【液化气】上半年国际液化气价格波动明显下半年是否会重演？

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数据来源：金联创

2025年上半年，国际液化气市场价格，以到岸华南冷冻货价格为例，一季度价格走势相对平稳，而在二季度由于中美关税冲突的影响，导致价格出现强烈波动。2025年上半年，华南冷冻货到岸价格丙烷平均价格为618.51美元/吨，同比下滑7.24美元/吨或1.16%。丁烷平均价格为603.09美元/吨，与去年同期相比下滑24.82美元/吨或3.95%。

一季度前期，适逢元旦和春节双节来临，市场短时间讨论减少，价格走势不强。不过随后由于原油上涨的带动，华南冷冻货价格也呈现阶段性反弹的走势。此次价格走高一直延续至一季度中期，由于中国反制关税不涉及液化气产品，加之美国因大雾影响装船，众多利好继续推高华南冷冻货到岸价格，不过后续由于市场整体供需面疲软出现，价格开始走弱。一季度后期，月初由于行业会议的举办，市场讨论放缓，价格继续下行调整，不过月中开始市场新的需求出现，加之原油继续攀升，华南冷冻货价格有所反弹。

进入二季度，初期由于中美对等关税冲突矛盾显著，导致市场恐慌情绪出现，市场价格出现剧烈波动，短时间价格跌幅接近100美元/吨，成为进3年短时间内最大价格跌幅，不过随后市场情绪逐渐平复，加之市场新的需求逐渐增加，加之美国货物豁免权的利好支撑，华南冷冻货价格开始反弹。中期由于中美关税冲突有所缓解，市场预期美国货物供应将有所增加，因此价格在反弹后缓慢下行。后期冲突缓解后，市场供需面较前期宽松，不过由于原油价格波动反弹，利多利空交织下，市场价格呈现小幅走弱行情。

数据来源：金联创

2025年上半年，沙特阿美1-6月CP平均值为丙烷616.67美元/吨，较去年同期上涨7.5美元/吨或1.23%。丁烷平均值为601.67美元/吨,与去年同期相比下滑11.67美元/吨或1.9%。丙烷价格相对变化不大，这是因为一方面市场需求尚可，另外一方面原油价格走低和中美关税需求的影响，多空交织下，CP丙烷呈现小幅上涨走势。与此同时丁烷价格，受到原油价格下滑的影响，加之丁烷裂解利润较前期变差，再者丁烷货物供需面疲软的影响，因此丁烷价格与去年同期相比下滑。2025年上半年，CP最高值出现在2月，丙烷635美元/吨，丁烷625美元/吨，这主要是受到市场供应拉紧的利好支撑。沙特阿美2月装船计划显示部分客户的丙烷被减少10%，因此市场讨论猜测货物的供应相对紧张。最低价出现在6月为丙烷600美元/吨，丁烷570美元/吨，6月正值夏季，需求不及前期，另外由于5月期间中美关税冲突有所缓解，因此市场讨论中国进口商对中东液化气需求或没有前期那么旺盛，同样导致CP值下滑。

进入下半年，国际油价或呈现先扬后抑的态势。国际液化气供应方面，进入下半年中东和美国地区均有新装置或设备投入使用，预计供应面有些许增加。三季度看来理论供应相对充足，但由于中东地缘政治冲突的影响，部分地区出口或因此受到影响而导致整体供应较前期减少。四季度天气逐渐转冷，整体加热需求会因此有所增加。化工需求方面，下半年中国依然有新的PDH装置将投入使用，但由于长时间利润亏损的影响，因此不排除部分装置延期投产的可能。综上所述，进入下半年虽然供需双双增加，但由于地缘政治等不确定因素的影响，国际液化气市场大方向或呈现波动上行的走势。

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