上海
2025.07.04
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作者 |第一财经 孙梦凡
债务重组相对顺利的融创中国(01918.HK)，正在加速推进方案落地。
7月4日，融创中国发布公告称，已与特殊目的公司订立认购协议，特殊目的公司有条件同意认购，公司有条件同意配发及发行合共754,468,943股股份。
特殊目的公司处置上述股份的所得净额资金，将等额用于偿付选择“股票选项”的境内债券持有人，涉及偿付的相关境内债券合计约56亿元。
上述配发股份的动作，是融创境内债务重组方案的一部分。按照年初通过的方案，融创154亿元的境内债务将整体重组，包括现金要约收购、股票及/或股票经济收益权兑付、以资抵债、留债展期四种选项。
彼时，针对“股票及/或股票经济收益权兑付”，公司预计将发行5亿股、最高降债37亿元。从如今情况看，选择股票选项的债权人较预期更多。
值得注意的是，日前融创股东周年会召开，融创中国董事局主席孙宏斌现场参与。在业内看来，融创债务重组进展相对顺利，是其本次现身的原因之一。而在“掌舵人”安抚投资者后，融创的债务重组也火速推进。
公告显示，本次拟配发的7.54亿股新股，相当于公告日融创已发行股本的7.04%，以及经配发和发行认购股份扩大后，公司已发行股本的6.58%。
受配发股份的影响，融创中国的主要持股人，比如孙宏斌对上市公司的持股比例，也将从发行前的25.59%降至交割后的23.9%。
从价格方面看，重组方案规定，每人民币100元面值的境内债券，可以获得13.5股公司股份的处置所得资金净额收益权；按此计算，相当于每股认购股份，可注销或偿付约人民币7.41元（8.05港元）的境内债券。
上述偿付价格，较融创7月3日的收市价每股1.49港元，溢价约440.3%；较此前连续五个交易日的平均收市价每股1.464港元，溢价约449.9%。
融创表示，认购股份及对价，是公司参考当前市况、境内债券交易价格、股份价格表现、境内债权人接受程度后，按公平原则磋商决定。
此外，发行股份系为境内债务重组，融创不会从股份发行中获得任何款项；本次配发及偿债，将缓解集团的资金流动性压力，有助于长期业务恢复。
值得注意的是，除了境内债务重组，融创的境外债务重组方案也涉及股权问题，对总规模95.5亿美元的境外债务，融创拟“全额债权转股权”，向债权人分派两种新强制可转债，作为注销现有债务、解除相关债权的对价。
同时，为了维持股权结构稳定，每100 美元本金的新强制可转换债券中，将有约23美元的债券，发行给主要股东或指定方。主要股东在6年内，仅获得受限股票的投票权等受限权利，除非有特定条件不得处置。
这意味着，如果境外债务重组方案落地，融创的股权结构将在现有基础上，再次出现一定调整。目前，境外债务重组方案仍在等待通过，现有债务未偿还本金总额约75%的持有人已加入协议，相关聆讯将于9月份召开。
微信编辑| 小羊
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