国产X86迈出关键一步，兆芯再启IPO征程募资40亿加速追赶

在国产芯片自主化的浪潮中，X86架构的CPU赛道再次迎来重要时刻。近日，上海兆芯集成电路股份有限公司（简称“兆芯”）向上交所科创板递交了IPO申请并获受理。

作为继海光信息、龙芯中科之后又一家冲击资本市场的国产CPU龙头，兆芯此举不仅是其发展道路上的关键一步，也为国产高端芯片产业的壮大增添了新的动力。

“出货量第一”的背后是基于X86的市场突破与生态构建

CPU作为信息产业的“大脑”，其自主研发的战略意义不言而喻。在全球市场，基于x86指令集的CPU因其强大的生态系统，长期占据桌面PC和服务器的绝对主导地位，并由英特尔和AMD形成双寡头垄断。

在此背景下，兆芯与海光信息是国内为数不多坚持x86路线并取得显著进展的企业。经过多年深耕，兆芯已成功构建起“开先”系列桌面处理器和“开胜”系列服务器处理器的产品矩阵，并完成了从“张江”到“世纪大道”的五代内核微架构迭代。

市场的认可度是衡量其成功的关键指标。招股书显示，兆芯的处理器已获得联想、紫光、长城、海尔等国内主流PC及服务器厂商的采用。尤为亮眼的是，2024年，在联想开天、软通计算机等头部桌面PC厂商的国产化终端出货中，搭载兆芯CPU的产品占比位列第一。

在生态兼容性上，兆芯展现了其x86路线的优势：

国内生态全面支持统信UOS、麒麟等国产操作系统，并与超过3000家合作伙伴完成了逾20万个软硬件适配项目。国际生态兼容Windows、Ubuntu等国际主流操作系统及应用软件，帮助用户实现应用快速迁移和外设利旧。

营收增长与高额研发投入

报告期内，兆芯的营业收入实现了超过60%的年均复合增长，显示出其产品正处于快速放量阶段。2022-2024年，公司营业收入分别为3.4亿元、5.55亿元和8.89亿元，年均复合增长率高达61.71%。其中，核心的“开先”桌面CPU系列收入在2024年达到7.61亿元；“开胜”KH-40000服务器处理器也实现了从千万到7600万级别的收入增长。

与此同时，公司尚未实现盈利，这主要是由于CPU行业极高的技术壁垒和资本门槛所致。同期，公司净利润分别为-7.27亿元、-6.76亿元和-9.51亿元。三年累计亏损超过23亿元。为保持核心技术的先进性并追赶国际巨头，兆芯在报告期内持续进行大规模的研发投入，这被视为其构建长期竞争力的必要投资，而非单纯的业务亏损。

兆芯解释称，亏损主要源于高强度的研发投入。CPU作为技术与资本双密集的产业，为保持技术先进性，持续的“烧钱”研发是生存和发展的必要条件。此外，KH-40000、KX-7000等新产品尚处在良率爬坡和规模化初期，高昂的固定成本摊销，叠加老产品降价及原材料成本上涨，共同导致毛利率承压，加剧了亏损。这种以短期利润换取长期技术优势和市场地位的战略，在半导体领域尤为常见。

募资40亿，投向下一代核心技术

此次IPO，兆芯计划募集近42亿元资金，其用途清晰地指向了未来。资金将重点投向新一代服务器与桌面处理器的研发、先进工艺的跟进以及研发中心的建设。这表明兆芯正瞄准性能更强、工艺更先进的下一代产品，意图在核心技术上实现更大突破，进一步缩小与国际领先水平的差距。

新一代服务器处理器项目：旨在通过Chiplet技术，进一步提升核心数量、I/O规格及整体性能的显著提升，追赶与国际领先水平的差距。

新一代桌面处理器项目：采用全新处理器内核微架构，并基于先进工艺，对现有桌面处理器进行改版升级，同时研发新一代桌面处理器。相继巩固和扩大在桌面PC市场的优势。

先进工艺处理器研发项目：对桌面处理器和服务器处理器的流片工艺、电路及存储模块和关键IP技术进行研发，加强与境内工艺厂商、EDA厂商和封测厂商的紧密合作，增强公司产品的整体适配性。

研发中心建设项目：对AI PC、高性能内核及互联微架构、安全虚拟化、以及下一代高速I/O接口等进行预研。本项目将进行先进处理器微架构及定制电路等设计技术、先进芯片封装技术、先进工艺晶圆及芯片测试技术、芯片验证技术、良率提升技术等的研发，进一步提高公司产品功能和性能，缩短研发周期，提升产品良率夯实基础研究和长期创新能力。

兆芯的再度IPO，是中国高端芯片产业在挑战与机遇中前行的样本。一方面，凭借兼容x86的路线优势，在信创市场取得了出货量第一的成绩，证明了其产品的市场竞争力。另一方面，持续的亏损也暴露了国产CPU在追赶世界顶尖水平过程中所需付出的代价。

此次IPO能否成功，不仅关系到兆芯自身的发展，也考验着资本市场对于国产替代核心技术的耐心与信心。对于兆芯而言，上市不是终点，而是开启新一轮竞赛，最终实现自我造血、走向盈利的起点。