百度捂紧“钱袋子”

作者|市象 景行

李彦宏的OKR又兑现了一条。年初他在组织建设的OKR里放话"组织负责人进一步年轻化，提倡赛马"，如今"赛马"跑来了百度新CFO。

7月1日，李彦宏发全员邮件：何海建正式加盟百度出任集团CFO，资深副总裁何俊杰卸下代理CFO职务，轮岗去管人力和行政。这在百度内部引起不小的讨论，"财务、HR、行政3条线全部换帅，短期权限边界需重新厘清。"

聚焦新CFO，何海建这波算是光速上岗。6月11日晚，金山云在港交所公告，他因"个人安排"辞任执行董事兼CFO，6月30日生效。刚过生效期，7月1日就换了新东家，直接进百度财务一把手。

要较真点说，百度这几个月等于连换两任CFO：去年10月8日，原CFO罗戎轮岗去管MEG，何俊杰临时代打上任代理CFO。结果这回何俊杰的"代理"也没转正，新CFO直接空降，何俊杰被轮去做人力和行政了。

一般而言，当公司面临盈利压力、股价波动或需要提升资本效率时，可能会通过频繁更换CFO引入新的财务管理思路。从这个结果倒推，摆明了百度要的是一个更能打、也更合李彦宏胃口的CFO。

01 备受关注的何俊杰

这轮调整里，除了新面孔，更惹眼的其实是老将的去留。

邮件中，何俊杰不再担任代理CFO职务，轮岗负责集团人力资源及行政管理；崔珊珊不再负责集团人力资源及行政管理，继续担任文化委员会秘书长。

也因此，何俊杰和崔姗姗在百度内部的权力分量成了不少人讨论的焦点。单看这轮职责调整，何俊杰并没有远离权力中枢，反倒是崔姗姗，离核心权力区又远了一步，这点内部心里都清楚。

更多目光，自然还是落在何俊杰身上。

公开报道显示，2019年6月加入百度的何俊杰此前工作经历与投资相关，曾负责打理李彦宏马东敏家族财富。入职百度后，何俊杰主要在马东敏负责的战投部门工作，但随着原有业务骨干逐渐流失，何俊杰也被赋予了更大职权。

在这次新任命之前，何俊杰干过的不少要职：从战略投资负责人，到移动生态事业群组（MEG）总经理，再到代理CFO，履历基本把百度核心盘子都过了一遍。

实际上，早在去年那轮干部轮岗时，MEG交给了罗戎，何俊杰转去做代理CFO，这一调动在百度内部和外界就掀起过不少议论。

"内部争议的焦点在于他上任后，内容生态是否有显著改善，尤其是在搜索质量方面。聚焦到业务财务数据上，线上广告业务的表现或许与此次人事变动存在关联，"当时，一位百度员工表示。

而在这次的内部信里，李彦宏也点得很明白：何俊杰接下来要做的，就是把自己这些年积累的经验用足，继续在"人才建设"和"组织能力"上提一档。

这其实也是个分量不小的活儿。早在今年4月的内部总监会上，李彦宏就重点敲过这个问题——百度缺人才，尤其是年轻、能挑大梁的人才。他当时原话挺直接："我们缺乏年轻的优秀的人才，这一点也提过非常多次了。但我觉得现在要比几个月前更加引起重视。我们要结果，要有真正的要有年轻人挑大梁。"

从这个角度看，何俊杰依然是李彦宏手里最能用、也最信得过的人之一。轮岗过百度多个核心岗位，这层履历也给了他接下来更大的腾挪空间。

02 更对李彦宏胃口的新CFO

曾在高盛、美林美银等国际投行任职的何海建，对跨境资本运作尤为擅长，其职业生涯中，金山云IPO是浓墨重彩的一笔。

资料显示，何海建推动金山云在2022年完成港股双重主要上市，今年4月再次操盘金山云在港美两地市场同时增发，募资总额达到2.4亿美元，创下2024年以来中概股在美融资纪录。

而何海建除了"拿钱"的能力，更擅长"省钱"。上市之前，金山云长期陷于亏损，但到了2022年第三财季，金山云首次实现经营性现金流转正；到2024年第四季度，金山云首次实现调整后经营利润率转正，对应利润率1.1%。

背后，何海建在金山云施展了一系列财技。

金山云主动缩减公有云领域低利润率的内容分发网络业务，并将资本开支重点投向AI算力基础设施，同期，何海建推动金山云优化资产及账期管理。到今年一季度，金山云AI智能账单收入5.3亿元，同比增速超过200%，占到总收入比重约27%，调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）率达到16.2%。

这一时期，何海建的定位开始从财务资源支持者转向前线的直接管理者，凭借精细化的成本控制和高效的资源调配，金山云从一众云计算企业中脱颖而出，一跃成为国内云计算产业中极少数的盈利企业。

而对百度来说，何海建无疑是合适的CFO人选。

当前百度的战略主题是全面AI转型，以及稳住基础业务。在2025OKR中，李彦宏提出基石业务如搜索、feed、百度APP用户数据全面回正，文库、网盘加速增长、电商业务发生质变。另一边，百度文心大模型，萝卜快跑无人驾驶分别走到研发投入、出海破局的关键期，这与金山云在AI时代的重投入战略异曲同工。

而百度也面临与上市之初的金山云类似的焦虑，从2021年到2025年，百度股价从巅峰的354美元下滑至86.44美元，市值从超千亿美元下跌至不超过300亿美元。

究其原因，AI成为新的行业主题，外部移动互联网产品正在冲击百度的广告业务基本盘；而AI业务的转型尚未进入盈利阶段，文心大模型正在通过降价争夺市场份额，无人驾驶已经将业务扩展到中东地区。今年一季度，百度毛利率为46.11%，而去年同期则为51.47%。

从资产负债表看，百度今年一季度拥有77亿元净利润，截至今年一季度末，百度仍拥有较为充足的现金储备，但自由现金流（经营现金流-资本支出）为-89亿元，主要由于AI投资增长。问题十分显著，百度的利润扛不动投资需求，必须要做出调整了。

由此来看，何海建精确控制资本投入，通过优化资产与账期，大幅缩短应收账款周期，提高资金周转效率的战略，刚好符合百度当前诉求。

03 更强硬的结果导向，可能的新隐患

近年来，互联网大厂的管理层年轻化动作不断，阿里巴巴刚把26人合伙人规模缩减至17人，张勇、戴珊等老将退场；华为、腾讯也在加速轮岗。年轻化正在成为行业主题。

而百度何海建的加入，意味着百度可能要进入一段勒紧腰带的日子。

何海建曾在接受采访时提到，对于云计算行业来说，降低成本和资源投入这两件事情更为迫切。而在费用层面，应该优先暂缓所有的可变费用，然后分析固定费用，逐项定计划消减，同时加强现金流管理，包括资本投入的节奏和风险回报分析、前置应收账款管理等：

"有能力穿越周期的优秀企业公司，成本控制体系成功的关键在于建立全员成本意识。没有全员的共识，各项成本是无法管理的。"

从人事安排上看，何海建正式担任首次财务官，前代理CFO何俊杰转岗人力及行政管理，加上前百度CFO罗戎改任移动生态事业群组（MEG）负责人，百度已经有三位"CFO"深入到管理层中。换言之，百度塑造成本控制共识的动作已经开始了。

而随着何海建将金山云的成本控制战略带入百度，也有一些潜在问题需要解答。

百度改革的难点在于，目前公司整体处于战略扩张期，需要加强投入的业务着实不少。百度文库、百度网盘等PC时代的传统业务正在从边缘化向核心回归，集团希望二者同时承担C端AI入口的作用。上月还要加上百度重磅宣发的电商直播。

AI业务层面，在DeepSeek冲击下，文心大模型被迫选择开源，同时，腾讯、阿里、字节的大模型迅速崛起，冲击文心一言的市场份额。在今年4月的Create 2025 AI开发者大会上，李彦宏宣布文心大模型4.5 Turbo和X1 Turbo价格大幅下降，如文心X1 Turbo的价格，仅为DeepSeek-R1的25%。

自动驾驶业务层面，百度阿波罗与Waymo的全球决战进入关键阶段，李彦宏在今年2月的财报会议上宣布，2025年将是萝卜快跑重要的扩张年，将积极寻找与移动服务运营商、出租车公司及第三方车队运营方合作，以拓展业务。

而一旦百度进入成本思维主导阶段，就必须进入战略收缩。在各业务中划分先后。业内有个经典观点是，CEO适合打江山，CFO更适合守江山。

MEG作为百度的利润源，近年来降本增效的动作不断，而业务规模的收缩态势未见好转。李彦宏在2025年OKR中提到，百度APP用户数据应全面回正。而从财报数据看，今年一季度，百度在线营销收入为160亿元，同比收缩了6%。

随着新CFO到任，百度移动生态无疑需要为提升经营效率做出更多努力，但搜索、广告作为百度利润源，不仅需要控制成本，还需要提升用户体验，对抗市场竞争。这无疑对百度MEG提出新的考验——收缩一头已经跑不动的现金牛，如何保障后续业绩？

此外，一旦"结果导向"挂帅，跨部门配合可能被算计，员工为了保KPI更倾向于选择稳妥业务而非冒险创新。加上"外来CFO+强硬财务人事"组合，员工对管理层的信任感也面临考验。

对百度来说，何海建的加入意味着一个新时代，加强财务管理，加强成本控制能力，其结果必定是几家欢喜几家愁——资本支出狂奔的百度内部，需要有人慢下来。