稳定币，与你何干？

最近，稳定币有点火，频频出现在新闻里。

6月5日，“Circle”作为稳定币第一股上市，短短11个交易日，股价就从31美元飙升至240.28美元，涨幅高达675.1%。6月17日，美国参议院通过《天才法案》（GENIUS ACT），意在加强对稳定币的监管，巩固美元在加密货币领域的老大地位。而香港8月1日即将实施《稳定币条例》，京东、蚂蚁等商业巨头摩拳擦掌，计划发行自己的稳定币。这“稳定币”究竟是何方神圣？与我们老百姓，又有什么关系？

神奇的“数字借条”

简单来说，稳定币就像一张数字世界里的“借条”。比如，1个泰达币（USDT）约等于1美元。它的核心特点在于“稳”——不像比特币、以太坊那样价格上蹿下跳。昨晚美军轰炸伊朗福尔道核设施基地，加密货币市场立马应声下跌，价格波动剧烈。

但稳定币不同，它背后通常有等值的现金、债券或商业票据作为抵押，锚定美元/欧元等法定货币，目标保持1:1兑换。主要用于支付结算，也可以作为投资交易的媒介。

生活场景里的“稳定”身影

“清晨，小吴在网上看中一款美国设计师的限量背包，结算瞬间，系统自动将人民币兑换成USDC（Circle发行的稳定币）完成跨境支付，全程不到5秒，汇率透明，手续费远低于传统银行。与此同时，远在阿根廷的玛利亚，正把刚发的工资一部分换成稳定币存入数字钱包——当地货币比索年内贬值已超50%，对她而言，稳定币成了守护血汗钱的’数字堡垒’”。——这是AI描绘稳定币悄然融入普通人生活的画面，让人浅显易懂的理解了稳定币的角色。

——然而，这个美好的数字梦境，目前在中国内地是不可能出现的。

勿碰红线，替代方案探索中

我国法律法规明确规定，禁止任何形式的虚拟货币（包括稳定币）与法定货币进行兑换、交易、支付和跨境结算，相关活动属于非法金融活动。在中国，跨境支付（如电商平台）通常通过银行管道或支付宝、微信支付等合规支付机构完成，使用的是法定货币（人民币、外币或数字人民币）结算，而非虚拟货币。

人民银行和香港金管局推出的“跨境支付通”，实现了两地汇款秒到账。不少人猜测这是不是给离岸人民币稳定币留了“小窗口”。实际上，香港即将开展的稳定币业务，明确禁止向内地居民开放，相关部门强调“跨境支付通”不涉及加密货币。

但不可否认，稳定币在全球金融支付结算领域潜力巨大。香港作为国际金融中心和人民币离岸中心，自然不能错过金融创新这趟列车，毕竟它还肩负着推动人民币国际化的重任呢。所以，蚂蚁集团计划在香港和新加坡申请稳定币牌照，京东也拟在香港发行港元稳定币，覆盖跨境支付、投资交易、零售支付等多个场景，这是大势所趋！

火遍全球，缘起何方？

稳定币的兴起并非偶然。最早的稳定币USDT诞生于2014年，初衷是为了解决加密货币交易中法币与数字货币转换的繁琐问题。它简化了流程，成为连接加密世界与传统金融的便捷桥梁。2024年初比特币现货ETF的获批，更是点燃了作为交易中介的稳定币需求。更重要的是，它在解决传统金融痛点，比如跨境支付成本高、效率低等方面，展现了巨大优势。

想想传统的跨境汇款，依赖SWIFT系统，流程冗长，动不动就需要1-3个工作日甚至更久，手续费动辄3%或更高。

我刚为女儿微信转账一笔美元培训费，就被收了3%手续费。朋友在港股通赚了8万多，结算后到手却只有2.9万，其中一大块被汇率差吃掉了。而稳定币，借助区块链技术，理论上可以实现近乎实时、低成本的清算和转账，这对传统模式是巨大的冲击。

金融巨擎们也敏锐的嗅到的商机，Visa、摩根大通、PayPal等纷纷下场，将稳定币用于跨境付款、B2B结算等场景，加速了它的主流化进程。技术层面，以太坊Layer2等方案降低了转账费用，提升了速度。

监管层面，2025年更是关键转折点，香港立法、美国推进法案、欧盟MiCA法规全面实施，为市场注入了强心剂和规范框架。

目前，由Circle和Coinbase支持的合规稳定币USDC发行量已达610亿美元，而老牌龙头USDT的流通量更是突破了1500亿美元大关，这体量，妥妥的巨无霸。

双刃剑——便利闪光，暗藏锋芒

稳定币，尤其是去中心化金融（DeFi）中的核心结算工具，就像一把锋利的双刃剑，在优化结算系统的同时，给传统银行业务带来了很多的冲击。虽然短期内难以撼动SWIFT的全球覆盖网络，但其技术优势，如可编程性、提供近乎全天候的流动性管理、实时入帐等，正挑战着银行传统的服务模式。

在高通胀国家，当民众为保值纷纷将本国货币兑换成美元稳定币时，银行的存款基础会受冲击，进而影响放贷能力。长远来看，甚至可能干扰央行的货币政策调控。

然而，“稳定币“绝非绝对”稳定”。历史教训历历在目，2022年，算法稳定币UST在短短几天内从1美元崩盘至0.02美元，让无数投资者血本无归。即便是USDT这样的老牌选手，也多次深陷储备金是否充足的质疑漩涡，引发市场恐慌。

各国监管机构对此心知肚明，都在全力维护本国货币体系和金融安全，持续加强对加密货币的监管。欧盟MiCA法规就是一个例子，它要求稳定币的储备资产至少60%必须存放在欧洲银行，直接把全球第一大体量的稳定币USDT从多家欧洲主流交易所“扫地出门”。

我国内地虽然对严格虚拟货币严格管控禁止，但也一直在探索利用数字货币技术提升效率，比如数字人民币（e-CNY）在跨境场景的应用（如优化跨境理财通）。近日上海陆家嘴金融论坛上，提出的建立数字人民币国际运营中心，这些都为我们思考未来合规、受监管的跨境稳定币类工具提供了想象空间。

那么，对于身处香港或海外的合规用户，稳定币能带来哪些实际便利？

1、跨境转账快又省。给国外读书的孩子汇生活费，告别银行电汇数日的等待和高额的手续费，稳定币几分钟就到账，成本可能只需几块钱。

2. 对抗恶性通胀的避风港。对于生活在土耳其、阿根廷等货币急剧贬值地区的人们，持有美元稳定币是保护储蓄购买力的重要手段。

3、加密市场的中转站。 当比特币等波动剧烈的加密货币暴跌时，可以暂时换成稳定币避险，等待市场回暖再入场。

4、未来消费新体验。 若京东、亚马逊等巨头成功推出其稳定币，消费者在跨境购物、会员服务、促销活动中，可能享受到更流畅、低成本甚至带创新奖励的支付体验。

5、潜在收益与高风险并存。需谨慎警惕！ 在一些DeFi平台，质押稳定币可能获得利息，但伴随的是平台跑路、黑客攻击的巨大风险，绝非稳健理财之选。

稳定币作为饱受争议的新鲜事物，其存在核心风险不容忽视。

1、监管变天风险。全球监管框架仍在构建中，政策风向突变可能让某些稳定币一夜之间无法交易或提现，欧盟下架USDT即是前车之鉴。

2、 信任基石动摇。稳定币的生命线在于用户相信其有足额储备支撑。一旦发行方储备不足（如USDT的多次质疑）或机制失效（如UST），币值可能瞬间崩塌。

3、技术暗礁。 数字钱包被盗、区块链被攻击、智能合约存在漏洞，都可能导致辛苦积累的资产化为乌有。

4、高收益陷阱。DeFi平台宣传的诱人收益往往伴随着极高的风险，需保持高度警惕，莫被高收益诱惑掉进骗局。

5. 隐私与合规挑战。 区块链交易记录透明可查，使用稳定币必须严格遵守反洗钱（KYC）等合规要求，谨慎莫“踩雷”！

而作为普通人，我们该如何与稳定币相处？

1、中国内地居民：严格遵守法律法规，远离任何虚拟货币（包括稳定币）的交易活动，守护好自己的钱袋子，切勿触碰法律红线。

2、香港/海外用户：若想尝试，务必通过持牌合规平台，优先选择像USDC这样储备金透明、并由顶级审计机构定期审核的稳定币。对机制复杂、鼓吹高收益的“算法稳定币”保持高度警惕。 小额试水是金科玉律，选择信誉良好的平台，妥善保管私钥（硬件钱包更安全），切勿轻信不切实际的高回报承诺，更不能将养老钱投入。

3、所有人：密切关注政策动向，合法合规是参与任何金融活动的前提。认清稳定币的本质，它是支付和价值稳定工具，不是高收益投资品，远离投资。了解其风险，比追逐潜在收益重要得多！

未来棋局——拓宽的河道与待解的锚

未来，稳定币会取代法定货币吗？绝无可能！

国家信用背书的法定货币基石永固。稳定币本质是商业机构发行的支付工具，其未来，更可能是在跨境支付、小额投资等特定领域，扮演传统金融体系的“补充者”或“挑战者”角色。香港积极布局港元稳定币，京东、蚂蚁的入局，正是落子于此。

当各国央行、金融巨头和科技大厂纷纷在稳定币领域“排兵布阵”，我们见证的不仅是技术的迭代升级，更是全球金融底层架构在数字浪潮下的重塑进程，以及一场围绕未来金融话语权与市场份额的无声博弈。稳定币如同一条正在拓宽的河道，它有望让普通人跨境转账的涓涓细流不再被传统银行的高墙所阻隔，也可能让跨国企业资金汇兑的滔滔江水奔腾得更加顺畅。

然而，每一枚流通的稳定币背后，都承载着对储备金透明度的庄严承诺与对监管边界的不懈探索——这既是建立信任的基石，也是暗流涌动之处。对普通人而言，它或许是守护财富的轻便盾牌，也可能因化作吞噬积蓄的险滩。

在这场复杂的金融棋局中，无论是国家布局还是个人落子，都需谨慎掂量，步步为营。未来已至，形态未定。唯有恪守合规底线，拥抱变革，这枚诞生于数字时代的货币之锚，才能为生活之舟提供稳定护航，而非掀起颠覆的巨浪。

来源：香港经济导报

作者：本刊财经工作室主任 马丽琼