蓝思科技启动H股发行或募43亿 加速多元化苹果销售占比降至49%

长江商报消息●长江商报记者沈右荣

“果链”细分龙头蓝思科技（300433.SZ）港股上市进入招股程序。

根据公告，蓝思科技本次H股IPO，基础发行股数约为2.62亿股，发行的价格区间初步确定为17.38港元至18.18港元。据此估算，或将募资43亿元人民币。

对于赴港上市目的，蓝思科技称，推进全球化战略布局，提升国际品牌形象。本次IPO募资中的28%，公司计划用于扩大海外业务布局。

除了加码全球化布局外，蓝思科技还有一个重要目的，即募资进行产业多元化布局。本次募资，公司拟将其中的48%用于丰富与扩展产品及服务组合。

在市场人士看来，依靠“果链”发家的蓝思科技正在寻求逐步去苹果化。

2024年年报显示，蓝思科技的产品除了覆盖智能手机和电脑外，还涉及智能汽车与座舱类、智能头显与智能穿戴类，此外还涉及人形机器人。

事实上，蓝思科技去苹果化已经取得明显成效。2022年，公司向苹果销售的收入占比约为71%，2024年降至49.45%。

基石投资者包括小米世运电路

短短三个月，蓝思科技赴港上市之旅快速推进。

今年3月12日晚，蓝思科技发布公告，为进一步推进全球化战略布局，提升国际品牌形象，增强综合竞争力，经充分研究论证，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票，并申请在香港联交所主板挂牌上市。公司将充分考虑现有股东利益及境内外资本市场情况，在股东大会决议有效期内择机完成本次发行上市。

当时的公告称，蓝思科技正与相关中介机构就本次发行上市的相关工作进行商讨，除董事会、监事会审议通过的相关议案外，其他关于本次发行上市的具体细节尚未最终确定。

3月31日，过了不到20天，蓝思科技向香港联交所递交了发行上市申请，并于同日在香港联交所网站刊登了申请资料。

6月16日，蓝思科技收到中国证监会出具的H股发行上市备案通知书。

6月20日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯，蓝思科技顺利通过。

6月30日，蓝思科技启动招股。

综上，从官宣筹划赴港上市到启动招股，蓝思科技仅耗时100天左右。

本次H股IPO，蓝思科技全球发售H股基础发行股数约为2.62亿股（视乎发售量调整权及超额配售选择权行使与否而定）。此外，在发售量调整权及超额配售选择权悉数行使的情况下，蓝思科技本次全球发售H股的最大发行股数约为3.47亿股。

本次H股发行的价格区间初步确定为17.38港元至18.18港元。如果取中位数17.78港元，按照基础发行数量计算，本次发行，蓝思科技将募资46.63亿港元（折合人民币接近43亿元）。

根据安排，本次发售7月4日结束，7月8日前（含当日）公布发行价格，7月9日开始挂牌交易。

蓝思科技本次发行，引入的基石投资者共认购金额约为1.91亿美元（约14.99亿港元），包括小米旗下GreenBetter、世运电路旗下世运线路版、UBSAMSingapore、Oaktree、LMR、弘毅投资旗下Redwood、QRT、PolyPlatinum、无极资本旗下Infini、Verition。

这些基石投资者中，小米处于蓝思科技的下游，世运电路主营各类印刷电路板，处于消费电子产业链的上游，产品也用于汽车电子、人形机器人、AI眼镜等。其余投资人多为国际知名投资机构。

加码全球化及多元化布局

赴港上市，蓝思科技募资目的，除了加码全球化布局外，还有多元化的安排。

根据计划，本次募资，蓝思科技拟将约28%用于扩大海外业务布局，约14%用于提升垂直整合智能智造能力，约10%用作营运资金及其他一般企业用途，还有约48%将用于丰富与扩展产品及服务组合。

全球化方面，蓝思科技将从战略上拓宽全球业务版图，确保贴近主要客户，并降低物流成本。公司计划通过在靠近主要客户的战略位置设立新的工业园区，在全球范围内扩张和优化产能。

据披露，蓝思科技将在越南和泰国设立智能终端结构件（包括智能手机及电脑产品）以及智能汽车及驾驶舱产品生产线。预计泰国、越南的新生产线将于2025年底开始运作。

分析人士认为，蓝思科技通过全球生产布局，从境外工业园区为重点客户提供服务，从而规避贸易风险。

蓝思科技正在加快产业多元化布局。

除了消费电子领域，蓝思科技的产业已经拓展至智能汽车、人形机器人等领域。

2023年、2024年，蓝思科技来自智能手机及电脑领域的收入占比仍然在82%左右。不过，公司对第一大客户苹果的销售占比在不断下降。

2022年，公司向苹果的销售收入占比为70.96%，2023年、2024年分别为57.83%、49.45%，连续两年明显下降，且2024年降至50%以下。

蓝思科技解释，下降的原因在于拓展客户基础、扩充产品以及沿价值链纵向扩展。公司预计，2025年来自该客户的收入贡献占公司总收入的比例将少于50%，未来收入来源将进一步多元化。

近几年，蓝思科技的经营业绩呈增长趋势。2022年至2024年，公司营业收入分别为466.99亿元、544.91亿元、698.97亿元，归母净利润分别为24.48亿元、30.21亿元、36.24亿元，营收、净利持续双增。

今年一季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为170.63亿元、4.29亿元，同比增长10.10%、38.71%。

一分析人士认为，如果蓝思科技全球化、产业多元化推进顺利，公司经营业绩有望延续增长。