泡泡玛特出圈的真相，实在太残酷

一代人有一代人的信仰。

但是，泡泡玛特不一样，它的定价权早已不在国内！

泡泡玛特有没有泡沫？还能不能继续引流潮流？ 这已经不是国人说了算的，而是世界说了算；这也不是男性说了算，而是女性说了算。

因为2025年开始，泡泡玛特的海外营收将会反超国内，即使国内都不看好，但是它能够在海外继续增长，那么它就会继续大火！

事实上， 泡泡玛特这一波强势出圈，也并非起源于国内。

泡泡玛特先是在国外火了，然后国内被反向输入，后知后觉地跟风出现抢购潮。

所以，泡泡玛特和茅台、君子兰、邮票卡完全不一样，它不是国内资本在控盘，也不是国内舆论能够左右它的走势。

它更像是一个外来品，而不是本土产品。

泡泡玛特的第一波起势，是韩国女团 BLACKPINK Lisa 2024年 在Instagram晒出 泡泡玛特IP人物 Labubu 的 拆箱视频 ， Labubu 迅速蹿红，频频霸占 欧美热搜 。

第二波起势，是 蕾哈娜、贝克汉姆 等 将其挂在 自己的包上 ，更是 引发 全网 粉丝 疯狂 模仿。

第三波起势，则是泰国线下店开业的首日，大卖1000万元人民币。

2024 年 7 月，泡泡玛特在曼谷的第六家店，同时也是泡泡玛特首个Labubu主题店的开业，泰国政府官员在曼谷素万那普机场铺上红地毯，迎接身着泰国传统服装的 Labubu。泰国公主随后在自己的爱马仕包上搭配了 Labubu。

泡泡玛特 Labubu 在泰国爆火后，Labubu被泰国官方授予了“神奇泰国体验官”的称号。

至此，泡泡玛特 Labubu 已经不再是单纯的玩偶。它打破了 地域和国界，成为消费者精神世界的投射，也是消费者们表达自我、对抗孤独、寻求共鸣的载体。

泡泡玛特 Labubu 已经成为文化影响力的一种具化了。

泡泡玛特在海外已经红透半边天的时候，已经成为文化软实力的一种输出的时候。

它在国内依然不温不火。

比如，今年5月份， Labubu 在泡泡玛特各个城市的各大线下店铺依然能够轻易购买，根本不用排队。

说明什么？

这就是说，泡泡玛特火也好，不火也好，它本质上都和国内的生态并没有太大的关系。泡泡玛特继续上涨也好，开始回调也好，它本质上也都不会受国内多空舆论的任何影响。

这就和苹果手机、LV包包、亚马逊、谷歌一样，国内很多认知都是以自我为中心去进行调侃。而事实上，它们在国内的市场份额越来越小，它们受国内的各种影响都越来越小。

换句话说，泡泡玛特的定价权早已从国内过渡到了海外！

泡泡玛特的市值连创新高，王宁成为河南首富的时候，市场上关于他的观点也有了180度的大转弯。

泡泡玛特没有大火的时候，外界对王宁的看法是，

创始人学历平平，没正经上过班，说起话来表情平静，没感染力，团队也没精英。

泡泡玛特市值突破3000亿港币的整数大关口时，外界对王宁的看法成了，

王宁性格沉稳、话不多，喜怒不形于色，拥有“消费创业者”的许多优良品格。

而事实上，王宁还是那个王宁，泡泡玛特还是那个泡泡玛特；只是，它的涨跌起伏，已经和国内没有太大的关系了。

数据上也显示出了，泡泡玛特正在脱离国内，融入世界。 泡泡玛特股价的话语权也正在发生转移。

比如，泡泡玛特在海外的营收从2022年的4.54亿元，飙升至2024年的50.7亿元。

三年时间，泡泡玛特海外营收实现近十倍增长。

海外营收具体到各个区域。

东南亚是泡泡玛特海外业务的绝对主力，2024年贡献24.03亿元营收，占比高达47.4%。

其中，泰国市场功不可没。泰国公主把 Labubu 挂在包上 ，成为 泡泡玛特过去几年的最关键的一个文化影响力事件。

东亚及港澳台地区以27.4%的占比位居第二。

北美市场占比14.3%仍有提升空间；而欧澳及其他地区合计仅占10.9%，市场渗透相对不足。

对比下，泡泡玛特在国内市场的营收从2022年的42.86亿元，上涨至2024年的79.7亿元。

同样是三年时间，泡泡玛特国内市场营收的涨幅不足一倍。

这些数据侧面印证了，泡泡玛特过去三年市值涨幅超过30倍，应该是受海外业务高速发展的影响，而不是国内业务慢慢增长的影响。

此外，泡泡玛特副总裁、海外业务总裁文德一曾表示，海内外市场中， 泡泡玛特的用户画像都是集中于15到35岁的年轻人，其中女性占据75%，男性占比25%。

这也意味着，过去三年时间， Labubu 也在全球范围内解释了女生的钱更好赚！ 泡泡玛特也因此走出了一条区别于万代、steam这些宅男的赛道。

最后，

王宁并没有满足于现状，他对于泡泡玛特的2025年规划里， 海外市场占比要达到50%，即100亿元。之后，海外营收将会彻底把国内营收甩在身后。

这个身后的距离到底有多远？

可以和全球知名潮玩公司万代做个横向对比，

万代2024年全球营收 12338 亿日元（约合 601.7 亿元人民币） ，其中亚洲市场 （含中国）营收为973.65 亿日元，占总营收的 7.9% 。

考虑到中国是亚洲最大消费市场， 中国可能贡献万代亚洲营收的 50% 左右 ，即占其全球总营收的约 3.95%（约 23.8 亿元人民币） 。

如果剧本真的按这样走，泡泡玛特国内营收在整个全球营收不足10% 。那么，泡泡玛特到底有没有泡沫，恐怕已经不是国内市场、国内舆论能够说了算的。 那么， 国内对于泡泡玛特的认知也将会错得十万八千里远。

泡泡玛特的定价权将来一定不是在国内，而是在海外，而是在女性手里。

2025，注定不平静。

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