收益、规模双丰收！盘一盘上半年优势ETF，你买对了吗？

古语有云“吾日三醒吾身”。只有不断地总结经验，权衡利弊，才能走的更远。生活如此，投资亦如此。

2025行程过半，今年各位投资者都赚钱了吗？其实在9.24行情之后市场上的量能较此前有了明显上升，之前估值较低的诸如医药、新能源都有估值修复的动作。但今年ETF市场最亮眼的仔又是谁呢？今天我们就来重点盘点一下上半年市场ETF的表现，喜欢的小伙伴建议收藏。

债券ETF成为上半年“销冠”

盘点上半年的整体数据可以发现，今年上半年，在股票市场回暖的背景下，ETF的份额和资产规模继续保持增长。截至6月25日，全市场非货币ETF合计份额为4300万亿元，相比年初增长了超5000亿元。

纵观整个市场，债券类ETF虽然数量不多，场内基金总共就29支，但正是这29支基金贡献近1600亿的销量，堪称上半年ETF“销冠”！

年初至今ETF总体规模涨幅

来源：Wind 区间：2024.12.31至2025.06.25

具体基金来看海富通中证短融ETF（511360）增速最明显流入接近190亿，规模也是来到了近500亿，遥遥领先。

而包括华夏上证基准做市公司债ETF（511200）、南方上证基准做市公司债ETF（511070）在内的8支债券基金均有超百亿元的净流入，可以说债券ETF彻底起飞了。

债券ETF前十名净流入额

来源：Wind 区间：2024.12.31至2025.06.25

究其原因，资产荒背景下稳健收益需求激增，投资者转向中等期限高评级信用债，其票息收益稳定且信用风险低，成为规避市场波动的优选。

再加上信用债ETF被纳入了回购质押库。也就是说你拿着100万信用债ETF，按80%质押率计算，可以向交易所借80万的现金，后面拿这些钱可以继续买信用债ETF，相当于加了杠杆，如此循环往复，既能增厚收益，也能给信用债ETF带来源源不断的规模。

因此债券ETF对于投资者，尤其是机构投资者的吸引是巨大的。再加上即将发行的科创债ETF（详见《规模破3200亿！首批科创债ETF将上报，债市或迎来新成员》），债券类ETF的路还很长。

黄金凭一己之力带飞商品类ETF

从上半年的收益看，商品类ETF以20.48%的收益率，稳坐细分赛道头把交椅。这其中黄金功不可没。这样说可能还不够贴切，应该说黄金ETF凭借一己之力带动上半年商品类ETF的涨幅。

从流入情况看，商品类基金跟踪标的较为雷同。因此，市场呈现强者恒强的局面，马太效应凸显。场内最大黄金ETF——华安黄金ETF（518880）上半年流入超200亿，与第二名的差距超一倍。

值得注意的是，流入前十的均是黄金ETF，且涨幅均超过24%。这也为商品类ETF上半年的量价齐升打下良好基础。

还有一点，未来华安和海富通合并后，华安拥有全市场规模最大的黄金ETF，而海富通短融ETF又是今年上半年的“销冠”，那从产品角度看，华安海富通的互补确实也很明显。

商品ETF前十名净流入额

来源：Wind 区间：2024.12.31至2025.06.25

从成因分析，黄金的这波上涨和市场的避险情绪有关。全球地缘冲突加剧，不确定性陡增，债券、股市剧烈震荡，央行、机构、散户，正持续涌入“避险资产”，而这一逻辑目前正在遭受冲击。

当前黄金市场正处于多重因素的交织之中。伊朗与以色列停火协议削弱了避险需求，但美伊谈判的不确定性和潜在冲突风险为金价提供了底线支撑。

美联储对关税引发的通胀风险保持谨慎，推迟降息可能导致美元走强，压制金价，但经济放缓信号又强化了降息预期和黄金的避险角色。目前黄金下行风险与上行潜力并存。

跨境类ETF增长贡献主要源自于港股

从分类看，跨境类ETF涨幅近18%位居次席，其中港股医药、红利、科技贡献了绝大多数的涨幅，而从资金流向看也是如此。

以富国中证港股通互联网ETF（159792）为首的科技线、以汇添富国证港股通创新药ETF（159570）为首的创新药线和以摩根标普港股通低波红利ETF（513630）为首的红利线，形成了三足鼎立的趋势。

其中港股红利的流入趋势稍弱，这也很好理解，毕竟红利不是高弹性的品种，故事没有另两位讲的丰满。而摩根这支在其精细化额运作之下，上半年规模涨了50亿，也是第一只破百亿的港股红利方向的ETF，值得夸！

跨境ETF前十名净流入额

来源：Wind 区间：2024.12.31至2025.06.25

众所周知，决定股价的主要因素是供求关系。2025年以来，香港股市日均成交额达0.25万亿港元，创下历史新高，较2020年至2024年的日均成交额增长超过一倍。

这也很好解释了为什么港股表现如此强势，主要还是受充裕的流动性推动，特别是全球资本看好中国资产，并首选港股进行交易。

在中国资产被全球流动性追捧的背景下，港股中的新消费概念、互联网科技股和国企红筹股都录得了不菲的涨幅，呈现出好公司纷纷普涨的态势，这也给国内A股市场带了个好头。

核心宽基仍是股票型ETF的“扛把子”

最后说说股票型ETF，虽然涨幅并不是最亮眼的，但是关心的人却是最多的。从流入数据上分析，除了华夏中证机器人ETF（562500）、易方达中证人工智能主题ETF（159819）这些科技赛道的种子选手外，核心宽基仍旧是股票型ETF 的“扛把子”。

具体来看沪深300在国家队的加持下表现出色，华夏沪深300ETF（510330）、华泰柏瑞沪深300ETF（510300）强强争霸，流入均超200亿。其余多支核心宽基类ETF流入均超60亿。

股票ETF前十名净流入额

来源：Wind 区间：2024.12.31至2025.06.25

今年407之后，国家队强势出击，中央汇金直接明牌担任平准基金的角色，底部明显托底，向下空间十分有限，尽管没有高弹性的表现，但是整体是趋向稳健的。下面筹码已经逐渐牢固了，卖出的意愿不强，所以造就了易涨难跌的走势。

风格上，从政策经济周期、相对盈利优势、长线资金定价和市场生态变化四个维度看，核心资产将迎来新周期，GARP策略预计将明显跑赢。