【国泰海通非银刘欣琦团队】陆家嘴论坛深化改革，重视非银权重股机会

非银一周观点

陆家嘴论坛期间，中央及金融监管部门密集出台重磅政策，共同指向深化资本市场改革与提升上海国际金融中心能级。证券行业将因科创板扩容、硬科技企业增多带动的投行与并购业务增长，以及跨境投融资需求而受益。

稳股市背景下，我们建议重视低估值且欠配的权重股的机会，非银权重股从“基本面的边际思维”转向“总量风险收益比的总量思维”。尤其是近期鼓励红筹和H股回A的政策下，港股的非银权重股更为受益。

金融科技方面，我们建议关注半年报业绩有望高增的公司，包括消费金融和金融信息服务行业中的部分公司；此外，第三方支付板块受益于稳定币相关政策的持续催化，也有望迎来估值修复机会。

风险提示：资本市场剧烈波动

本周重要数据

1.经纪业务：本周日均股基成交额为14944亿元（前值16510亿元）；截至本周末，2025年两市日均股基成交额16347亿元，同比变动56.66%。

2.投行业务：截至2025年6月20日，IPO和定增承销规模为2009.57亿元；截至2025年6月20日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为143.21亿元、19312.07亿元和265.38亿元。

3.融资融券：截至2025年6月19日，融资融券余额18213亿（2025年6月13日18086亿），其中融资余额18090亿元，融券余额123亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.07%。

4.股权质押：截至2025年6月20日，全年累计新增质押股票参考市值规模为4448亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为1064亿元，占比23.91%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到4309亿元，其中券商未解押股票总市值达到1014亿元，占比23.54%。

5.保险数据：保险行业2025年3月数据：1)原保费收入累计21745亿元，同比0.93%（前值-1.16%），其中财产险3867亿元，同比4.23%（前值4.42%），人身险17878亿元，同比0.25%（前值-2.16%）。2)总资产37.84万亿元，较年初增速5.39%（前值2.72%)，净资产3.52万亿元，较年初增速5.98%（前值0.66%)。

转自：欣琦看金融