上半年ETF排位赛 | 港股通创新药ETF(159570)夺魁！医药ETF霸榜，黄金股与德国资产异军突起

截至2025年6月30日收盘，A股市场已上市ETF产品数量达到1199只，较2025年1季度末增加90只，较2024年底增加167只，总规模超4.2万亿元，较2024年底持续攀升。其中893只基金录得半年度正收益，全市场ETF平均收益超5%，较2024年年度、2025年1季度有较大幅度下滑。

2025年上半年，A股、港股整体呈“N型”走势。A股震荡为主，风格上由“红利+小盘成长”主导，小盘股显著跑赢大盘股；港股创新药、科技、新消费领涨，南向资金持续净流入，IPO市场活跃。整体看，港股受益于资金涌入和产业景气度，A股则凸显结构性分化与防御策略主导。

绝对统治：港股创新药ETF包揽头部梯队​

2025年上半年ETF市场，医疗健康类产品以压倒性优势主导业绩榜：

1、垄断前17席：榜单前17名全部为医药主题ETF，其中12只明确跟踪港股医药指数（如恒生创新药、恒生生物科技等）。

2、头部回报近60%：

汇添富港股创新药ETF（159570）以59.31%回报率夺魁，2024年1月22日上市；

银华港股创新药ETF（159567）以59.16%紧随其后（上市日期2024年1月11日）；

华泰柏瑞恒生创新医药ETF（520500）与万家港股创新医药ETF基金（520700）分列第三、四名。

3、老牌产品验证长线价值：

博时基金运作超4年的恒生医疗ETF（513060）以43.85%位列第15名。

有机构指出，2025年下半年港股医药板块预计延续强劲走势，创新药出海加速与政策红利构成核心驱动力。伴随国产GLP-1药物、CDK4抑制剂等重磅管线海外授权落地，叠加医保谈判对高质量创新药的定价支持，板块收入空间持续打开。美联储降息周期启动将缓解创新药企融资压力，AH股显著溢价凸显港股医药估值修复潜力。医疗器械（医疗设备更新）、CXO（GLP-1产业链）及消费医疗（眼科、中医）细分领域同步受益。需警惕商业化进度不及预期及地缘摩擦对CXO板块的压制。

避险资产崛起：黄金股相关ETF集群式领跑第二阵营​

在医药板块之外，黄金股票类ETF成为最大赢家。包揽第18-23名：6只黄金ETF回报率均超36%，且全部跟踪SSH黄金股票，即中证沪深港黄金产业股票指数；

该指数是由中证指数公司编制的跨市场指数，涵盖沪深港三地50家黄金产业链龙头企业（侧重黄金采掘、冶炼和销售业务），其成分股高度集中于有色金属行业（黄金开采占比近半），前十大权重股集中度超60%，具备对黄金价格的高敏感性——历史波动常显著大于金价涨跌幅度，被称为"金价放大器"，为投资者提供布局黄金产业的高弹性投资工具。

具体来看：

永赢黄金股ETF（157520）以39.60%领跑；

华夏黄金股ETF（159562）、工银瑞信黄金股ETF基金（159315）紧随其后；

上榜的还包括国泰黄金股票ETF(517400)、平安黄金股票ETF基金(159322)、华安黄金股票ETF(159321)。

有市场观点认为，黄金股将在避险需求攀升与货币宽松环境下迎来机会。地缘冲突常态化及全球央行购金趋势支撑金价中枢上移，逢低布局策略占优。港股黄金股较A股估值优势明显，资源龙头盈利弹性大，叠加南下资金对高股息资产的增配，配置性价比突出。金价上涨虽抑制消费需求，但头部品牌通过产品高端化维持盈利韧性。短期需防范美联储降息节奏变化带来的波动风险。

跨境亮点：德国ETF成发达市场独苗

华安德国ETF（153103）以33.50%回报率强势占据第24位、嘉实德国ETF(159561)位居第25位，成为TOP30中唯二聚焦发达市场的产品，紧密跟踪德国DAX指数。

德国DAX指数（代码DAX）是德国最具代表性的蓝筹股指数，由德意志交易所集团于1988年推出，精选法兰克福证券交易所30家市值最大、流动性最强的德国龙头企业（如西门子、宝马、SAP、安联保险等），覆盖工业制造、金融、科技等核心领域，被视作“德国经济晴雨表”。其最大特点是采用总收益法计算，将成分股股息按权重自动再投资回股票，使指数同时反映股价增值与股息回报，长期收益更稳健。

值得一提的是，华安德国ETF（153103）运作超十年：2014年9月5日上市，是榜单中最“长寿”的ETF。

国际投行观点认为，德国将在"债务刹车"松绑后转向扩张周期，2025年政府投资额激增至1157亿欧元（较2024年提升55%），重点投向交通基建、能源转型及数字化领域，有望显著拉动内需并创造就业。同步激增的国防预算（2025年950亿欧元，2029年占GDP 3.5%）使军工产业链成为直接受益者。经历连续两年衰退后，财政刺激配合欧洲央行下半年降息有望推动制造业复苏，当前库存周期显示汽车等核心行业修复空间充足。需关注民生资金被国防开支挤压风险及政策落地效率。

2025年上半年ETF市场的激烈角逐清晰勾勒出资金偏好主线：创新药板块凭借港股通标的的强劲表现为投资者贡献了耀眼回报，黄金股ETF则成为市场波动中亮眼的避险“放大器”，而德国DAX指数ETF作为发达市场的代表异军突起，为组合提供了稀缺的多元化配置选择。下半年市场环境如何演变，这三股力量能否延续强势，或是否有新的主题涌现，将是投资者持续关注的重点。