以伊冲突冲击波：越来越多的货船选择停在霍尔木兹海峡以外

本轮以伊冲突进入第11天。

当地时间21日，美国总统特朗普宣称美军已“成功打击”并“彻底清除”伊朗三处核设施。22日，伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。

随着中东地区紧张局势的发酵，尤其是霍尔木兹海峡前景不明，国际原油价格应声走高。

8月份交货的纽约原油期货价格在22日下午开始交易后最高升至每桶78美元上方，与20日收盘价相比涨幅超6%，随后回落至约75美元。8月份交货的布伦特原油期货价格则突破每桶80美元关口，最高升至81.4美元，涨幅达5.7%，随后回落至79美元以下。

多位分析人士认为，尽管当前油价存在恐慌性上涨，但供应链实际上并没有切断，国际油气市场的震荡反应仍在预期范围内。目前中国国内的原油和液化天然气（LNG）库存供应较为充足，短期内可以通过调整采购结构优化进口风险。目前没有迹象表明这项措施很快将会实际执行，此举也不利于维护伊朗及其他国家的切身利益。

“原油动脉”现状如何？

中东地区的地缘政治紧张局势正在对国际能源市场产生深远影响。上周WTI和布伦特原油期货价格分别上涨约10%和18%，交易员以有纪录以来最快的速度退出原油期货头寸。

大宗商品研究机构kpler高级原油分析师徐牧宇认为，本周市场已经不似一开始为伊冲突造成的供应危机感到过度焦虑，而是趋于冷静回归到冲突是否真正造成供应中断的现实层面上。“今天国际原油价格的温和上涨也证明了这一点，毕竟当前该地区的原油供应基本上没有因为冲突而被迫中断。”

第一财经记者了解到，目前国际原油市场认为以伊冲突的潜在危险动作主要包括：美国或以色列炸毁伊朗的油田及能源基础设施、伊朗向周边国家的油田或港口发起袭击，以及伊朗完全封锁霍尔木兹海峡等。对比前两者，后者一旦发生对国际原油市场的冲击可能将是最大的。

事实上，近些年每当伊朗遇上国际冲突，国际社会就为霍尔木兹海峡“捏一把汗”。该海峡位于伊朗和阿曼之间，是连接中东产油国和全球多个重要石油市场。美国能源信息局数据显示，2024年经过该海峡运送的油品数量日均约2000万桶，约占全球日均石油消费量的20%。同期，全球约20%的液化天然气贸易量经此运输。

徐牧宇告诉第一财经记者，从kpler监测的数据来看，目前有越来越多的货船选择停在霍尔木兹海峡以外，直到临近装船的时间才会进入海峡，船东可能是想用此策略降低一些风险。这种风险包括交火的误伤，以及信号干扰导致的偏离航行路线或是缺乏及时预警可能导致的船体撞击。

“我们留意到，霍尔木兹海峡今天有两艘掉头的船：一艘原计划25日要去阿联酋装油，昨天它开到霍尔木兹海峡之后突然掉头了，现在停在海峡外面。另一艘船原计划24日准备从伊拉克装油，但是昨天中午开到霍尔木兹海峡之后也突然掉头了，现在停在阿联酋富查伊拉附近。”徐牧宇23日下午对第一财经记者介绍称。

尽管有货船采取策略减少在波斯湾的停留时间，但kpler的统计数据显示，23日该海峡的空载和满载原油船舶数量合计约一百余艘，与此前相比没有明显变化。kpler天然气分析师熊能表示，LNG船的情况与之类似。阿联酋的达斯岛和卡塔尔的拉斯拉凡是波斯湾的两个主要LNG港口，上周两港合计出货量约为140万吨，与此前四周平均数相比稳中有降。

针对市场普遍担忧的霍尔木兹海峡是否彻底关闭，多位资深行业人士表示，不到最后关头，伊朗采取此举的可能性极小。

上海国际问题研究院研究员李伟建对第一财经分析，霍尔木兹海峡并不是伊朗来作为谈判的筹码。因为如果把这作为筹码，不答应就封闭货物流通，对于伊朗来说弊多利少。所以只有在关系国家生死存亡的时候，伊朗才会将此举作为生存的最后一个工具，而不是用来谈判。

对全球能源进口有何潜在影响

以伊冲突可能的升级局面，对全球能源市场的供应格局构成潜在威胁。中国亦是其中之一。

2024年，中国原油‌进口量为5.53亿吨，同比下降1.9%‌，但进口量依然占到表观消费量的75%。同年，中国天然气进口量约占表观消费量的四成。

“从目前来看，伊朗石油发货暂未受到影响，但海上浮仓增加显示其被买家接收的难度有一定增加，如若美国对伊朗制裁进一步收紧，则会影响国内炼厂尤其是地方炼厂的进料需求。”光大期货研究所能源化工分析师杜冰沁对第一财经记者分析称。

徐牧宇进一步表示，无论是大型还是小型的炼化厂，油价飙升都会对其经营业绩造成负面影响，因为下游价格的传导往往存在滞后性，并且传导范围会受到限制，炼厂自身需要承担部分利润损失，这时有自营油田的企业则可以凭借油价上升抵消一些风险。

值得注意的是，虽然国际油气市场处于动荡中，但国内的库存给了消费者足够的“底气”。据Kpler估算，当前中国的在岸原油库存达到历史最高水平，至少有11.3亿桶，约等于中国74天的原油使用量或110天的海运进口水平。

光大期货分析亦认为，从上半年来看，中国的原油库存在近几个月持续增加，并攀升至历史同期高位，主要源于前期炼厂的备货采购需求，目前炼厂库存相对充足，并且开工率未恢复至高位，此外还有其他国家的相似组分油品替代，因此中东动荡对于中国石油进口的短期影响相对有限。

此前伊朗宣称以色列使用无人机袭击了位于波斯湾的南帕尔斯气田的两处天然气设施，并引发了爆炸，作为甲醇主产区阿萨鲁耶工厂的主要原料气田，据官方报道对伊朗国内部分甲醇装置也造成了影响，进而可能会对中国甲醇的到港量短期造成一定冲击。

杜冰沁分析，伊朗甲醇主要通过阿萨卢耶港‌和‌霍梅尼港经霍尔木兹海峡出口。中国作为全球最大的甲醇消费国，每年甲醇进口量达1000万吨以上，对外依存度约18%，其中六成来自伊朗地区。目前伊以冲突国内甲醇进口影响暂时有限，预计6月国内甲醇到港量在135万吨附近，而7月到港量预期将下调至100万吨以下。

另外，就LNG而言，市场观点认为目前亚洲部分国家的进口可能会受到影响。熊能对第一财经表示，这是因为去年有6900万吨LNG通过霍尔木兹海峡运输，占其总进口量的86%。在过去6个月中，从卡塔尔进口的LNG平均每月最多的是中国，其次是印度、韩国和日本。这凸显了中国和印度相较于其他亚洲买家对卡塔尔LNG依赖程度更高。

但中国以及日韩因此被波及的范围仍处于可控区间。目前上述三国的健康LNG库存能在短期内缓解多达1个月的部分供应中断。如果卡塔尔的LNG供应受到严重干扰，这些缓冲库存将迅速耗尽，因此若中断持续时间过长，可能会促使买家转向现货市场采购LNG。

“像巴基斯坦、孟加拉国和菲律宾这样的新兴亚洲买家面临的风险更大，它们缺乏非卡塔尔的长期合约、储气能力以及财政灵活性。若中断持续并导致价格飙升，可能会引发电力行业的需求破坏，促使转向使用更便宜的替代燃料，如液化石油气（LPG）和石脑油（naphtha）。”熊能分析称。