千亿巨头AI子公司赴港IPO：卖智能装备，年入174亿

智东西6月23日报道，6月20日，中国智慧农业龙头潍柴雷沃向港交所提交上市申请，独家保荐人为中金公司。

潍柴雷沃的前身山东福田重工成立于2004年，注册地为山东省潍坊市，注册资本约为1.15亿元。2022年8月，潍柴雷沃更名为现有名称，同年9月，潍柴雷沃在中金公司的保荐下向深交所提交上市申请，但在2024年4月主动撤回了上市申请。

港股招股书显示，潍柴雷沃在中国的农机装备市场、智能农机市场、智能拖拉机市场、智能收获机械市场均位列全国第一，并打造了一套涵盖农业生产全周期的智慧农业整体解决方案，融合了成套智能农机装备与智慧农业服务。2024年，潍柴雷沃的营收达到173.9亿元，同比增长18.5%；同期其经调整净利润为9.8亿元，同比增长12.1%。

其高端化、智能化的农机装备主要解决了“谁来种地”的问题；而结合IoT、AI、大数据技术的智慧农业服务，则助力企业实现“科学种地”。

目前，潍柴雷沃尚未披露其计划募资额，该公司计划将所募集资金用于建设高端农机装备生产基地、生产线智能化升级、智能农机和智慧农业解决方案研发及海外业务拓展等用途。

一、年入百亿、毛利率约13%，中国市场营收占比超9成

智能农机是指融合AI、远程通讯、大数据、云计算、传感器、自动控制等现代信息技术与农业机械装备技术，实现农业生产过程自动化、精准化、智能化的新型农业机械系统。

智能农机显著提升农业生产效率、降低资源消耗、减少人力成本，有望帮助解决中国农业劳动力不足、人工老龄化问题突出、农业经营模式落后等问题。

2022年-2024年，潍柴雷沃的营收分别为159.5亿元、146.8亿元和173.9亿元，同期，其年度利润为7.7亿元、8.7亿元和9.6亿元。2023年，潍柴雷沃的营收同比下降，这与2023年排放标准变化引发的短期需求下滑有关。

▲潍柴雷沃2022年-2024年营收、年度利润和研发费用变化（智东西制图）

2022年-2024年，潍柴雷沃的研发开支分别为5.7亿元、6.8亿元和8.4亿元，分别占同年度营收的3.6%、4.6%和4.8%，占比逐年扩大。

潍柴雷沃目前已经向全球超过120个国家和地区的客户提供了产品与解决方案，按地理区域划分，海外市场在其营收中的占比正逐年提升，2024年占比已超10%，海外业务收入CAGR（复合年均增长率）超过30.0%。但中国市场仍是其主要市场，占同期营收的比重超9成。

材料成本是潍柴雷沃最大的成本项之一，2022年-2024年，其材料成本分别为125.3亿元、115.8亿元和127.6亿元，占当年度总销售成本89.2%、91%和91.2%。

2022年-2024年，潍柴雷沃的毛利分别为19.1亿元、1.94亿元和23.0亿元，同期毛利率分别为12.0%、13.2%及13.2%。按产品类别来看，潍柴雷沃各个产品线的毛利整体呈增长趋势，农机销售的整体毛利率从2022年的13%增长至13.2%，与业内其他可比企业的毛利率处于同一水平。

二、研发团队规模业内最大，拥有近2500项专利

目前，潍柴雷沃的智能农机设备已经覆盖耕整、种植、田间管理、收获、秸秆处理与粮食烘干等现代农业生产的各个环节，能够满足客户针对不同作物、不同农艺、不同工况和不同规模的应用场景需求。

与此同时，其智慧农业整体解决方案实现将经验与数据转换为自动化、精准化的田间作业指令，赋能各类智能农机装备协同作业，提供高效、科学的农业生产解决方案。

报告期内，潍柴雷沃持续投入上述两大领域的研发，具体研发领域包括农机装备智能化升级、拓展新能源领域、分阶段研发农业机器人、系统升级驱动智慧农业效能升级等。

招股书显示，截至2024年末，潍柴雷沃拥有行业内规模最大的研发团队，总人数超过2500人，硕士及以上学历占比33.5%。该公司构建了“中国+日本+欧洲”全球协同研发体系，以潍坊研发总部为基础，充分利用欧洲、日本等重点区域全球技术资源。

产学研合作方面，潍柴雷沃与中国科学院、中国农业大学等50余家科研机构，以及罗锡文、赵春江院士等顶尖行业专家建立合作，共同承担了110余项国家、省部级重点项目，突破多项行业技术关键技术。

截至2024年末，潍柴雷沃已在中国大陆已取得2443项专利，其中包括1905项实用新型专利、168项发明专利及370项外观设计专利；其在中国大陆以外亦持有49项专利，还主导和参与了26项国家标准、18项行业标准和56项协会标准的制定。

三、客户集中度较低，山东重工为主要供应商

潍柴雷沃能提供高端化、智能化的成套农机产品，拥有涵盖不同马力区间、不同技术路线的拖拉机、收获机械和农机具。

截至2025年4月30日，潍柴雷沃已在20多个省市落地60多个智慧农场项目，服务超2万家种植户。其智慧农业管理平台用户累计超3.74万人次，服务土地面积超800万亩，覆盖全国31个省份，其中500亩以上的大客户超过600家。

潍柴雷沃主要将产品销售给经销商合作伙伴和直接销售客户，后者主要包括农业企业。2022年-2024年，来自其前五大客户的销售收入分别占其当年度总营收的5.5%、6.0%和5.2%，而同期来自其最大客户的销售收入分别占总营收的1.1%、1.4%和1.3%，客户集中度较低。

潍柴雷沃的供应商主要包括原材料、零部件和组件以及车辆发动机的供应商。2022年-2024年，该公司从前五大供应商的采购金额分别占同期总采购金额的22.6%、27.0%和28.7%。同期最大供应商的采购金额分别占总采购金额的10.0%、16.6%和19.3%。报告期内，其最大供应商均为山东重工集团。

四、山东重工为实控人与控股股东，高管均为行业老兵

以下为潍柴雷沃的股权架构图：

山东重工通过潍柴动力和潍柴控股分别持有潍柴雷沃61.10%和27.26%的股权。山东重工合计有权控制潍柴雷沃约88.36%的投票权，为潍柴雷沃的实际控制人和控股股东。潍柴雷沃其他主要股东包括中央企业基金、欠发达地区基金等。

潍柴雷沃的法定代表人为该公司董事长、总经理、执行董事王桂民，于2008年9月加入潍柴雷沃，先后担任多个关键职位，包括执行总裁和总经理。自2024年12月起，王桂民担任潍柴雷沃董事长。

加入潍柴雷沃前，王桂民曾于1991年-2008年在北汽福田长期任职，最高职务为北汽福田总经理助理。王桂民拥有山东理工大学汽车及拖拉机工程学士学位、大连理工大学动力工程硕士学位和江苏大学管理科学与工程博士学位。

潍柴雷沃执行董事兼总经理王健于2024年12月加入该公司，此前他在潍柴动力长期任职，曾担任总质量师和副总工程师等职务。王健拥有武汉理工大学机械工程与自动化学士学位和天津大学机械工程硕士学位。

潍柴雷沃执行董事、财务总监兼董事会秘书王俊伟于2021年9月加入该公司，他此前也长期在潍柴动力任职，并曾担任上市企业山推工程机械股份有限公司的副总经理与财务总监。

2022年-2024年，潍柴雷沃的高管、董事和监事以薪金、花红、股份等形式，分别领取了241万、250万和279万的薪酬。

AI技术正快速渗透至农业、传统制造业等行业，助力产业升级。随着AI技术的不断成熟、高标准农田建设推进、土地规模化经营加速及“优机优补”政策实施，智慧农业市场或将迎来发展机遇期。

智慧农业正从 “经验驱动” 转向 “数据驱动”，以智能农机为基础，融合生物技术、信息技术、AI、大数据技术等，实现农业生产全过程的数字化感知、智能化决策、精准作业和智慧化管理。

作为业内龙头企业，潍柴雷沃有望通过在智能农机和智慧农业领域的技术研发、产品创新和市场拓展，成为行业发展的重要推动者。