉴定，部分产品已获订单转入批产，预计年内部分型号可形成收入。国内雷达整机产品交付周期约1年，军贸产品交付周期2-3年。公司提供雷达零部件，包括维修器材和配套部整件，用于雷达产品的日常维修和战损补充。公司积极布局低空产业，研制低空安全管控系统和多型低空探测雷达，部分产品已获批量订单。2025年Q1毛利率较2024年上升，未来毛利率可能因产品结构差异波动。

4）麦迪科技 （华创证券参与公司特定对象调研&路演活动&现场参观）
调研纪要：麦迪科技2025年半年度业绩预告扭亏为盈，医疗信息化业务聚焦智慧手术、急危重症救治、低空经济、医疗康养等方向。辅助生殖业务方面，旗下玛丽医院2024年完成取卵周期1,306例，实现营收6,160万元，未来将借助海南自由贸易港政策开拓国际市场。公司布局康养机器人业务，致力于打造康养场景下任务驱动的群体智能平台，国家出台多项政策支持康养机器人研发与应用，麦迪科技积极响应并参与多地试点项目。公司定位为智慧康养整体解决方案供应商，不以制造单一机器人硬件为目标，拥有丰富的医疗复杂场景解决方案设计能力和海量数据资源。低空应急救援业务推出“无人机+基站+ED”一体化方案，实现4分钟急救圈，提升急救成功率。

5）信息发展 （华创证券参与公司业务交流会）
调研纪要：公司在北斗规模化应用方面坚持不增加企业负担，不破坏行业生态的原则，与北斗服务商建立共赢关系。预估市场份额较为困难，但公司已在超过20个省份开展业务。2024年与主机厂商开始合作，计划参与更多主流厂商的前装业务。河北地区业务取得共识，将进行推广落地工作。2025年GBCM系统接入量预计超过20万台，签约量、发货量取得突破性进展，业务模式不断创新。累计出货量超40万套，2025年业绩持续改善。签约数量超百万套，业务统一考核口径为签约量、发货量、发行量。保险降赔提成比例大概在50%-80%，与保险公司总部签署战略框架合同，具体项目落地与区域级公司签约。目标是在2025年12月31日前完成订单，数据要素资产入表事项尚不确定。公司业绩越来越好，相信股价会做出修复。

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