治理求变寻突围！七旬酒业老将、跨企兼职专家出任天佑德酒独董

天佑德酒此次两位独董的提名与产能投资，折射出公司治理与战略调整的双轨并行。独董扩容或为提升决策透明度，但候选人履历中的潜在短板，可能弱化监督实效；逆势投资则凸显其对长期转型的押注，但需直面业绩下滑与区域依赖的短期阵痛。

6月23日晚间，天佑德酒（002646.SZ）发布一则关于独立董事提名的公告，内容显示，公司拟增选两名独董，将董事会成员从9名扩充至11名，独董由3名增加至5名，在董事会占比提升至近半数。

图片来源：上市公司公告

这一动作是公司治理结构优化的常规操作，但结合其近期频繁的产能投资与业绩下滑的财务表现，市场更关注的是：新独董能否真正赋能公司治理？

独董扩容

天佑德酒此次提名的两位独董候选人王延才和陈斌，分别代表了行业资源与财务合规的两种能力补充。

简历显示，王延才，1955年6月出生，大学本科学历、教授级高工。这位70岁的酒业“老将”，曾任中国酒业协会秘书长、理事长，中轻食品管理中心主任，现任宁波乐惠国际工程装备股份有限公司独立董事。

注：图中人物系天佑德酒独董候选人王延才

王延才作为中国酒业协会前任理事长，拥有数十年的酒业从业经验，其深厚的行业积累或能为天佑德酒的战略布局提供专业支持。不过，其70岁的年龄也引发市场关注，部分投资者对高龄独董能否保持充分的履职精力和决策效率存有疑虑，尤其是在白酒行业快速变革的背景下。

此外，简历显示，陈斌，1969年10月，法学学士，工商管理硕士研究生，高级会计师、注册会计师、注册税务师、一级企业法律顾问。曾任青海五联会计师事务所审计部主任、西宁经济技术开发区投资控股集团公司财务总监、青海银行股份有限公司财务总监、西部矿业股份有限公司董事会秘书及副总裁等职；现任中国内部审计协会理事，西宁仲裁委员会仲裁员，青海省内部审计师协会会长，青海省市场主体信用协会会长，正平路桥建设股份有限公司、青海盐湖工业股份有限公司独立董事。

注：图中人物系天佑德酒独董候选人陈斌

作为一位财务与法律复合型人才，身兼青海盐湖、正平路桥等多家上市公司独董。尽管其专业背景可强化天佑德酒的财务监督，但“身兼多职”可能分散其专注度。天佑德酒在公告中强调两人“已取得独董任职资格”，但市场更期待的是其实际参与决策的主动性。

产能投资与业绩压力的矛盾

与独董变动公告同步披露的，是天佑德酒一项重要的产能投资决策。公告显示，公司全资子公司西藏阿拉嘉宝酒业将投入1.6亿元自有资金进行酒庄改扩建，项目涵盖青稞白酒酿造车间、储酒仓库、包装生产线等核心生产设施。

数据来源：天眼查

这一投资与其产能利用率形成鲜明对比：2024年天佑德酒该子公司成品酒设计产能5000吨，实际产量仅325吨，产能利用率低至6.5%。更值得注意的是，公司近年产能持续收缩——2024年生产量同比下滑13.65%，库存量减少11.85%。

数据来源：上市公司公告

在产能闲置的背景下仍加码投资，天佑德酒的逻辑或在于长期战略布局。青稞酒作为区域性品类，需通过高端化、定制化突破市场瓶颈。公司提及“个性化定制中心”建设，暗示其向小众高端市场转型的意图。但行业数据显示，2025年1-5月白酒行业整体产量同比下降7.6%，市场竞争加剧，天佑德酒能否凭借差异化突围仍是未知数。

天佑德酒产能扩建的另一项争议点在于海外项目投资持续提升，6月9日，公司公告显示，近期向美国子公司OG追加投资65万美元，本次增资完成后，对该公司累计注资达1540万美元。

然而，财报数据显示，2024年度其海外业务收入仅333.78万元，同比下滑55.39%，占总营收比重不足0.3%。在近日召开的2024年业绩说明会上，公司副总经理郭春光称公司的海外投资已经持续多年，这是与公司对产品出海及葡萄酒产业布局的战略密切相关。然而现实情况似乎与其战略预期存在明显落差：美国子公司OG持续七年未能实现盈利，累计亏损金额破亿，仅2024年单年亏损就超过2000万。

投资激进的另一面，是天佑德酒并不乐观的财务表现。2024年公司营收12.55亿元，同比增长3.69%，但归母净利润下滑52.96%至4214万元，扣非净利润同样下滑55%。2025年一季度颓势延续，营收与净利润分别同比下降17.96%和37.69%。

数据来源：Wind

在业绩承压同时，更值得警惕的公司是现金流压力。2024年公司经营活动现金流净额由1.04亿元降至1866.58万元，同比下降81.73%，而投资活动现金流净流出0.94亿元。一边是业绩下滑，一边是产能与海外项目持续输血，若战略未能及时兑现，资金链或将承压。

此外，市场数据显示，天佑德酒2024年青海省内市场贡献了63.48%的营业收入，但较2023年出现下滑；与此同时，省外市场虽实现14.25%的增长，整体占比仍低于省内市场。作为区域性特色酒企，天佑德面临青稞酒品类认知度不足、消费场景受限等现实挑战。在当前白酒行业存量竞争加剧的背景下，其全国化扩张进程相较于头部酒企仍显缓慢。

数据来源：上市公司公告

天佑德酒此次两位独董的提名与产能投资，折射出公司治理与战略调整的双轨并行。独董扩容或为提升决策透明度，但候选人履历中的潜在短板，可能弱化监督实效；逆势投资则凸显其对长期转型的押注，但需直面业绩下滑与区域依赖的短期阵痛。

作者 | 沈言

编辑 | 吴雪

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