中东变局：伊以缘何冲突加剧？如何重塑全球资产配置格局

2025年6月13日凌晨，以色列对伊朗核设施发动代号为"狮子的力量"的大规模空袭。

德黑兰上空震耳欲聋的爆炸声，不仅打破了中东地区脆弱的战略平衡，更在全球资本市场掀起巨浪。

这场看似突发的军事行动，实则是美伊核博弈、地区霸权争夺与以色列安全焦虑三重因素长期发酵的必然结果，其影响正通过全球资产价格的波动向世界各地蔓延。

01 波斯湾的烽火起源

——本轮冲突之下的逻辑梳理

中东局势的复杂性，在于其历史经纬与现实利益的深度纠缠。

1979年伊朗伊斯兰革命后，这个波斯湾国家便与以色列结下世仇，反美、反以成为伊朗意识形态的重要内容。伊朗将以色列称为"小撒旦"，而以色列则视伊朗核计划为生存威胁。

这种根深蒂固的敌意，在过去数十年间通过代理人战争的形式持续发酵。2024年下半年，地区局势出现关键转折。

在哈马斯和黎巴嫩真主党领导人相继遇袭后，伊朗于10月首次从本土向以色列发射约200枚弹道导弹，标志着双方冲突从代理人模式升级为直接军事对抗。

这一转变打破了维持多年的战略默契，为当前的危机埋下伏笔。

今年6月12日，国际原子能机构认定伊朗违反《不扩散核武器条约》，这份决议成为以色列发动空袭的"道义掩护"。

图：伊以冲突时间线梳理

整理自：中国新闻网、环球网

6月13日，以色列总理内塔尼亚胡宣布执行“狮子的力量”（又译“崛起的雄狮”）行动，声称要消除伊朗核威胁。但分析人士指出，此举更深层的战略目的在于削弱伊朗地区影响力，重塑中东安全秩序。

面对以色列的袭击，伊朗的报复行动迅速而猛烈。在代号"真实承诺-3"的反击行动中，伊朗首次动用"泥石"弹道导弹打击特拉维夫国防部大楼、海法炼油厂等目标，将冲突推向新高度。

更引人注目的是美国的介入——6月21日，特朗普宣布已成功对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施发动袭击。

事实上，美国在此次冲突中的角色从一开始就备受关注。特朗普政府在袭击前撤离了中东外交人员，并承认"事先知情"。这种战略模糊背后，是对伊朗"极限施压"政策的延续。

就在空袭前两天，特朗普还表达了对美伊核谈判进展的失望，而以色列选择在6月15日美伊第六轮核谈判前夕动手，显然是要彻底破坏谈判进程。

随着美国的下场，本次冲突迎来重大转折。伊朗议会随即放出关闭霍尔木兹海峡的风声，也门胡塞武装威胁袭击红海美军舰船，地区局势进入危险的新阶段。

目前来看，美伊核谈判短期难以重启，伊朗坚持保留铀浓缩活动，以色列要求“零核化”，短期立场难以调和。不过，考虑到俄罗斯的调停努力仍在继续，美伊间的秘密外交渠道仍有运作的可能性。

目前，各方势力都在密切关注局势发展，谈判桌之下暗流涌动，而历史的走向暂未揭晓。

02 大类资产的震荡与重构

——烽火之下的原油、黄金新格局

伊以冲突的本质是美伊地缘博弈的延伸，资本市场对地缘风险的敏感度在冲突爆发后显露无遗。

原油市场的表现首当其冲。

6月13日冲突爆发当天，布伦特原油价格从71美元/桶冲高至78美元，一度涨超13%，反映出市场对霍尔木兹海峡可能被封锁的忧虑。

霍尔木兹海峡作为海湾地区石油输往全球的唯一海上通道，承载着全球约4成的原油贸易量，长期以来被视为伊朗对外威胁的重要筹码。

历史上，每当伊朗面临重大外部威胁时，这一“杀手锏”便屡屡被提及，但从未真正付诸实践。

然而，当前局势的复杂性在于，油价波动可能引发的连锁反应不容小觑。化工品成本攀升、航运绕道推高运费、能源通胀压力重现——这正是美联储最忌惮的“二次通胀”剧本。

目前来看，市场认为伊朗最终选择封锁海峡的可能性有限。

首先，此举不仅严重违反国际规范，还可能损害海湾地区的整体利益，使伊朗在国际舞台上陷入更加孤立的境地；

黄金的走势则更耐人寻味。

冲突首日金价突破3400美元/盎司，但随后回落至3370美元附近。这种"冲高回落"反映了市场对冲突或可控的预期，但相较于加密货币的调整，也进一步印证了黄金作为"终极避险资产"的地位。

根据咨询机构Metals Focus最新年度报告，全球央行继续大举购买黄金，预计2025年购买量将达1000吨。中国央行更是连续第7个月增持黄金，黄金储备为7383万盎司。这种"去美元化"趋势，在特朗普挥舞关税大棒的背景下更显迫切。（来源：Wind、公开信息）

黄金的配置逻辑仍未发生动摇，但需注意两点：

一是要注意仓位控制，从“交易思维”迈向“配置思维”，黄金更适合作为资产配置的一环而非重仓或单一布局，通常的仓位占比在5-10%即可。

二是要结合自身的风险承受能力、投资预期和资金期限选择适合自身的黄金品种，以一个中长期投资理财的视角来考虑这个问题。

例如如果更重视流动性，那么相较于实物金条，黄金ETF或许更适合战术调整。

03 硝烟中的策略思考

——权益市场的战略纵深与战术机会

事实上，对投资者而言，中东烽火带来的结构性机会可能大于系统性风险。

历史数据显示，中东地区爆发冲突后，无论是短期还是长期，对A股、港股市场整体影响均不显著，并不会改变市场本身的趋势。

例如，2020年伊朗将领苏莱曼尼遇袭后，A股波动率虽升但未改牛市格局。

当然，本次伊以冲突的特殊性在于，其爆发时点恰逢A股处于3400点关键阻力位，技术面与情绪面共振放大了波动。

但追本溯源，伊以冲突对A股基本面大概率不会产生直接冲击，而且市场从资金层面看，“下应有底”格局并未转变。即便外部冲击出现，反而可能有利于市场释放前期上涨后的交易拥挤度，加速配置机会的到来。

在当前复杂多变的市场环境中，站在投资十字路口的投资者或许正亟需一套既能防御风暴、又能捕捉机遇的策略，不妨借鉴“杠铃策略”——一端稳固防守，一端积极进攻。

防守端：

考虑以债基、红利/自由现金流ETF作为底仓构筑缓冲垫，叠加保持黄金ETF的仓位配置，兼顾估值保护和股息回报，以及风险偏好下行阶段的防御属性。

进攻端：

一方面，以AI终端与应用为核心的产业趋势并未停滞，自主可控仍在加速前进，继续配置以人工智能、信创为代表的中国“新质生产力”；

另一方面，站在历史维度看，中东的每一次动荡都加速了全球能源体系的变革，基于此，核聚变、固态电池等前沿方向有望蕴含投资机会。

今年年初在制定年度策略的时候，很多报告都不约而同地提到了“变局”这个词。

果不其然，2025年上半年还没结束，世界真的从一幅熟悉的拼图，逐步演变成为一盘充满未知的棋局。

俄乌冲突进入第四年，巴以冲突余波未平，以伊冲突又起，中东局势不断升级。同时，特朗普2.0时代，贸易保护主义和关税博弈又给全球贸易增长带来巨大风险。

我们不得不承认，宏观上的“不确定性”已成为这个时代最确定的主题。

风波之下，或许我们仍然无法预测市场的具体走势，但我们可以通过科学的资产配置，让自己始终处于“进可攻、退可守”的位置。

与其纠结短期波动，不如回归本质：选择估值合理的优质资产，用时间换空间。因为历史已经反复告诉我们，地缘冲突会改变短期价格，但永远不会改变投资与配置的本质。

当分歧逐渐收敛，共识自然水到渠成。

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