【PTA】供需结构变化不明显 PTA或整理运行

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数据来源：金联创

上游：亚洲PX市场坚挺整理后大幅走低，尽管下游跟进一般，但商家挺价意向仍高，CFR中国PX价格突破900美元/吨，不过特朗普6月23日宣布，以色列和伊朗已同意停火，伊朗也表示已接受卡塔尔参与调解、美国提出的与以色列停火方案，受此影响，国际原油大跌，虽然PX自身供应面变化有限，但跟随原料市场走跌，另外下游PTA开工略有下滑，抑制市场情绪。

PTA：国内PTA市场大幅走跌。伊朗与以色列分别宣布停火，中东地缘局势缓和，油价大幅下跌，对PTA形成利空，市场价格同步大跌，当前PTA现货供应压力不大，支撑基差高位运行，然聚酯开工偏高，但终端订单依旧疲软对PTA支撑有限，美国原油与成品油库存超市场预期减少，油价小幅上涨对PTA形成支撑，但PTA市场缺乏实质性利好提振，盘面多震荡整理。

下游市场：尽管近期国际油价受地缘局势缓和影响出现明显回落，但前期中东冲突升级带来的成本支撑效应仍在持续。虽然周内原油价格大幅下挫导致聚酯市场承压下行，但从整体均价来看仍维持相对坚挺的整理态势。

从原油端分析，地缘政治的不确定性开始凸显，美伊正在计划第五轮谈判，但在关键问题上仍存较大分歧。俄乌停火谈判前景也不明朗，短时间内也无法有效解决。而OPEC+内部对于原油产量也存在着争议，或影响供格局应。受此影响，原油市场开始权衡需求前景及供应变化，下周国际原油价格或进入震荡阶段，预计WTI的主流运行区间60-65美元/桶，布伦特的主流运行区间63-68美元/桶。

从供需角度分析，华东某大厂一套360万吨/年PTA装置6月16日降负至5成运行，预计本周恢复。福海创450万吨/年PTA装置6月19日逐步停车检修，暂定维持2个月左右。威联化学一套250万吨/年PTA装置计划6月底停车检修45天。宁波台化150万吨/年PTA装置目前正常运行；120万吨/年PTA装置按计划6月10日停车。江阴汉邦一套220万吨/年PTA装置1月6日因故停车，目前暂无重启计划。截至目前，国内PTA开工率维持78.74%。

从需求角度分析，国内聚酯企业综合开工率在88.56%附近。当前纺织行业开工率持续下滑，整体降至67%，同比降7个百分点。分领域看：江浙加弹开工率69%（萧绍6-8成，长兴8成）；织机65%（喷水织机吴江7成，经编机海宁6成，大圆机萧绍4-5成）；印染68%（吴江7成，萧绍7成）。布料市场持续疲软，贸易商采购量大幅下滑，超六成企业看空后市，信心指数创五年新低。终端消费疲弱、海外订单缩减及库存周转放缓致行业维持低库存运行。

综合来看，金联创预计国内PTA市场或整理运行。以伊达成停火协议大大缓解了地缘紧张局势，使得油价迅速回落至冲突爆发前的水平，一定程度影响PTA市场。从自身供需面来看，PTA现货供应保持稳定，下游聚酯高开工对PTA形成支撑，终端需求疲软或打击采购原料的积极性，聚酯库存累库导致企业存在降负预期，短期内PTA市场或整理运行。

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