影响钢材市场的五大趋势性因素

今年以来，出现了一些趋势性的影响因素，预计会对中国钢材市场产生重大影响。

一是PMI供需指数趋势向好。前不久，国家统计局发布了6月份中国制造业采购经理指数（制造业PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，这是该指数的连续两个月回升；其中生产指数为51%，较上月上升0.3个百分点；新订单指数为50.2%，较上月上升0.4个百分点，均在扩张区间并且持续扬升，显示了中国制造业供需两个方面的指数趋势向好，也显示了制造业对于钢材需求的趋势向好，呈现谷底回升态势。

中国制造业淡季不淡，供需指数趋势向好，是决策部门一系列增量政策的效果显现。今年下半年我国经济的重点，将是在“稳外”的同时，以更大力度“强内”，包括增发“专项债”，继续“两新”、“两重”，开展城市更新等。随着更多增量政策“组合拳”的发力，预计年内制造业产需有望保持稳中有增局面，产生更多的制造业钢材需求。

二是美联储趋向降息。一段时间以来，因为高关税产生经济前景的不确定性和通货膨胀预期的掣肘，美联储在利率政策方面一直按兵不动，不过这种情况可能很快发生改变。最近美联储主席鲍威尔在欧洲央行的年度论坛上表示，绝大多数美联储委员预计今年晚些时候会降息。鲍威尔还说，如果不是特朗普高关税的干扰，美联储现在已经降息了。现今市场对于美联储降息预期普遍乐观，主流观点认为美联储将于今年9月重启降息，高盛预计美联储将在今年下半年内降息3次，每次降息25个基点。摩根士丹利则预计美联储将在2026年7次降息，最终利率将降至2.5%至2.75%。

作为“世界央行”的美联储重启降息，结合世界其它主要国家央行的降息措施，势必使得全球货币供应趋向宽松，有利于扩大世界范围内的投资与消费需求，有利于改善中国钢材出口环境，包括其直接出口与间接出口两个方面。不仅如此，今后美联储持续降息，还会使得人民银行的“降准”、“降息”，免除与减少掣肘，为促进经济增长提供充裕流动性保障，实现更多的钢材国内需求。

三是美元汇率趋向贬值。今年以来，因为美国债务飙升、高关税产生经济前景不确定性、财政赤字与贸易赤字扩大等因素影响，美元汇率出现了较大幅度贬值。前不久（7月1日）衡量美元对六种主要货币汇率的美元指数跌至96.50下方，为2022年2月下旬以来的最低水平，而上一次出现如此大幅度贬值还是1973年。今年上半年累计，美元指数贬值幅度已经超过了10%。由于上述引发美元汇率贬值的诸多因素依然存在，有些甚至变本加厉。譬如美国参议院刚刚通过的“大而美”法案，因为其大规模的减税与增发国债、扩大财政赤字等，增加了市场对于美元前景的担忧。有观点认为，“大而美”法案将在未来 10 年导致 3 万亿美元的财政赤字，需要通过更多的融资、更多的借款来完成。再加之美联储随之而来的重启降息，都会使得美元汇率贬值压力有增无减。预计今年下半年内美元汇率将继续贬值。还有观点认为，始于2011年的美元上升周期已经结束，美元指数大概率进入了下行周期，不仅是今年下半年，甚至在今后5年内，美元汇率都将处于下行通道。

美元汇率贬值，势必改变全球资金流向格局，致使大量资金因为避险而从美国流出，转向进入黄金，进入大宗商品，进入世界其它国家，也包括进入经济前景稳定向好、资产估值偏低的中国内地，进入中国投资领域，进入中国房地产，进入中国实体经济，并且打开中国货币政策宽松空间，从而对于促进中国经济增长，对于促进中国钢材需求产生多方面的积极影响。现有数据表明，一些外资正在加速流入香港市场，再转道进入中国内地；其中4月债券通“北向通”成交额为10089亿元人民币，创下今年新高。今年前4个月，外资经香港购入内地债券资产规模达到37399亿元人民币。境外资金借道香港进入中国内地进行投资，无疑会助力中国经济增长，包括带来相应的钢材需求活力。 此外，美元汇率贬值，其避险情绪也会使得部分资金进入发展中国家，这些国家的经济增长，产生旺盛的中国钢材与耗钢产品需求，则有利于中国钢材出口环境的改善。

四是中美贸易趋向改善。特朗普就任美国新一届总统以后，美国对中国关税战明显升级，一度将中国输美商品关税提高至前所未有程度，就在不久前美国还宣布对多种钢制家用电器加征的50%关税正式生效。尽管如此，受到多方面因素制约，更多是美国方面因素影响，今后中美贸易战、关税战的大方向是趋向改善，而非进一步升级。预计年内有可能见到中美双方再降商品关税行动，并且继续减少非关税壁垒。中美贸易趋势性改善，对于中国钢材市场的方方面面，当然产生会利多影响。今年6月份的中国PMI分项指数中，新出口订单指数为47.7%，比5月上升0.2个百分点，连续两个月上升。同期财新中国制造业采购经理指数中的新出口订单指数，也结束了此前连续两个月的下行，出现明显反弹，这就表明，出口企业认为出口贸易最悲观预期已经过去，对于今后出口市场的趋势性看好。

五是房地产行业趋势性改善。现今钢材需求的关联指标中，只有房地产开发投资同比下降局面未改，其它统计数据都显示了极大增长韧性，有些指标还呈现强劲增长态势。据统计，今年1-5月，全国房地产开发投资下降10.7%，成为现阶段钢材总量需求增长的最大拖累。但值得注意的是，在决策部门促进房地产市场止跌回稳的统一安排下，各级政府和主管部分不断出台房地产调控优化措施，尤其是减少或完全取消限购，持续降低购房成本，致使全国房地产销售修复，土地投资热度回升，开始了趋势性回暖局面。根据中指研究院监测数据，2025年上半年（截至6月25日），北京、上海、广州、深圳、杭州、成都等城市新建商品住宅网签成交面积同比均有所增长，其中，深圳同比增速超30%。二手房方面，北京、上海、成都二手房成交套数同比增长均超20%，深圳同比增长超30%。在房屋成交增加的同时，住房销售价格也在上涨，其中新房市场表现较为突出。中国房地产指数系统百城价格指数显示，5月份全国100个城市新建住宅平均价格为16815元／平方米，环比上涨0.30%，同比上涨2.56%。

不久前召开的国常会提出，要以更大力度推动房地产市场止跌回稳。在这个大政方针之下，预计主管部门和各级政府，今后将围绕取消限购与降低购房成本，出台更多的房地产调控优化措施。目前广州已全面解除限购和限售，预计还会有更多城市跟进。前不久（6月18日）国家外汇管理局起草了《国家外汇管理局关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知（征求意见稿）》。其中提出了“取消资本项目外汇收入及其结汇所得人民币资金不得用于购买非自用住宅性质房产的限制”。有观点将其解读为“放开外资外汇进入国内，投资购买住宅的限制”。也就是说，今后外资企业和跨国公司的外汇可以直接换成人民币，用来直接投资国内企业。这项措施的实施，以及国内越来越多城市，包括有的一线城市，完全取消房屋限购。受其影响，预计会有一定数量资金进入房地产市场，助力房地产市场销售与房地产开发投资的企稳，最终带动房地产用钢需求的改善。

由此可见，今后钢材市场环境存在五大趋势，因此形成市场需求利好，但同时钢材市场依然供大于求，最大行情压力还是来自于钢铁企业积极生产，产能过多释放，以及在此基础上的钢铁企业价格内卷。

转自：兰格钢铁网