中办国办关于进一步保障和改善民生

一、

重磅发文引关注

如果您关注股市，那么一定要高度重视这篇文章。人民日报于6 月 9 日晚上 5 时 59 分发布了一篇重磅文章，标题为《中办国办关于进一步保障和改善民生，着力解决群众急难愁盼的意见》。人民日报使用“重磅”这样的表述并不常见，这无疑是一个值得关注的信号。

我们不能仅仅从标题去理解这篇文章。文中提到的“新市民”这三个字，需要大家重点关注。文章发布后，各地必然会有所动作。

当下，我们不应只看中央政策，更要关注地方，尤其是那些发展态势良好的城市。而且，政策的推行有其自身节奏，并非文章一发布就立刻全面开展工作，而是在具备条件且经过一段时间的准备后，以此文章来统一思想，随后各地再发力。

二、

过往政策回顾

回顾从去年 5 月份至今的一系列重要事件和政策。去年 5 月 M1 换口径，这是经济体制转型的前置条件，随后一周房地产出台政策，国企央企入市买房。

接着确定 7 月份召开 20 届三中全会，在会议确定后，6 月欧洲降息，7 月初英国降息，7 月 21 日三中全会召开，之后高频举办民营企业家座谈会，发布市场准入负面清单，调整货币调节机制，9 月初回收流动性，18 号美国降息，24 号我国出台政策，十一前释放资金，11 月财政部开会明确化债，化债工作持续到春节之后。

同时，元旦前后回收流动性，1 月 20 号相关领导上台，春节前出台中长期资金入市政策，年后发布五篇大文章、上海八条、中投 AMC 股权划转等政策，3 月再次回收流动性，4 月 2 号美国发起关税战，打到 5 月联合声明后股市有所波动。

三、

政策阶段分析

我国政策的推进大致分为三个阶段。

1、政策准备期

从去年 5 月到去年 9 月 24 日之前属于政策准备期。我国作为大国，进行经济体制转型，突破刘易斯第二拐点，面临复杂的国内外环境，政策需要一段时间的准备。今年春节后的 3、4、5 月也处于政策准备期。

2、货币政策发力期

货币政策发力往往与海外情况相关，如关税谈判、美联储降息等。虽然我们获取信息可能滞后，但从前期政策准备的节奏能大致判断其距离远近。

3、具体落地实施期

去年 10 月到今年 2 月进行化债工作，这就是具体落地实施阶段。

四、

股市与政策的关联

从股市角度看，股市能否上涨关键在于两点，一是货币，二是人民币主要保在新的一揽子外汇储备上。

过去每一轮牛市的第一波驱动力都来自海外向国内的映射，但如今我国与海外处于逆周期。过去我们与海外同周期且滞后，通过观察海外需求复苏来判断股市较准，但现在情况不同。当前我国并非衰退期，市场虽悲观，但与衰退期不同。

过去牛市驱动力源于海外需求复苏带来的外汇储备增加，进而影响货币印发，如今我们与海外反周期，不能再单纯依靠海外需求来判断股市。

五、

扩大内需与新市民

当前拉动恢复基本面的核心是扩大内需，而扩大内需的关键在于找到大的消费人群。我国有高净值、低收入、中产、新市民四类人群，接下来拉动消费的关键在于新市民。

新市民是指长期在城市工作生活居住，但没有房子，无法享受教育、养老、医疗等福利的人群，约有两三亿。他们有消费能力，但由于缺乏住房和教育保障，在城市消费受限。

解决新市民问题的途径有两个：

1、教育方面

通过公共服务资源下沉来解决新市民子女教育问题。当前部分城市幼儿园和小学师资资源充足，具备资源下沉的条件。

2、住房方面

有保障性住房和公租房两条途径。去年 9 月央行将再贷款比例从 60%提高到 100%，助力保障性住房建设；公租房则由国企央企配合社会力量收储，收储的核心是平台公司，但此前受地方政府隐性债务问题阻碍。

六、

地方政府隐性债务问题及解决办法

地方政府隐性债务问题类似于 20 年前国有企业三角债问题。房地产繁荣时，地方靠卖地支撑财政支出，增速放缓后土地收入跟不上，大量资产押给城商行获取贷款，导致债务问题。

解决办法是化债，通过低成本置换高成本、长周期置换短周期，用地方显性债务置换地方隐性债务、国债置换地方债。

从去年 9 月 24 日开始，随着美联储降息，我国开始发力增加流动性、调整货币机制、放水化债。判断流动性问题解决有三个指标：开会宣布大致完成；加速收储和公共服务资源下沉；一两个季度内大家不再提及化债和流动性问题。

七、

解读这篇文章

1、增强社会保障公平性

包括有效扩大社会保障覆盖面（提及新市民）和加强低收入群体的兜底帮扶。

2、提高基本公共服务均衡性

全方位提高基本公共服务质效，推行由常驻地提供基本公共服务，涉及保障性住房供给和长期租赁住房。

3、扩大基础民生服务普惠性

推动教育资源扩优提质，推进优质医疗卫生资源共享，大力发展一老一小普惠服务。

4、提升多元化社会服务可及性

发展群众家门口的社区服务，提高多样化生活服务品质，促进包容共享发展。

终章、

保障措施和重要意义

文章涵盖了化债解决流动性、住房收储、教育公共服务资源下沉、医疗养老等方面，与新市民、扩大内需、改善基本面、提升信心、促进存款搬家以及股市上涨等一系列逻辑相关联。

大家一定要了解当前政策推进的节奏，它标志着政策推进到了一个新的阶段，各地可能会围绕新市民、扩大内需等方面出台配套政策，如收储、公共服务资源下沉、户籍政策等。

【你读懂了吗？】