天猫国际创始人赵晨带队，母婴电商“海拍客”冲击港股IPO，顺为、光源、高瓴等为股东

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据港交所6月30日披露，Yangtuo Technology Inc.向港交所主板递交上市申请，中信证券为其独家保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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据招股书，海拍客是中国领先的交易及服务平台，专注于家庭护理及营养产品领域。通过整合家庭护理及营养产品供应链，公司为企业客户提供优质、贴心、供应稳定且价格合理的家庭护理及营养产品组合，优化消费者体验并推动低线市场消费升级。

海拍客的创始人团队具有浓厚“阿里系”背景：CEO是天猫国际创始人赵晨，COO是淘金币创始人徐虹；合伙人吴涛曾任阿里中国供应商大区经理。

2024年，公司在中国低线市场的家庭护理及营养产品产生的交易额达人民币86亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年交易额计，公司成为中国低线市场家庭护理及营养产品行业为企业提供服务的最大的交易及服务平台，市场份额为10.1%。

公司的海拍客平台采用轻资产模式，高效连接家庭护理及营养产品卖家（包括制造商、经销商及品牌）与各类买家，构建全面整合、健康、共生且可持续的生态系统。

公司的业务历史可追溯至2015年4月，公司推出数字平台业务并上线开创性平台海拍客平台，旨在连接中国低线市场家庭护理及营养产品的供需。注册买家可通过公司的海拍客平台直接向上游卖家下单，并由卖家直接发货。

作为海拍客平台的所有者及运营商，公司通过向卖家收取基于平台交易额的佣金获得收入。基于公司广泛的销售网络及行业专业知识，公司还为家庭护理及营养产品品牌及制造商提供定制营销服务，以进一步深化与其合作，并通过平台协同效应探索更多变现机会。截至2024年12月31日止年度，公司的海拍客平台总交易额达人民币110亿元。

基于海拍客平台强大的下游买家网络及公司与上游品牌、经销商及制造商的深度合作，公司于2019年扩张至自营业务，以更好的满足日益发展的采购及履约需求，同时深化行业合作关系。公司首先推出基础自营业务，其中公司主要聚焦于下游需求分散但具有弹性的高渗透率产品品类。截至2024年12月31日止年度，公司的基础自营业务下有超过约100,000名付费买家，销售SKU超过1,000个。

在成功推出基础自营业务后，公司于2021年拓展自营业务并推出自有品牌业务。该新业务模式包括第三方制造商代工的白牌产品以及公司独家自主开发并通过OEM生产的品牌系列产品。公司的自有品牌已表现出显著增长，例如公司的自有品牌喵小侠在2022年双十一购物节期间，成为天猫和抖音平台前十的儿童食品品牌之一，并在推出的第一年实现交易额增长，复合年增长率超过2,000%。

公司已逐步建立多元化产品矩阵，包括儿童零食及辅食、儿童及成人膳食补充剂、女性健康零食，以及纸尿裤等基础快消品，致力于为中国家庭提供更健康的选择。基于公司在自有品牌开发方面的持续投入，截至2024年12月31日，公司已孵化开发92个自有品牌及系列，与153家制造商建立合作。截至2024年12月31日止年度，公司的自有品牌业务在海拍客平台拥有超过38,000名付费买家，销售SKU超过1,000个。

截至2024年12月31日，按2024年交易额计，海拍客平台已成为中国低线市场家庭护理及营养产品行业为企业提供服务的最大的交易及服务平台，已连接约4,200家注册卖家及覆盖全国31个省、市及自治区，并覆盖超过3,000个村县的约290,000家注册买家。

截至2024年12月31日止年度，公司的海拍客平台拥有超过93,000名核心买家（年内在平台上下单超过24次），平均每名核心买家每月下单11次。

财务方面，公司的收入由截至2022年12月31日止年度的8.953亿元(人民币，下同)增加19.2%至截至2023年12月31日止年度的10.668亿元，截至2024年12月31日止年度公司的收入为10.324亿元。

公司于截至2022年12月31日止年度录得净利润100万元，而于截至2023年及2024年12月31日止年度则分别录得净亏损5650万元及7880万元。截至2022年12月31日止年度将录得经调整净亏损（非香港财务报告准则财务计量）1.31亿元，而截至2023年及2024年12月31日止年度分别录得经调整净利润（非香港财务报告准则财务计量）1930万元及2580万元。

根据弗若斯特沙利文的资料，中国低线市场家庭护理及营养产品行业的市场规模由2019年的人民币1.6万亿元大幅增长至2024年的人民币1.9万亿元，复合年增长率为3.4%，预计将于2029年达到人民币2.4万亿元，2024年至2029年的复合年增长率为5.0%，展现出巨大的市场潜力。

具体而言，加强产品开发以应对未被满足的市场需求、通过细分消费者需求提高消费频率以及通过强化品牌与平台协作提高分销效率，推动了中国低线市场家庭护理及营养产品行业的增长。

于2024年12月31日之后，海拍客的膳食补充剂产品线作为公司的第二增长曲线，已维持其强劲的增长动能。基于对后疫情时代消费者家庭免疫力提升需求的理解，公司的Doctor Jepson品牌于2025年5月适时推出双莓双蛋白特殊膳食营养剂，专注全家免疫健康。商业化15日内即实现产品销售超20,000个，销售额突破340万元，市场反响热烈。

根据公司的未经审计管理账目，于2025年首四个月，公司自有膳食补充剂品牌的收入较2024年同期增加约85%。

根据公司的未经审计管理账目，于2025年首四个月，公司定制营销服务的收入较2024年同期实现显著增长，主要归因于公司加深与婴幼儿配方奶粉品牌的合作。此外，于2025年，凭借公司的数字平台技术，公司亦开始为大型家庭护理及营养产品品牌定制O2O订单管理系统，根据其个性化需求收取系统开发费超过200万元。

招股书显示，海拍客的股东包括顺为资本、光源资本、复星国际、九州通、高瓴资本等。

本次海拍客香港IPO募资金额拟将用于下列用途：加强公司与生态系统中其他参与者的合作；增强公司科技能力及完善公司IT基础设施；在适当机会出现时，有选择地在产业价值链中寻求战略联盟、收购及/或投资机会；营运资金及其他一般企业用途。

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