产品清盘频发，错过宽基ETF首发的国泰基金陷颓势

在公募行业高质量发展的大浪潮下，“老十家”基金公司之一的国泰基金，如今却不断传出警讯。

6月20日，国泰基金连发三则基金“清盘预警”提示性公告，再次将这家老牌公募推上了舆论风口。

从ETF错失先机，到基金迷你化再到老将接连离职，一系列信号都指向一个现实：国泰基金，正在一步步掉队。

54只基金面临清盘风险

2024年以来，国泰基金已经累计有15只基金走向清盘。而根据Wind数据，目前旗下资产净值低于5000万元的迷你基金还有54只，随时面临清盘风险。

其中，国泰合益混合与国泰中证港股通50ETF两只产品，已连续40个交易日低于清盘线，基金公司也不得不发出“清盘预警”的公告。这不仅关乎管理人信誉，也让持有人的信任遭遇严峻考验。

另外，国泰睿元一年定期开放债券发起式基金发布第二次提示性公告。

值得注意的是，这些清盘风险的产品多数集中在权益类产品，而作为基金公司最核心的主动管理业务，国泰基金正面临结构性的滑坡。

痛失老将，权益团队“去骨化”

同时，国泰基金在人才队伍上也遭遇了巨大动荡，樊利安与饶玉涵两位同期加入任职超过10年的“老将”基金经理先后离职，权益领域的老将频频出走也进一步加剧公司内部的人员流失与管理难题。

值得关注的是，樊利安为国泰基金“老将”。2010年7月加入国泰基金，历任研究员、基金经理助理。此后管理国泰民益灵活配置混合型证券投资基金（LOF）和国泰浓益灵活配置混合型证券投资基金等产品。2015年5月起任研究部副总监，2016年1月起任研究部副总监（主持工作）。

饶玉涵同在国泰基金深耕十余年，其2010年7月加入国泰基金，历任研究员和基金经理助理。此后管理国泰区位优势混合型证券投资基金、国泰央企改革股票型证券投资基金、国泰民裕进取灵活配置混合型证券投资基金等产品。

国泰基金在主动权益领域持续面临人才流失困境，即便身处上海这一公募基金重镇，其吸引优秀投研人才的能力仍显不足。在竞争激烈的上海资管圈中，多家同业机构已形成稳定的主动权益团队，而国泰基金在人才争夺战中尚未展现出足够的竞争力，导致核心投研岗位长期未能获得优质人才补充。

固收贡献主力，权益能力持续边缘化

值得注意的是，国泰基金过去几年的规模增长，几乎是靠固收类产品撑起来的。

从2022年到2024年，国泰基金的总规模增长了1700亿左右，而这其中超过85%是来自货币基金和债券基金。

同时，国泰的股票型基金在行业的排名也一路下滑。从2020年行业第3，跌至2024年的第8。面对规模缩水和业绩不振的现实，公司在权益板块的投入明显跟不上行业进度。

再则，国泰基金近几年几乎没有“出圈”的权益明星经理，产品口碑在基民圈层逐渐边缘化。一些历史表现还不错的产品也因风格漂移或基金经理更换，逐步失去了吸引力。

宽基ETF也屡失先机，赛道红利转身无门

国泰基金曾一度是行业ETF领域的拓荒者之一，尤其在行业主题ETF方面建树颇丰。早在2011年，其就发行了国内首只金融行业ETF。然而，近年来在ETF战略布局上却屡屡错失关键时机。

包括A500、中证A50ETF、科创综指ETF等产品在内，这些对行业格局具有决定性影响的宽基指数基金首批发行，国泰无一参与。而这类首发产品，往往会因“先发优势”占据头部规模和市场份额。

这也直接导致了其市场地位的下滑。数据显示，截止2024年底，国泰基金ETF总规模为1483.09亿元，排名从行业前四跌至第七位。

而宽基ETF的市场整体却在飞速增长，2024年新增规模1.6万亿元，其中超80%来自宽基指数。国泰基金因此错失的，不只是产品布局，更是整个ETF赛道轮换周期中的流量入口和核心份额。

在赛道型ETF热度退潮、宽基产品崛起的大趋势下，国泰基金转身太慢，战略调配不到位，导致节奏彻底错乱。

高管层频繁动荡，战略执行打折

国泰基金在高管层的频繁更替也在加剧内耗。

自成立以来，国泰基金已经更换了6位总经理，并出现了三次职位空缺的情况。尤其是从2023年到2024年，公司经历了多次高层变动，新任总经理李昇直到2024年4月才正式上任，期间管理层空窗期超过四个月。

对于一家需要迅速作战、动态调整产品线的资产管理公司而言，决策核心的不稳定，将直接削弱整个公司的执行力和响应速度。

国泰基金作为“老十家”之一，在ETF、固收领域都留下过亮眼战绩。然而，面对如今宽基大时代的风格切换、清盘潮汹涌的产品阵痛、核心人才的流失以及战略执行力的下滑，它已很难再凭老本行走江湖。

当行业进入精细化运营阶段，拼的不再只是历史沉淀和渠道优势，更是对趋势的感知力、组织的柔韧性，以及对持有人长期利益的真实回应力。

能否跳出传统思维框架、重新构建以业绩为核心的投研生态，重塑团队文化与激励机制，是国泰能否涅槃重生的关键。

在总经理李昇首年任期的“大考”，是否会交出一份让投资者满意的答卷，Y趣将持续关注。

数据来源：wind、基金公告。

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