稳定币概念又迎利好！多家巨头下场！四大环节有望受益？

6月23日，A股稳定币（数字货币）概念再掀涨停潮，成为当日的领涨板块。四方精创、拉卡拉、恒宝股份等个股成交额位居当日全部A股成交额的前4名，足见资金的追捧程度。

消息面上，一是，人民银行与中国香港金管局联合启动了“跨境支付通”，实现内地网上支付跨行清算系统与中国香港“转数快”系统对接，于6月22日正式上线。“跨境支付通”的推出为未来稳定币的合规应用打开了新的空间。

二是，稳定币巨头Circle于6月5日在美国纽交所（NYSE）上市以来持续大涨，截至6月20日，公司股价涨幅已经超675%，市值已经超500亿美元。

A股的稳定币概念股行情始于5月29日，是近期反复活跃的概念板块。那么，稳定币为何如此受资金追捧呢？它又有怎样的发展前景呢？又有哪些公司有望受益呢？本文将一一解答！

稳定币的交易额已超越比特币和以太币！

稳定币（Stablecoin）是一种旨在保持价格相对稳定的加密货币，通常通过与某种稳定资产（如法币、黄金或其他加密货币）挂钩来实现。它的核心目标是减少价格波动，从而更适合作为交易媒介、价值存储或记账单位。

全球稳定币发展经历了种类扩增、交易规模增加和逐步规范化的过程。2014年全球第一个主要稳定币Tether (USDT)推出。2015-2018年，稳定币市场开始扩张。新的稳定币如USD Coin (USDC)和TrueUSD (TUSD)推出。2017年，MakerDAO推出DAI，为法定货币支持的稳定币提供了一个去中心化的替代方案。2019–2020年，算法稳定币如Ampleforth(AMPL)和Frax (FRAX)出现。 2020-2023年，商品支持的稳定币如Tether Gold (XAUT)和Paxos Gold (PAXG) 被推出。2024年，监管逐渐明确，如欧盟的MiCA法案落地进一步支持了市场的增长和采用。

上图来自中泰证券《走正道致远，前世今生与未来走向》。引用内容仅为研究之目的，如需删除请及时联系我司处理。

针对挂钩的资产类型不同，稳定币可分类为法币抵押型（由法定货币（如美元、欧元）支持，按比例如1:1储备）、加密货币抵押型（通过超额抵押其他加密货币来维持稳定）、算法稳定币（无实物抵押，依靠算法调节市场供需来稳定价格）和商品抵押型（挂钩黄金、石油等实物资产）。目前市场主流为法币抵押型。

上图来自中泰证券《走正道致远，前世今生与未来走向》。引用内容仅为研究之目的，如需删除请及时联系我司处理。

中泰证券分析认为，稳定币拥有三大主要功能：价值存储、交易工具和支付工具。从追溯稳定币三类用途的指数走势可以看出，交易工具手段波动性最大，对宏观经济和政治事件高度敏感；价值储存手段的使用呈现持续增长势头，表明了用户对具有美元稳定性的资产的倾向；支付方式的采用也总体呈上升趋势，表明其交易效用日益增强。

上图来自中泰证券《走正道致远，前世今生与未来走向》。引用内容仅为研究之目的，如需删除请及时联系我司处理。

稳定币因价格较稳、流动性较高，成为了RWA（现实世界资产）代币化交易的主要支付结算工具。例如，房地产、艺术品等传统资产通过代币化上链后，投资者可用稳定币直接购买或交易这些数字资产，降低了跨境支付和资产转移的成本。

据Coinbase的数据，2023年，跨境商业交易、国际贸易（零售）和全球汇款涉及的资金流动就高达45万亿美元。处理如此大规模跨境金融流量的传统基础设施存在诸多效率低下的问题，导致成本膨胀，并减缓了资金的跨境流动。

而稳定币应用于跨境支付和资金转移，因其快速、低成本和无需经过银行体系等特点，受到了个人和机构用户的青睐。在拉丁美洲、非洲和东南亚等地区，大量居民持有和使用美元稳定币以规避本国经济不稳定和本国货币贬值的风险。Fireblocks的调研表明，其拉美用户71%采用稳定币进行跨境支付。

根据Coin Market Cap网站，2025年6月1日，美元稳定币的交易额为1007亿美元，显著超过了最大的两个加密资产——比特币和以太币的交易量之和。目前，美元稳定币主要解决加密资产交易所的出入金问题。换言之，美元稳定币主要在加密资产领域承担交易媒介、计价单位和价值存储等功能。

自2020年以来，稳定币的发行量和采用量都出现了显着增长。2024年，稳定币转账额达到27.6万亿美元，比Visa和万事达卡的总和高出10%。2025年6月，稳定币的总市值首次突破2500亿美元。

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截至2025年6月13日，稳定币供应量已达到 2181.47亿美元，USDC（USD Coin）和USDT（Tether）是目前全球最大的两种与美元挂钩的稳定币，其中USDT 1515.85亿美元（占比69.39%），USDC 606.11亿美元（占比27.75%），整体占据97.14%的市场份额。

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多国政府和科技巨头角力稳定币市场！

天风证券认为稳定币是可能绕开Swift的，改变换汇直接解决跨境贸易（甚至融资）结算的下一代结算形态。各国稳定币的进展本质或为下一代大国间支付体系话语权的抢滩，对打破美元本位的全球金融体系具备战略意义。

从全球范围来看，稳定币监管力度不断加强，机构化和合规化的趋势愈发凸显，在政策落地方面，中国香港和美国走在了全球前列。

5月19日，美国参议院以66票对32票通过《GENIUS法案》程序性投票，要求稳定币必须100%以美元资产（如美债）作为储备，旨在通过稳定币扩大美元全球流通并消化美债压力。

5月21日，中国香港立法会宣布《稳定币条例草案》通过，以该条例为基础，中国香港将正式设立法币稳定币发行人的发牌制度，成为中国香港地区推进稳定币发行的又一里程碑，标志着全球首个针对法币挂钩稳定币（FRS）的专项监管体系即将落地。

上图来自华西证券《2025年H2重点：AI与稳定币》。引用内容仅为研究之目的，如需删除请及时联系我司处理。

随着各国政府和监管机构对数字货币市场的关注度提高，越来越多的国家开始制定和发布针对稳定币的监管政策。这些政策为稳定币的合法性和合规性提供了保障，有望进一步推动市场健康发展。

上图来自广发证券《稳定币：加速链接现实世界和加密世界》。引用内容仅为研究之目的，如需删除请及时联系我司处理。

据《华尔街日报》报道，沃尔玛、亚马逊等跨国巨头近期已开始探索在美国发行自有稳定币的可能性，在线旅游巨头Expedia和其他大型企业也在讨论发行稳定币的计划。

国内方面，京东计划在中国香港发行基于公共区块链并与港元1:1挂钩的稳定币。据官网信息，京东稳定币是一种基于公链并与港元(HKD) 1:1挂钩的稳定币，将在公共区块链上发行。

另外，蚂蚁集团表示将在中国香港地区和新加坡申请稳定币牌照。涉及旗下两家公司，一家是总部位于新加坡的蚂蚁国际，另一家是海外总部位于中国香港的蚂蚁数科。

稳定币核心受益环节与公司有哪些？

那么稳定币又是如何运行的呢？以2014年iFinex旗下的Tether公司创设了稳定币USDT为例，其发行及流通主要分五步：第一步用户将美元存入Tether的银行账户；第二步则是Tether为用户创建其对应的Tether账户，并在其账户中铸造对应价值的USDT；第三步则是户之间的交易流通；第四步为赎回阶段，若用户赎回美元，需将USDT交给Tether公司，第五步则是Tether销毁对应价值的USDT，同时美元返还给用户的银行账户。

天风证券认为，稳定币相关产业链核心受益环节将包括：1.稳定币发行与储备管理方；2.区块链基础设施与跨链技术，主要包括公链与Layer 2（以太坊、Solana、Polygon等），跨链流通（Poly Network、Wormhole），硬件设备（安全芯片、智能支付终端等）。3.支付与金融服务,主要包括跨境支付、DeFi应用、传统金融数字化、薪资发放、货币避险等。4.合规与监管科技，主要包括监管沙盒、链上审计、数字身份认证。

笔者根据A股公司的公告、资讯和行业研报综合梳理发现，有多家A股公司涉及稳定币业务。

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