德固特拟重大资产重组：标的公司曾谋求IPO，阿里系持有7年或退出？

本文来源：时代周报 作者：朱成呈

德固特（300950.SZ）正在筹划一起跨界并购。

6月29日晚，德固特公告称，拟通过发行股份及支付现金方式购买浩鲸科技控制权，并同步募集配套资金。

根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关规定，经初步测算，本次交易预计构成重大资产重组，不构成重组上市。本次交易不会导致德固特实际控制人变更。若交易最终落地，德固特这家主营节能环保装备的制造企业将首次进入数字科技服务领域，产业边界随之拓展。

值得关注的是，标的公司浩鲸科技曾于2023年7月4日启动上市辅导，并在江苏证监局备案，辅导机构为中信建投，但后续未有实质性进展。

浩鲸科技前身为中兴通讯（000063.SZ）旗下的中兴软创，曾是全球电信运营支撑系统的重要供应商，主要帮助运营商和大型公司构建和完善自己的业务支持系统（BSS）和运营支持系统（OSS）。自2018年被阿里系资本接手后，浩鲸科技逐步从IT技术服务商转型为数据智能服务商，目前形成电信软件开发及服务、云管软件开发及服务和行业数字化解决方案三大业务线，设有50多个研发中心和分支机构，全球在职员工总数超万人。

此次交易是一家中小市值制造企业寻求“制造+数字”结合路径的探索。然而，浩鲸科技的估值水平、盈利能力、与德固特主业的协同空间，以及阿里系是否彻底退出等关键问题，有待后续方案进一步披露。

公告显示，德固特股票自2025年6月30日开市起停牌。公司预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。若公司未能在上述期限内召开董事会审议并披露交易方案，公司证券最晚将于2025年7月14日开市起复牌并终止筹划相关事项。

阿里系退出存疑

公告显示，德固特已与包括南京溪软企业管理合伙企业（有限合伙）、嘉兴欧拉投资合伙企业（有限合伙）、南京嘉彧腾企业管理合伙企业（有限合伙）、厦门悠昂股权投资合伙企业（有限合伙）、南京午宥股权投资合伙企业（有限合伙）在内的五家机构签署意向性协议，初步达成购买资产的意向。

企查查显示，这五家机构合计持有浩鲸科技56.27%的股权，其中持股最多的为南京溪软，持股比例达27.83%。

值得关注的是，南京溪软本身的背景较为特殊。企查查显示，该公司成立于2018年1月，其股东阵容包括杭州阿里创业投资有限公司、上海麒维投资中心（有限合伙）、上海麒鹏投资管理有限公司，明显带有“阿里系”资本色彩。

2018年2月，中兴通讯公告宣布，以12.23亿元价格将其持有的中兴软创43.66%股权出售给南京溪软，并获得其1亿元增资。交易完成后，南京溪软成为中兴软创第一大股东及实际控制人。不久之后，中兴软创更名为浩鲸科技，并逐步确立与阿里云的深度绑定。

当时，浩鲸科技被定位为阿里云软件服务生态中的“使命级合作伙伴”。2019年，浩鲸科技CEO鲍钟峻在接受媒体采访时称，阿里云与浩鲸科技的能力是高度互补的，浩鲸科技一方面看中阿里的互联网内核，另一方面看中阿里在数据方面的突出表现。“合作后我们的转型方向更加明确，对阿里来说，把积累的数据通过我们输出也是一个不错的选择。”

如今，浩鲸科技与阿里云合作紧密。6月19日，浩鲸科技官方微信公众号显示，浩鲸科技已联合阿里云、Alipay+等云厂商、技术提供商面向海外共同构建Local Public Cloud、LocalGPT、Local Super APP等一系列本地化方案，帮助海外国家规划、建设、运维及运营合规可控的数字化基础设施。

此次德固特若通过交易获得浩鲸科技控股权，阿里系资本或将部分乃至全部退出。然而，当前披露的信息尚未明确南京溪软是否将一并退出公司治理，也未说明阿里系未来是否仍通过其他方式保持影响力。

公告显示，本次交易目前尚存在不确定性，最终交易对方、具体方案以重组预案或重组报告书披露的信息为准。

业务关联度并不明显

德固特是一家高科技节能环保装备制造商，集设计、研发、制造、检验、销售、服务于一体，面向化工、能源、冶金、 固废处理等领域，主营产品可以分为节能换热装备、粉体及其他环保装备和专用定制装备。

近年来，该公司业绩波动明显。2022年至2024年，其营收分别为3.24亿元、3.10亿元、5.09亿元，归母净利润为6557.53万元、3866.23万元、9671.51万元。2025年一季度，公司营业收入为1.25亿元，同比下滑31.19%；归母净利润为2367.30万元，同比下滑53.24%。

公告指出，德固特正以品牌技术国际化、海外市场需求分析为侧重点， 逐步将海外市场打造成为公司新的增长引擎。公司产品目前已销往意大利、土耳其、巴西、印度、泰国等30多个国家和地区，并重点布局欧美与东南亚市场。2024年，德固特海外实现营收3.02 亿元，营收占比59.28%，外销产品毛利率高达48.77%。此外，公司年内新签订单5.02亿元，其中海外项目订单2.15亿元。

与此同时，被德固特拟并购的浩鲸科技，也在加速全球布局。

浩鲸科技官方微信公众号显示，浩鲸科技在国内及荷兰、卢森堡、哥伦比亚、墨西哥等国家已设立19大全球能力中心与50余个分支机构，覆盖欧洲、拉美、非洲、中东及东南亚等主要区域，在电信、云计算、行业数字化领域拥有属地化团队的人员部署和交付资源，可提供从合规咨询、经验赋能到方案规划、产品研发、运维交付的全链路服务。

针对“跨界并购后如何整合资源”“是否借浩鲸海外客户网络拓展主业”相关问题，时代周报记者于6月30日致电德固特，公司工作人员表示需通过正式采访流程。随后记者向其公开邮箱发送采访函，截至发稿仍未收到回复。

从客户结构和主营业务看，德固特与浩鲸科技分别服务于传统工业客户与政企、通信行业客户，业务关联度并不明显。此次跨界收购完成后，如何在组织架构、业务体系、市场渠道等层面实现有效整合，仍然有待观察。

此次停牌前，德固特报22.27元/股，总市值为33.96亿元。