脑再生狂飙背后的玄机

文｜财华社

6月16日最让人瞠目结舌的股价表现，当属纳斯达克上市的脑再生科技（RGC.US）。这家公司股价当天像坐火箭似的一路狂飙，接连触发多次熔断，最后收在60美元，涨幅高达283.12%。更夸张的是，从今年年初的0.13美元算起，这股价已经飙涨了460倍！

受此带动，6月17日上午A股和港股脑机接口概念飙升，南京熊猫电子（00553.HK）一度涨超56%，微创脑科学（02172.HK）一度大涨45%，A股相关概念股南京熊猫（600775.SH）、麒盛科技（603610.SH）、北大医药（000788.SZ）涨停。

脑再生公司股价飙升，市场普遍认为这源于其在脑机接口领域取得的里程碑式突破有关。

多家内媒都报道，脑再生飙升的原因是5月9日其宣布新一代神经调控芯片通过FDA临床试验审批，并与梅奥诊所合作开展帕金森病治疗研究。

但是，大家可能误会了。财华社并没有从官方渠道确认这一消息，更蹊跷的是，连脑再生也没有在证监会公告甚至其官网的新闻稿中发布这一消息，有关消息的真实性存疑。

脑再生是一家怎样的公司？

建基于香港的脑再生科技，表示自己是一家早期医药科学公司，专注于中医药的研究、开发和商业化，用于治疗神经认知障碍和退化性疾病，尤其是注意力缺陷多动障碍（Attention Deficit Hyperactivity Disorder，ADHD）和自闭症谱系障碍（Autism Spectrum Disorder，ASD）。

其目标是成为全球领先的中医药（TCM）研发与商业化企业，专注于治疗神经认知障碍和退行性疾病——尤其是ADHD和ASD，这些领域在全球市场中存在未被满足的医疗需求。

事实上，该公司还曾涉足新冠治疗领域。2022年，脑再生科技通过其试验性疗法以"整体治疗方案"开展了新冠治疗试验。该公司援引试验数据称，该疗法可在六天内缓解新冠症状。然而，其试验数据并未获得同行的评审验证。

在最新一期已公布的业绩来看，该公司仍在开发针对ADHD及ASD患者的中药候选配方，并计划率先在香港推出，在认为合适的情况下才拓展至其他市场。

然而，直到该份业绩的截至日期2024年6月30日，该公司都没有产生任何收入，并预计在其标准化中药配方产品商业化之前，都不会产生任何收入，但产生巨额运营开支，包括一般及行政开支354.51万美元和研发开支106.62万美元，其2024财年的净亏损达到436.32万美元。

那这家中医药研发初创公司，股价狂飙，到底是源自神秘的东方力量，还是资本运作？

资本运作的技术可行性

从技术上来说，要操控这家上市公司的股价并不难。

今年6月2日，脑再生宣布了一项38:1的拆股计划，即每持有1股脑再生股票的股东，可获发37股，简单来说就是1股拆成38股，这些股份正式从6月16日起交易。

逻辑很简单，拆股降低每股股价，从而提高流动性。

对于现有股东来说，并不会增加其实际持有的权益（股份比例），而只是增加了该公司整体的已发行股份数，也让其流通性增强，尤其脑再生还是以38:1这样的高比例拆股，对于小散户来说，拆股前他们每次只可以买卖1股（美股每手买卖单位为1股），拆股之后他们可以过去1股的股价买卖38股。

此外，脑再生的股权高度集中。

根据该公司向证监会提交的文件，在拆股之前，其已发行股份数为1,301.29万股，公司创始人兼CEO就持有1,122.18万股，占了86.2%权益。

另外翻查年报发现，截至2024年6月30日，大名鼎鼎的"台版巴菲特"陈贤哲持有脑再生的98.89万股，占7.6%权益，为其第二大股东。陈贤哲为抗癌药企北极星药业的股东，通过投资Zoom（ZM.US）而大赚了一笔。

如果陈贤哲的持股没变，意味着两大股东于脑再生的持股已达93.8%，在加上零碎的机构持股，留给散户的"街货量"已不多。

似是而非的消息加上拆股所带来的流动性冲击，或一下子带动了该股的集中买盘压力，从而带动该股起飞，这可能是最近疯狂走势的原因。

结语

脑再生科技股价的这一轮狂飙，确实给市场带来了极大震撼。

在没有确凿消息支撑，自身业务仍处于亏损且尚未实现产品商业化盈利的情况下，股价却能如此疯狂上涨，难免让人对其背后的推动因素产生诸多遐想。

若仅从业务层面看，中医药在神经认知障碍和退行性疾病治疗领域虽有独特优势和潜力，但要得到国际主流医学认可，还需经过大量严谨的临床试验验证。

从资本运作角度分析，拆股带来的流动性变化以及高度集中的股权结构，确实为股价短期内被操控提供了一定技术条件。

但股价的暴涨暴跌，最终受损的往往是跟风的中小投资者。

在市场狂热追捧之时，投资者更应保持冷静与理性，深入研究公司基本面、业务前景以及消息真实性，而不是盲目跟风追涨。