“宠业食品第一股”佩蒂股份，在“它经济”热潮里忙着补短板

出品 | 创业最前线 谢小丹

今年"618"年中大促，各大电商平台硝烟四起，宠物消费市场亦是如此。

当猫狗主食、零食和猫砂等产品销量一路飙升，成为养宠家庭的"囤货"刚需时，"宠业食品第一股"佩蒂股份旗下的年轻品牌"爵宴"也再次交出亮眼答卷。

然而，在这份捷报背后，佩蒂股份依然面临着"偏科"的质疑——营收长期依赖海外代工，主营咬胶产品，主粮市场布局迟缓，以及自主品牌仍在"烧钱"阶段。

此次618的零食捷报，无疑为佩蒂股份在国内自主品牌的加速布局注入了一针强心剂，但其能否凭借这股势头，真正实现业务的全面转型升级，仍有待市场验证。

1、创立二十余年，将宠物咬胶做成大生意

今年618大促期间，猫狗主食、零食和猫砂等产品销量再次一路飙升，毕竟趁大促囤货是很多养宠家庭的固定习惯。

根据星图数据，2025年618期间(2025年5月13日-6月18日)，综合电商平台销售总额达8556亿元，同比增长15.2%。其中，宠物食品全网销售总额75亿元，同比增长36%。

在宠物主人积极囤货的热情中，佩蒂股份旗下品牌"爵宴"又创佳绩。佩蒂股份于6月20日发布收官战报，全渠道GMV破3800万元，同比增长52%。

同时爵宴延续了过去的成绩，在今年618霸榜，在天猫宠物狗零食品牌榜、京东宠物狗零食湿粮竞速榜、抖音宠物零食好价榜均位列TOP1。

（图 / 佩蒂股份官网）

在宠物市场，爵宴是个相对年轻的品牌，但佩蒂股份成立了已有二十余年，是国内最早专业从事宠物食品产业的企业之一。

2002年10月，佩蒂股份在温州平阳县水头镇成立，主营业务集宠物食品的研发、制造、销售和自有品牌运营于一体。

水头镇是有名的皮都，靠着制作皮革，镇上的皮革生意风生水起，鼎盛时年产值达40多亿元，但制革产生很多边角料却被随意丢弃。后来，当地人才发现边角料可以做成宠物狗咀嚼、磨牙食品。

创立之初，佩蒂股份便主要以ODM/OEM海外代工的方式，出口宠物咬胶产品。

最终佩蒂股份将狗咬胶这种小产品做成了大生意，于2015年4月23日挂牌新三板，后进入创新层。

之后，2017年7月，佩蒂股份登陆深交所创业板上市，成为A股首家宠物食品上市公司。中宠股份、乖宝股份都是后来者，分别在2017年和2023年上市。

因此，在佩蒂股份的诸多产品中，狗咬胶始终在总营收中占据大头。其招股书显示，2014年-2016年，畜皮咬胶和植物咬胶合计在总营收中占比超过了90%。

（图 / 佩蒂股份招股书）

其中畜皮咬胶主要是以未经鞣制的畜皮、畜禽肉及骨等动物性原料制成而成的供宠物犬咀嚼、食用的宠物食品，而植物咬胶则利用植物性淀粉和鸡肉作为主要原料。

当时的佩蒂股份产品主要销售到了海外市场。2014年到2016年，境外销售占主营业务收入的比例分别为98.55%、97.92%和96.34%。

回顾宠物食品行业发展史，很多企业早期都是靠代工成长起来的。贸易风险始终都高悬在他们头顶，而在风险面前，这些企业却走上了不同的发展路径。

2013年美国发起贸易战，而乖宝宠物当时代工的产品只出口到美国，很快就面临生死考验，出口额从2012年的1.5亿美元骤降至2013年的2000万美元，员工规模从上千人骤减至数百人。

于是，乖宝宠物被迫转型，当年创建自有品牌"麦富迪"尝试打开国内犬猫粮消费市场。

而同一时期，佩蒂股份选择了布局海外工厂，2013年在越南正式设立第一家工厂。

截至2024年，佩蒂股份在国外已拥有多个生产基地，如在越南（3个）、柬埔寨（1个）和新西兰（2个）等地建设工厂。

（图 / 佩蒂股份官方微信公众号）

佩蒂股份在国外市场主要采用ODM和"以销定产"的模式，产品主要出口到美国、欧盟等发达国家和地区。

2、国内自主品牌待突破，境外收入仍占大头

然而，佩蒂股份始终未能解决单一市场依赖度高的问题，于是2018年贸易战后，佩蒂股份提出"双轮驱动"战略，开始着手打造自主品牌，进军国内市场。

当年4月，佩蒂股份就在杭州成立了佩蒂智创（杭州）宠物科技有限公司，从零开始搭建自主品牌。

对比乖宝宠物2013年创建麦富迪，佩蒂股份的自建品牌之路整整迟了5年。

到目前为止，佩蒂股份相继布局了爵宴、好适嘉、齿能等品牌，每个品牌各有侧重。

在发展自主品牌的过程中，佩蒂股份不再只是一家为宠物狗生产咬胶的企业，还拓展到了宠物猫市场。

起初，爵宴品牌深耕高端市场，聚焦犬食品高端及中高端市场核心定位，好适嘉品牌主要覆盖中端市场，主打"专业营养+质价比"的猫食品定位，而齿能则为宠物口腔护理品牌，主要产品为犬用磨牙棒、咬胶类产品。

（图 / 佩蒂股份官网）

随着品牌布局的完善，现在爵宴和好适嘉都走上了猫、狗产品同时布局的路线。

爵宴正通过试水猫狗同食产品线，以"双宠家庭"场景切入高端猫市场。

好适嘉品牌主要覆盖中端市场，主打"专业营养+质价比"的猫食品定位，同时开发狗冻干主食、冻干零食、肉干食品、烘焙粮等产品，填补爵宴在中端价格带的空白。

不过，迄今为止，佩蒂股份依然还是一家略显"偏科"的企业。截至2024年，畜皮咬胶和植物咬胶合计占比依然达67.03%，境外收入占比仍高达82.63%。

（图 / 佩蒂股份2022年至2024年收入构成/choice）

客观来看，海外市场仍有给佩蒂股份带来麻烦的可能性。2023年，佩蒂股份实现营业收入14.11亿元，同比下降18.51%，归母净利润亏损1109万元，同比转亏。

佩蒂股份在财报中表示，受到海外市场特别是美国市场去库存的影响，2023年前三季度，单季度同比增速均有不同程度下滑，这也是影响公司2023年度业绩最核心的因素。

好在2024年海外市场好转，佩蒂股份得以扭亏。

而在国内，为了发展自主品牌，佩蒂股份仍在投入阶段，自主品牌尚未实现盈利。

2024年，佩蒂股份全资子公司佩蒂智创亏损了3496万元。佩蒂股份表示，根本原因在于其承担了自主品牌业务的投入和公司管理总部人员及其办公费用的支出。

2025年一季度，佩蒂股份营业收入3.29亿元，较上年同期下降14.40%；归母净利润为2222.92万元，同比大幅减少46.71%，业绩大幅波动被投资者批评比不上同行企业。

（图 / 佩蒂股份2025年一季报）

6月9日，佩蒂股份对此解释称，自主品牌业务和新西兰主粮产线是公司重点发展的业务，目前尚在投入阶段。业绩波动是投入增加所致，公司将持续提升投入的效率，尽早实现这部分业务的盈利。

2024年和2025年一季度，佩蒂股份用于自主品牌建设的销售费用都大幅增长。2024年，销售费用同比增长14.92%，2025年一季度销售费用更同比增长55.88%。

（图 / 佩蒂股份2025年一季报）

佩蒂股份对「创业最前线」表示，做品牌要进行适当的销售费用投入是有必要的，目前在自主品牌上选择先把收入规模做起来。有了规模效应之后，加上有丰富完整的供应链，自主品牌毛利比出口高很多，这一块业务的盈利拐点很快就会到来。

3、从零食走向主粮，产能短板正补上

值得注意的是，佩蒂股份在国内、外市场上重点布局的产品品类并不相同。从天猫旗舰店也能发现，爵宴、好适嘉主要销售的是宠物主粮和零食。

这与国内外宠物市场差异有关。在宠物产业中，宠物食品占据重要地位，而主粮更是基本盘。

一般而言，宠物食品分为主粮、零食和营养品三类。其中，主粮为最主要品类，其消费规模远超另外两项。2024年宠物主粮市场规模突破1000亿元，占到宠物消费市场的35.7%。

在欧美等成熟的宠物市场，狗咬胶这类咀嚼食品是"刚需"，而我国宠物市场刚起步不久，很多宠物主还没有使用这类产品的习惯。

（图 / 佩蒂股份官网）

而在国内，宠物主人还是将保证自家毛孩子的食品安全和日常营养需求放在了首位。

雪纳瑞"十一"的主人王雪（化名）曾经买到过会生虫的狗粮，十一吃了之后就开始拉稀。最初王雪只发现了十一的身体异常，用了一段时间逐个因素排查之后，才最终确定狗粮是问题所在。

"我选择狗粮，主要看营养均衡，零食要肉多好嚼，再就是安全。所以，我现在不敢轻易换狗粮。"王雪对「创业最前线」说。

看到了这种市场趋势后，佩蒂股份国内自主品牌选择了以市场更大的肉干、湿粮等作为国内业务的主要发力点。

"印象里，最先关注到好适嘉是在2022年左右。"田园猫"金毛"的主人张阳（化名）对「创业最前线」表示，"网上很多博主会推荐给猫喂食的时候增加一点鱼油，有美毛的效果，但那时候鱼油多数都是软胶囊，要强行塞到喉咙里面强迫猫吞下，对猫来说这个过程体验感非常不好。"

后来，张阳在一篇公众号里看到有人推荐买人用的鲭鱼罐头替代鱼油，"当时这个产品还没有宠物版本的，后来才看到好适嘉推出了鲭鱼罐头。"

之后，张阳又购买了好适嘉的其它主食罐头产品，"今年618，我又囤了好适嘉的烘焙粮，这个品牌应该是先做了罐头，然后才做了干粮。"

实际上，正如张阳观察的一样，从零食、湿粮再进入干粮市场，正是佩蒂股份的发展过程。近两年，佩蒂股份自主品牌明显加速向干粮市场进军。

据佩蒂股份介绍，宠物零食的门槛更低，而且主粮的市场空间更大，在国内做自主品牌，要把品牌做大，主粮是一个必选项。

（图 / 佩蒂股份官网）

虽然佩蒂股份从2019年就筹建了新西兰生产基地，主要用于干粮和湿粮的生产。当时，佩蒂股份表示，该产线规划主要考虑到市场发展趋势，因此宠物主粮项目从最近几年才明显发力。

首先是好适嘉2023年起全面迈入主食升级赛道，从好适嘉98K猫罐头、黄金罐、成长罐到干粮赛道推出如彩虹食谱烘焙粮新配方产品。

爵宴原生风干粮是佩蒂2024年5月17日正式推出一款新品，在上线一个月左右，就登上618大促期间抖音鸭肉味犬主粮、京东风干狗干粮榜单榜首。

不过，在产能方面，佩蒂股份的工厂建设一度拖了后腿。

2024年2月，佩蒂股份曾提到，公司自主品牌的销售收入主要由零食产品贡献，其主粮大部分靠外部工厂代工，在一定程度上影响了毛利率水平。

实际上，这两年，佩蒂股份一直在对国内工厂的产线进行调整，适配国内市场特别是自主品牌的需求，先后在温州工厂建成了两条湿粮产线，原有的零食产线也逐步改造，主要两个方向，一是品类上适配国内市场需求，二是设备上提高自动化水平。

近几年，国产宠物品牌都在产品高端化和差异化方面发力。对于佩蒂股份而言，如果没有灵活高效的供应链，而选择外部代工，或者没有研发生产能力，在前期高投入情况下，品牌盈利的压力会更大。

到了2025年，产能短板才慢慢补上。佩蒂股份称，新型主粮产线是公司主粮产品战略的重要组成部分，在温州工厂和泰州工厂均有产线布局，目前投产了一部分的风干、冻干宠物食品产线，温州工厂的烘焙粮产线也在做投产前的相关准备工作。

而公司自主品牌爵宴、好适嘉的风干粮和冻干产品均系公司自产。

此外，新西兰工厂也于2024年投产。近期，佩蒂股份称，新西兰工厂自有的品牌已基本完成了产品和品牌设计等相关工作，尚需完成在国内主管部门的进口备案，正加快在国内市场上市。同时称2025年将有更多主粮食品上市。

（图 / 佩蒂股份微信官方公众号）

同为海外代工起家的宠物食品企业，跟乖宝股份、中宠股份相比，佩蒂股份的主粮布局来得相对晚了些。

乖宝股份2013年开始布局国内业务时便押注了主粮市场，中宠股份的主粮战略则在2017年就被明确提了出来。更早上市的佩蒂股份被二者甩在身后。

好在宠物食品行业仍在稳步发展，根据欧睿数据，2023年我国宠物食品出厂规模已高达510亿元，而在2020-2023年期间的复合增长率便达到了8.3%。在此阶段，我国猫粮和狗粮销售额分别以15.2%和1.1%的复合增长率增长。

在这样前景较为广阔的"它经济"浪潮中，佩蒂股份未来能否降低对单一市场的依赖性，并让持续投入的自主品牌真正跑通盈利模式？"宠业食品第一股"又将能在激烈的国内竞争中抢占多少市场份额？「创业最前线」将持续关注。

*注：文中题图来自佩蒂股份官网。