当市场在唱多苹果时，这位分析师为何死磕看空？｜巴伦科技

克雷格·莫菲特对这家iPhone制造商持悲观看法，原因有很多，包括关税问题、中国市场的销售情况以及人工智能等。

作者｜ 保罗·R·拉莫妮卡

编辑｜蔡鹏程

对于苹果投资者来说，今年无疑是糟糕的一年。这是个不争的事实。

这家iPhone制造商的股价下跌了近20%。在2025年上半年，道琼斯工业平均指数中，只有联合健康、默克和Salesforce这三只股票的表现比苹果还差。

不过，华尔街上仍有不少人保持乐观。在覆盖苹果股票的50位分析师中，近三分之二给出了“买入”评级，这一看涨比例高于市场上其他股票。

当然，许多分析师确实倾向于像著名的蒙提·派森喜剧歌曲中唱的那样，总是往好处看。

“卖出”几乎成了一个不受欢迎的词。但有一位分析师，MoffettNathanson公司的克雷格·莫菲特，却毫不避讳地表达了自己的观点。他依然不相信苹果的运势会在短期内有所好转。

莫菲特重申了对苹果的“卖出”评级，并维持了139美元的目标价，这一价格比当前股价低33%，也是华尔街所有分析师中最低的。苹果股票的市场一致目标价略低于228美元，比当前股价高出10%。

那为什么莫菲特对苹果如此悲观呢？

原因有很多，从关税及其对iPhone需求的影响，到对中国市场销售的担忧（他称之为“谜题”），再到公司在人工智能领域的失误，或者用他的话说：“苹果在AI领域依然普遍被认为缺乏方向感。”

“当苹果发布财报时……有一点是肯定的，那就是这一次要理清所有情况会异常困难。”他在周一写道。

在人工智能领域进展缓慢，或者至少被认为落后于竞争对手，是苹果股价落后于“七巨头”中微软和Meta等公司的重要原因之一。

莫菲特认为，这种落后是理所应当的。

“更大的不确定性本应意味着更低的市盈率。鉴于风险的不对称性，我们还认为应该采用更低的盈利预期。”他写道。

Moffett指出，他对2026财年的盈利预期比市场共识低14%，而他的目标价是基于这些预期的21倍市盈率。目前该股的交易价格是华尔街对下一财年盈利预期的27倍，而这些预期要高得多。

这位分析师还认为，投资者低估了苹果与电子游戏公司Epic Games就App Store费用展开法律斗争，可能对苹果庞大的服务业务带来的冲击。

“尽管出现了重大不利进展，服务板块的盈利预期基本没有变化，”Moffett写道。“我们依然认为，接下来需要做的就是进一步下调预期，可能幅度还不小，这种情况会持续到今年剩余时间甚至更久。”

不过，苹果本周股价上涨，部分原因是有彭博社报道称，该公司可能会采用OpenAI或Anthropic的技术来提升Siri的人工智能功能。对于该报道，苹果未作出回应。

此外，苹果原创电影《F1赛车手》由布拉德·皮特主演，首映周末表现强劲，也可能为苹果股价带来提振。

但仅凭一部暑期大片，苹果还难以说服莫菲特等唱空者，更不用说那些持怀疑态度的投资者，让他们重新认为苹果股票值得买入。

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本文为Barron's原创文章。

未经许可，不得转载。英文版见2025年7月1日报道

Apple’s Biggest Bear Isn’t Budging. Hear Him Out”

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