突然狂拉！大利好来了！

别看今天A股三大指数没有很强，板块上却非常热闹。

截至下午2点，个股涨跌基本各半，全A等权指数小涨0.27%。

早盘，银行再次爆发，芯片、电力，以及创新药等板块也非常活跃。

午后，创新药突然又一波猛拉。

直接刺激就是新出的创新药高质量发展的文件，支持医保数据用于创新药研发，推动创新药加快进入定点医药机构，特别是增设了商保创新药品目录。

也就是说，创新药不再只是社保买单（这个购买力越来越有限），也可以由商业保险买单了。这其实就是扩大了创新药的需求。

虽然在实际操作中，接入商保一直存在很多问题，包括数据共享，保司跟医院的诉求冲突等等，但这次文件也在慢慢解决问题。

所以，接下来商保对创新药的支持，过程可能还是曲折的，但趋势是好的。

其实创新药文件这个是早上就有的消息，创新药上午就涨了，但是午后在没有额外信息的情况下，突然又猛拉一下，不知道是何方神圣突然午睡醒了。也可能是触发了一些量化的买入指令吧。

总之今天A股创新药大概涨了2个点，趋势继续看好，创新药ETF天弘（517380）等场内品种全线上涨。

港股今天休市，但在沪深交易的港股创新药相关ETF，今天盘中也都一度拉涨好几个点，有的甚至一度暴涨七八个点，估计是趁港股休市，场外无法申赎，有些资金就在场内炒溢价了，这个都长久不了。

除了创新药，今天另一个值得说道的，就是银行。

6月末回调两天之后，7月一到，银行就翻身了。今天中证银行指数大涨1.76%，全场表现最佳，某些银行股再创历史新高。

我看了下，跟踪中证银行指数的主流场内品种，银行ETF天弘（515290），在上周五和这周一，银行板块连续下跌的时候，场内流通份额却在逆势增加。（它的场外联接是，A类001594，C类001595）

大家好像不怕银行下跌，越跌越买。这种资金承接力太强了。

我也连续好几天都聊了这个板块，特别是上周五银行板块大跌，我当时说的是，这波下跌只是短期涨多了之后的一个阶段性回调，是健康的，银行的确定性逻辑并没有被摧毁。

为啥银行跌的时候大家并不慌，反而还有资金进来承接？为啥每次只要护盘，大概率就是买银行，或者重仓银行的宽基指数？本质上还是因为它的确定性。

这个所谓的确定性，我是从两个角度来理解的。

第一个角度就是，银行基本面改善预期带来的估值修复。

简单说就是，今年大规模化债、银行注资，以及对房地产的救助，让银行的系统性风险大幅下降，直接催生了银行拔升PB估值的动力。中证银行指数的PB从年初的0.6左右，提升到了现在的0.7，依然是破净的。虽然最后不一定能修复到1倍PB，但的确还有空间。（数据来源：wind，数据截至2025.6.30）

另一个角度是，对资产稀缺性的溢价。

银行稀缺在哪？其实就是安全感。尤其是在内外形势都有压力的时候，资金会更愿意给那些能带来安全感的资产付出额外的溢价。

那银行给人的这种安全感来自哪里？我想首先是它的行业特殊性。咱们的上市银行，背后都是有大手托底的，不可能真让它出问题。所以要解决坏账，就给它注资输血，要保障净息差，就让存款压降幅度大于LPR的压降幅度。

资金安全感还有很重要的一点，就是股息。这对资金来说是一种相对确定的收益。中证银行指数现在的的股息率是5.29%，相对于整个A股平均2%左右的股息水平，明显要高得多。（数据来源：中证指数公司官网，截至2025.6.30）

前些天就有人问我，股票的股息是怎么体现在ETF里的呢？你们可以看下面这个对比图。

绿线是中证银行指数，年内涨幅14.97%。而白线是跟踪中证银行指数的银行ETF天弘（515290），年内涨幅17.36%。很明显，ETF的收益高于绿线。这之间2.39%的超额，你就可以理解成是银行股息所带来的溢价。（数据来源：wind，截至2025.7.1午间收盘）

为什么这么说呢？中证银行指数，是一个价格指数，如果银行股分红了，这个分红收益不会体现在价格指数里。而综合纳入了股息分红的，叫“全收益指数”。

所以当我们把中证银行全收益指数也放进这张图，就能发现，全收益指数的这根黄线，跟ETF这根白线，完美重合，基本上分不清彼此。

也就是说，股息这个东西，并不是虚的，它会实实在在体现在ETF的价格里面。这就是所谓确定性的一种具象化。

银行今年不断创新高，其实也不用眼红。我看有读者说，他就是打不过就加入，不妨碍一边赚一边骂。

有人说，现在银行很高了。确实短期来看是挺高的。但前面也说了，0.7倍的PB依然还是有修复空间的。

所以估值这件事见仁见智，眼下资金对银行的分歧大概率是会加剧，这可能会让银行指数的波动变大。

但是从更大的维度来看，在现阶段，比较理性的资金是一定会去认真考虑均衡防御的。而银行指数就是一个比较合适的工具。

作为整体持仓中的一部分，特别是像我这种买了很多科技成长板块的，用银行来做均衡，还是很有价值的。

最后说下美股。美股昨晚继续创历史新高。

助推上涨的因素就好几个。一个是，我们昨天已经提到的，美加恢复谈判，这个因为发生在前一天美股盘后，所以对昨晚美股还是有利好影响。

另一个是，贝森特说，美联储主席换班交接会采取更加传统的方式，也就是不会如之前预期的那样，提前设置一个“影子主席”来制衡鲍威尔并影响市场，而是等鲍威尔结束任期时再任命新一任。这对市场来说，算是消除了一种混乱状态，自然也是利好。

不过，美股现在除了美联储降息外，还很关注川普的减税法案进展。如果顺利通过，那对美股短期是利好，毕竟减税降低了大企业包括科技巨头的税负，但后面也会有隐患，因为美国的债务窟窿更大了，如果美债对此反应剧烈，收益率大幅上行，那就会反过头来压制美股估值。

在这件事上还有一个新瓜。消停了几个礼拜后，马斯克又跑出来了，大骂川普的GHD是“猪党”，说如果这个疯狂的减税法案通过了，那美国党第二天就会成立。

川普又怎么会是一个被人骑在脸上撒尿的人。他也很快回怼，说应该让人去查查马斯克获得的补贴。大概意思是，你小子得了这么多便宜，再不乖，我让你全都吐出来。

但你们猜，后面这两人会不会又再次和好呢？

其实后面川普还是需要马斯克的，毕竟中期选举还得花钱。现在已经有GHD的人在担心，如果两人关系恶化，可能会让他们在中期选举丢掉一些席位。

川普必然也会顾虑这一点，而马斯克又如此在意这件事，不惜再次撕破脸也要出来骂。所以这事儿最后到底是马斯克再次认怂，还是川普让步，重新修改减税法案（之前已经修改过），都不好说。

瓜且吃着，美股且涨着，不耽误。

AH股相关指数技术面走势（仅为技术面现状描述，并非趋势预测）。暂时不变。

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