周六福港股打新分析，上涨20%并维持三天就可以进港股通

（转自：郭二侠说财）

三花智控，甲尾中签12手，乙头中签13手，顶头槌中签277手，申购20手稳中一手。海天上市首日表现不及预期的很大原因是今天A股那边大跌3.8%，港股受到连累了。三花这两天A股都在涨，港股相比A股折价21%，预期上市首日涨个10%。

药捷安康套路回拨了，顶头槌都要抽签，中签的都是天选之子，恭喜吃肉。

一、招股信息

二、公司概况

周六福成立于2004年，总部位于深圳，是一家集珠宝产品的开发设计、采购供应、加盟、品牌运营为一体的企业，通过全面的零售店网络和线上线下模式，为终端客户提供多种优质珠宝产品组合，主要包括黄金珠宝和钻石镶嵌珠宝。

截至2024年底，公司在全国拥有4129家门店，覆盖31个省份，其中加盟店4038家占比高达97.8%，自营店仅91家。按门店数量计算，周六福在中国珠宝品牌中排名第五，但在黄金产品收入上仅排名第十，市场份额约1%。

公司以“渠道优先”战略快速下沉三四线城市，55%的门店位于低线城市。尽管成立时间较晚（相比周大福、周生生等百年品牌），但周六福凭借加盟模式迅速扩张，成为中国最快达成4000家门店的珠宝品牌。

财务数据显示：2022-2024年营收分别为31.02亿元、51.50亿元、57.18亿元，年复合增长率35.8%；同期净利润为5.75亿元、6.60亿元、7.06亿元，年复合增长率10.8%。

2024年营收增速从2023年的66%骤降至11%，净利润增速从15%降至7%，主要受金价上涨抑制消费需求影响。

公司的收入结构中，2024年加盟模式贡献50%的收入，包括产品销售和品牌服务费；线上销售2024年营收占比40%，年复合增长率46.1%，通过天猫、京东等平台及直播带货拉动增长；自营店收入占比仅8%，主要位于一二线城市核心商圈。

周六福的经营模式是过轻资产加盟模式迅速覆盖三四线下沉市场，降低库存和资金压力。同时在线上发力开辟新的增长点，线上销售收入占比从2021年的12.9%提升至2024年的40%，抖音、小红书等新兴渠道贡献显著。

公司2024年6月最后一轮融资每股19.54元人民币（约21.3港元），相比本次招股价24港元，一年时间估值上涨13%，也算合理。

现在黄金珠宝饰品面临的问题是若金价持续上涨，会推高采购成本，抑制消费者购买意愿，可能进一步压缩利润空间。

三、综合点评

中国黄金珠宝市场规模超7000亿元，黄金饰品占比超70%，行业集中度提升，前五大品牌市占率37.7%。

头部品牌周大福、老凤祥等凭借品牌和渠道优势占据主导，周六福通过下沉市场和线上差异化竞争。

对比同行，A股市场老凤祥市值261亿人民币，估值13倍；周大生市值144亿人民币估值14倍。港股市场周大福市值1258亿港元，估值21倍；六福集团市值112亿港元，估值6倍；梦金园市值41亿港元，估值20倍。老铺黄金就不列入对比了，人家现在是奢侈品概念，已经不能以卖黄金珠宝来看待了。

周六福市值102亿港元，估值14倍，和周大生基本相当，我认为公司基本也就值这个价，估值合理。

周六福本次IPO发行股份占全部股份比例的11%，按招股价24港元算，募资约11.23亿港元，8名基石投资者锁定5.73亿，流通盘5.5亿，这个流通盘有点大。

这个票现在已经孖展90倍，回拨至公开发售50%之后，基石锁定一半，散户一半，就没有国配机构啥事了，这个发行结构不好，大家知道散户打新上市就卖，谁来接盘抬轿子呢？

周六福虽然总市值102亿，但H股部分市值只有62亿，根据测算纳入港股通最新市值是73亿，所以上市后只需要维持3个交易日市值73亿以上，就有机会纳入港股通，公司可能会争取一下，只是这么大的盘子成本有点高。

四、预估中签率

周六福现在孖展90倍，最终大概率会超购500倍启动回拨至公开发售50%，甲乙组各11.7万手，按10万人申购算，预估一手中签率40%，申购20手稳中一手。

今天打新三花智控的资金都退回来了，到底会有多少人申购周六福现在难以预料，明天下午三花的暗盘表现也会影响一部分人的决定。三花也是在打新海天的资金释放后一夜间之间孖展从900亿增涨到3400亿。

参考海天味业申购的人数高达38万，其中乙组2.3万，打新海天乙组需要73万本金，和这次周六福差不多。如果乙组有5000人申购，那么乙头中签18～22手。

五、本人操作计划

这只票的评级是偷鸡，如果孖展超购2000倍才值得梭哈，港股打新不怕冷不怕热，就怕不冷不热，现在这个孖展倍数有点尴尬（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）。

以上纯属郭二侠个人申购计划，不构成任何投资建议，打新有风险，申购需谨慎！

转自：市场资讯