IPO鹰眼预警|振宏股份上市触发16条风险预警 国泰海通证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月27日，振宏重工(江苏)股份有限公司（以下简称“振宏股份”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

振宏股份本次公开发行股票数量不超过2291.30万股，拟募集资金为5.20亿元，其中保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，振宏股份的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.631.381.37速动比率（倍）1.241.040.95资产负债率（合并）50.46%54.47%57.32%应收账款周转率（次）3.913.97/存货周转率（次）4.774.30/息税折旧摊销前利润（万元）15496.5512433.6210033.37归属于母公司所有者的净利润（万元）10356.668094.346284.31每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.58-0.67-1.65每股净现金流量（元/股）1.38-0.530.08归属于发行人股东的每股净资产（元/股）7.265.925.15加权平均净资产收益率19.98%18.17%17.09%每股收益 (元/股)1.321.030.81

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，振宏股份已经触发16条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为8.27亿元、10.25亿元、11.36亿元，同比变动23.94%、10.82%；净利润分别为6284.31万元、8094.34万元、1.04亿元，同比变动28.80%、27.95%；经营活动净现金流分别为-1.30亿元、-5297.17万元、1.24亿元，同比变动59.30%、333.91%；毛利率分别为17.56%、17.10%、18.30%；净利率分别为7.60%、7.90%、9.12%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为8.3亿元、10.3亿元、11.4亿元，复合增长率为17.2%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为10.82%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.6亿元、0.8亿元、1亿元，复合增长率为28.38%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动10.82%，销售费用同比变动32.17%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.58、0.67、0.72。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为18.3%，低于行业均值29.31%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为17.56%、17.1%、18.3%，而行业均值分别为30.99%、30.77%、29.31%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为17.56%、17.1%、18.3%，最近两期同比变动分别为-2.61%、7.03%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为18.3%同比变动7.03%，应收账款周转率为3.91次同比变动-1.58%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.09%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.92亿元、7.45亿元、8.49亿元，占总资产之比分别为72.93%、72.84%、73.61%；非流动资产分别为2.57亿元、2.78亿元、3.04亿元，占总资产之比分别为27.07%、27.16%、26.39%；总资产分别为9.49亿元、10.22亿元、11.53亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为57.32%、54.47%、50.46%；流动比率分别为1.37、1.38、1.63。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为25.26%、存货占总资产之比为17.71%，固定资产占总资产之比为17.32%，有息负债占总负债之比为41.41%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.91低于行业均值4.28。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.9亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.35%、0.8%、0.85%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长21.06%，营业成本同比增长9.21%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为11.03%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为50.46%，高于行业均值35.61%。

三、募集资金情况

振宏股份本次公开发行股票数量不超过2291.30万股，拟募集资金为5.20亿元，其中41514.00万元用于年产5万吨高品质锻件改扩建项目，10486.00万元用于补充流动资金项目。

振宏股份主营业务为：锻造风电主轴和其他大型金属锻件的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

转自：新浪财经-鹰眼工作室