上海
概述：本周冷轧板卷库存在持续一个月的上涨后，迎来了小幅下跌，未来冷轧板卷库存能否持续下跌或又再次出现上涨？冷轧板卷库存的变动是否对价格变化有一定作用？近期冷轧板卷价格持续低位震荡与库存的上涨是否有关联？
一、价格低位震荡
数据来源：钢联数据
冷轧板卷的价格在2025年呈现出一条令人忧心的下行曲线。一季度价格尚属平缓下跌，1-3月累计跌幅为169元/吨；但进入4月后跌势骤然加速，单月跌幅即达202元/吨。价格持续刷新年内低点，截至6月17日，全国均价已跌至3620.55元/吨，距离去年最低位差距已不足50元/吨。目前冷轧板卷市场价格处于低位震荡，价格下跌空间有所收窄，近期冷轧价格大多是以小幅波动为主。
目前的冷热价差也与去年低位差距也不大，从去年冷轧板卷价格走势来看，冷热价差在收窄至一定位置后，冷轧板卷价格也很难出现快速回调，甚至仍会出现持续下跌的情况。冷热价差的收缩导致冷轧板卷的利润逐渐收窄，再加上近期市场行情表现一般，冷轧市场价格易跌难涨，价格主要是依靠成本支撑。虽钢厂利润逐渐收窄，但目前钢厂产能利用率长期维持高位，钢厂停产检修意愿一般，未来仍是以高供给为主，价格或将难有上涨空间。
二、库存接连上涨
数据来源：钢联数据
与价格下行形成对比的是，冷轧板卷库存却在悄然累积。进入四月份冷轧库存开始出现上涨迹象，从五月份开始，冷轧板卷库存出现持续累库的现象，这也从侧面映射出当前市场整体需求表现不尽人意。据市场贸易商反馈，五月份开始进入市场传统淡季后，市场需求表现较为疲软，市场操作大多是以降价去促成交为主，然而价格逐渐下降的过程中，下游终端采购大多以观望为主，且采购数量以及采购批次均有所下降，市场成交不畅，贸易商利润空间不足，主动向钢厂订货的积极性下降。
虽本周冷轧库存出现小幅下降，且与去年同期库存相比仍有一定差距，但从市场部分贸易商的操作中可以看出，目前贸易商仍是想降低自己的库存，且存在低价卖货的情况，但是在淡季需求的影响下，贸易商对此是有心而无力。据mysteel数据显示，本周冷轧板卷整体库存在172.81万吨，低于去年同期水平的7.6%，虽未来冷轧板卷库存上涨空间不多，但低库存对冷轧板卷价格的支撑作用却在逐渐减弱。
三、总结
2025年冷轧板卷库存走势正从支撑因素转变为价格上涨的新阻力。2025年年初的低库存曾是市场重要支撑，2024年四季度开始的持续13周降库，使社会库存一度降至99.18万吨的近五年最低点，即使春节前后经历正常累库周期，库存同比往年仍低20万吨以上，为当时价格提供了坚实基础。但当前冷轧库存呈现“绝对值偏低但趋势向上”的矛盾特征，使得市场贸易商虽手中库存并不高，但为了维持库存周转以及资金周转，仍选择降价让利出货为主，对冷轧板卷的价格上涨形成一定的制约。
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