北京
文｜王喆 任丹
随着美国加入攻击伊朗核设施，中东形势有进一步扩大趋势，我们预计油价将大幅上行，短期内油价将持续高位波动，关注矛盾是否进一步激化及原油基础设施港口等运行条件。综合来看，短期布伦特原油期货价格有望突破80美元/桶并进一步上探，我们预计在70-100美元/桶区间震荡。若需求不及预期且OPEC+持续增产，中枢将逐步下移。
▍美国打击伊朗核设施，以色列伊朗冲突扩大。
北京时间6月21日晚，根据新华社新闻，美国投掷了六枚钻地弹用于袭击伊朗福尔多核设施，美国还向伊朗其他核设施发射了30枚“战斧”导弹，特朗普表示美国已“成功打击”伊朗三处核设施，包括福尔道、纳坦兹和伊斯法罕。北京时间6月22日早上，特朗普发表讲话，称“伊朗关键的核浓缩设施已被彻底摧毁。美国和以色列作为一个团队进行了密切合作。如果伊朗不能实现和平，美国会继续攻击。”。根据财联社新闻，伊朗最高领袖“顾问”表示，伊朗或将袭击美军舰队，并关闭霍尔木兹海峡。综合来看，美国明确介入以色列伊朗的冲突，地缘风险加剧，建议关注伊朗方面的进展和表态。目前来看，霍尔木兹海峡已经受到美国和伊朗局势的激烈威胁，船只竞相驶离。若霍尔木兹海峡后续关闭，我们预计影响将进一步扩大至中东其他国家及世界各地，同时原油、LPG、甲醇、乙二醇等重点能源品种价格将进一步上涨。根据目前的形势，我们预计短期原油价格有望突破80美元/桶并进一步上探，原油价格仍将在70~100美元/桶区间大幅震荡，关注伊朗的反击是否会进一步扩大及是否攻击路过霍尔木兹海峡船只。
▍俄乌新一轮谈判在即，难言有所进展。
根据新华社新闻，俄罗斯总统普京18日表示，俄罗斯和乌克兰谈判团队准备在6月22日之后举行会谈，俄方正与乌方进行沟通，需要为乌克兰危机找到长期解决方案。根据俄乌前几轮谈判来看，各方在短期内仍难以达成停火协议。相较于局势正在愈演愈烈的伊朗以色列冲突，俄乌方面若无进一步扩大冲突，短期对油价的影响较为有限。
▍供给端增产态度或存变化，关注OPEC+生产动向。
根据新浪财经6月18日新闻，俄罗斯副总理诺瓦克表示，如果有必要，俄罗斯和其他一些欧佩克+国家可能会提高原油产量。建议高油价下持续关注沙特及OPEC+是否改变策略，关注将在7月6日举行的OPEC+会议决议。
▍高油价下美国原油及成品油表现去库，关注旺季真实需求表现。
6月7日-13日当周，美国商业原油库存超预期去库，原油上涨之后的去库表现较好。6月7日-13日，美国炼厂原油投入量为1686.2万桶/日，周环比下降36.4万桶/日；炼厂开工率为93.20%，周环比下降1.1个百分点，影响偏空。目前正值美国需求旺季，关注后续数据情况及真实需求表现。
▍风险因素：
地缘扰动持续爆发；需求大幅减少；关税扰动；OPEC+大幅增产。
▍投资策略：
当前中东形势有进一步扩大趋势，油价大幅上行，短期内油价持续高位波动，建议关注矛盾是否进一步激化及原油基础设施港口等运行条件。综合来看，短期布伦特原油期货价格有望突破80美元/桶并进一步上探，我们预计在70-100美元/桶区间震荡。若需求不及预期且OPEC+持续增产，油价中枢将逐步下移。
本文节选自中信证券研究部已于2025年6月22日发布的《原油跟踪点评—美国加入，伊以愈演愈烈，油价持续高位》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。
本文源自：券商研报精选
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