天海电子冲击深主板，理想、奇瑞汽车均为客户，毛利率逐年下滑

格隆汇获悉，近日，天海汽车电子集团股份有限公司（简称“天海电子”）提交首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书申报稿，拟于深交所主板上市，保荐人为招商证券。

天海电子是国内领先的汽车电子电器系统供应商，主营业务分为三大板块：汽车线束、汽车连接器和汽车电子，产品主要应用于新能源汽车、传统燃油汽车整车制造，客户覆盖奇瑞、上汽、理想等主流车企。

2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），公司汽车线束占比均为83%以上，收入于2024年突破101亿元，与目前主营自主汽车线束业务的A股上市公司相比，排名第一；且根据EV Wire的数据，天海电子在2024年我国汽车线束市场规模1196亿元的情况下，占据国内市场份额8.45%。其汽车连接器和汽车电子及其他业务占比相对较低。

主营业务收入分产品构成情况及分析，图片来源招股书

业绩方面，报告期内，天海电子的营业收入约为82.15亿元、115.49亿元、125.23亿元；归母净利润约4.02亿元、6.52亿元、6.14亿元；主营业务毛利率呈现下降趋势，分别为15.94%、15.20%、14.59%。

公司经营业绩增速放缓，原因包括公司业绩规模的扩大，更大的基数导致增长比例下降；行业内卷式竞争、主机厂价格战导致产业链利润分配失衡，同时“增量不增利”的产业生态倒逼主机厂向上游传导成本压力，产品售价下降对业绩造成不利影响；国际贸易环境复杂多变，对公司的海外业务产生不利影响。

报告期各期具有代表性的业务指标，图片来源招股书

同时，天海电子存在应收账款收回的风险。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为31.2亿元、44.9亿元和 47.7亿元，占流动资产的比例分别为53.01%、49.60%和53.71%。由于近年来汽车行业竞争愈演愈烈，车企经营风险事件时常发生，因此如果未来市场环境发生变化或下游客户经营不善出现应收账款不能按期收回或无法收回发生坏账的情况，可能会影响公司的经营业绩。

此外，天海电子还面临存货跌价的风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别为14.3亿元、16.4亿元、15.7亿元，占流动资产的比例分别为24.21%、18.17%和17.71%。存货跌价准备余额分别约1亿元、1.1亿元和1.3亿元。若未来因宏观环境、客户经营状况等因素发生重大不利变化，可能会导致公司存货不能及时实现销售或销售价格大幅下滑，对公司经营业绩造成不利影响。

本次IPO，公司拟募资24.6亿元，投向连接器技改扩产、线束生产基地、汽车电子生产基地、智能改造及信息化、天海智能网联汽车产业研究院及产业园配套项目。

募集资金运用计划，图片来源招股书