大厂抢滩的「稳定币」，能火多久？

作者：高藤

原创：深眸财经（chutou0325）

提到加密货币，多数人脑海中率先浮现的大概率会是比特币。

自2009年诞生以来，这种无链外资产支持的代币价格一路狂飙。5月22日，比特币涨破11万美元，创下历史新高，总市值突破2.1万亿美元，超越亚马逊成为全球市值第五大资产，位列黄金、微软、英伟达和苹果之后。

然而，近期金融市场的风向却令人颇感意外。

与比特币单价高昂、可拆分投资且价格波动剧烈的特性相反，一类以“稳定”为核心特质的加密货币异军突起，在全球范围内迅速掀起热潮，一跃成为金融界与资本市场瞩目的新焦点。

01 股价大涨，稳定币“升温”

这类以“稳定”为核心特征的加密货币，名字十分简单粗暴，就叫“稳定币”。

稳定币，从定义上来说，是一种特殊的数字货币，它通过与现实世界中的资产（如法定货币、黄金等）挂钩，来保持自身价值的相对稳定。

可就是这样一个并不存在较大价值波动的加密货币，近段时间的热度却在持续提升。

5月29日、30日两天，有多达十余场以稳定币为关键词的券商电话会举行，涉及业内十多家券商。

其中，中信证券5月29日晚间举行的电话会，聚焦《草案》对“稳定币”行业各环节及参与方有何影响和机遇；西部证券5月30日早晨举行的电话会主题为“何为稳定币？”，从“稳定币”、RWA的概念解释以及相关国家战略等层面进行解读。

另外，与稳定币有关的概念股股价飙升。6月2日，“跨境支付第一股”连连数字一度上涨80%，移卡一度涨近50%，欧科云链一度涨超45%；6月3日，A股市场稳定币概念股开盘大涨，御银股份、恒宝股份、翠微股份、海联金汇等涨停。

与此同时，稳定币巨头Circle 的上市进程也备受瞩目。

美东时间6月5日，“稳定币第一股”Circle正式登陆纽交所，其IPO发行价为每股31美元，上市首日经历两次熔断后涨幅一度超2倍，盘中股价最高超过103美元，截至收盘，Circle涨168.5%。

稳定币的市场规模也在不断攀升。目前美元为主的稳定币规模约为2500亿美元，市场预测稳定币市值在2030年将会达到1.6至3.7万亿美元。

渣打银行的报告预计，到2028年底稳定币发行量将达2万亿美元；花旗银行也认为，若有监管支持，乐观情况下稳定币市值将在2030年达到3.7万亿美元。

头部稳定币发行商争相寻求上市，传统金融机构的券商部门密集召开投资者会议解读其潜力，但凡业务沾边“区块链支付”或“合规稳定币基础设施”的概念股，股价无不经历了一轮令人眩目的飙升。

这些现象无一不在说明，随着数字货币市场的不断发展，投资者对于一种能够在波动市场中保持稳定价值的货币的需求日益迫切。而稳定币的出现，似乎正好满足了这一需求。

02 巨头抢滩，新一轮战略“卡位战”打响

稳定币的“热潮”滚滚而来，不少企业已经敏锐地捕捉到了这一新兴领域所蕴含的巨大潜力，并积极投身其中，展开了一系列行动。

摩根大通早在2019年推出“摩根币”，2024年升级为区块链支付平台Kinexys，目前日均交易量已超过20亿美元；渣打银行（香港）于2024年7月进行稳定币发行“沙盒测试”，2025年与加密货币交易所OKX联合推出全球质押资产镜像项目；日本三井住友金融集团宣布开发与法定货币挂钩的稳定币......

除了这些全球银行业巨头外，国内部分互联网企业也早已在相关领域悄然落子。

比如，字节跳动在2024年4月份宣布与sui达成合作，开启首次涉足区块链项目；阿里与NEAR、Aptos、Avalanche、BNB Chain等都搭建了合作；6月5日下午，京东方面也披露京东稳定币的最新进展，称京东稳定币已进入沙盒测试第二阶段，后续将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品。

大厂跑步入局背后，一方面，与稳定币自身的特质有关。

毕竟，在数字货币的领域中，比特币、以太坊等加密货币以价格大幅波动而闻名，其价格在短时间内可能出现巨大的涨跌，这使得它们在作为日常支付手段或价值存储工具时，会存在很大的局限性。

而稳定币的出现，正是为了弥补这一缺陷。它的核心目标是提供一种价值相对稳定的数字货币，使其能够像传统货币一样，在经济活动中发挥更为可靠的价值尺度和交易媒介的作用。

另一方面，稳定币的出现，或将重构跨境支付格局。

在传统的跨境支付体系中，银行间的跨境转账往往需要经过多个中间环节，涉及不同国家和地区的银行、清算机构等

香港Web3TOP共创发起人Morgon Stone就曾表示，传统的Swift体系创立之初是一个自上而下的搭建方式，发展到现在，体系臃肿庞大，一个跨境转账流程不仅涉及汇款行、收款行，更涉及清算行、代理行、Swift等多组织之间的通信、报文、资金流转，特别是近几年来，全球swift体系内的代理行不断缩减，进一步地提高了跨境结算的时效和成本。

但是根据国际清算银行（BIS）的统计，如果利用稳定币等加密货币进行跨境支付，时间效率将提高100倍以上，转账成本则降低10倍以上。

这种高效、低成本的支付方式，使得稳定币在跨境支付领域具有巨大的竞争优势，能够满足企业和个人对快速、便捷、低成本跨境支付的需求。

更为关键的是，未来随着稳定币在跨境支付领域的应用逐渐广泛，其市场份额有望不断扩大，极有可能对传统跨境支付机构的地位构成挑战。

对于银行业巨头和大型企业来说，布局稳定币业务也是为了在这场跨境支付格局的变革中占据主动地位，抢夺在未来数字金融格局中的话语权。

03 暗礁重重，稳定币还能“稳定”多久？

巨头蜂拥而至，市场对稳定币的追捧达到前所未有的热度，可在这背后，仍有暗礁密布。

首当其冲的就是技术安全风险。稳定币的运行高度依赖区块链技术，而区块链技术中的智能合约漏洞问题一直是其安全隐患。

2016年，以太坊上的DAO项目遭受黑客攻击，损失约6000万美元以太币，这一事件也充分暴露了稳定币在技术安全方面存在的问题。

其次，脱锚风险是稳定币面临的另一个重要问题。

它是指稳定币与锚定资产之间的价值挂钩关系出现失衡，导致稳定币的价格偏离其锚定价值的情况。

这并不是空穴来风，事实上，稳定币已经出现过几次价值脱锚的风险事件。

2017年4月美元稳定币USDT的价格曾跌至0.92美元，2022年5月算法稳定币TerraUSD（UST）崩盘，2023年美元稳定币USDC的价格因硅谷银行的倒闭而骤跌至0.87美元以下，其他规模较小的稳定币的价格也时常出现跌至承诺价值之下的情况。

如果此类现象不能得到及时遏止，难免给市场留下稳定币并不“稳定”的印象，从而给投资者和市场带来巨大的风险。

最后，由于加密货币不需要银行账户、不受银行监管，跨境转账快，只要有网络就能使用，使其常被用于逃避资本管制、跨境洗钱、资助非法活动等，稳定币也不例外。

根据Chainalysis公布的数据，2024年通过稳定币实现的犯罪交易额已占到整体加密币犯罪交易额的65%，2024年整体犯罪交易额达到500亿美元。

面对稳定币可能带来的各种风险，世界各国纷纷加快立法步伐，旨在通过制定相关法律法规，规范稳定币的发行、交易和使用，降低其潜在风险，保护投资者利益和维护金融稳定。

美国参议院则在5月20日通过《GENIUS法案》，美国副总统JD•万斯在比特币2025大会上强调，《GENIUS法案》旨在为与美元挂钩的稳定币创建监管框架，“美元挂钩的稳定币，特别是在《GENIUS法案》通过后，只会帮助美国经济，只会帮助美元。”

中国香港立法会5月21日正式通过《稳定币条例草案》，设立法币稳定币发牌制度，预计今年底前，机构可向香港金融管理局申请成为合规的稳定币发行商。

英国金融行为监管局（FCA）27日发布针对稳定币发行、加密资产托管及相关企业财务稳健性的监管提案，旨在为加密行业建立更明确的合规路径。该提案要求受监管的稳定币维持价值稳定，并向用户明确披露储备资产管理方式......

不过，这些努力，能否筑牢金融安全的“堤坝”，或许还需要时间的检验。

总而言之，稳定币掀起的，是一场关于支付效率、金融包容性与全球资本流动规则的深刻实验。其技术内核所蕴含的跨境支付潜力确实具有革命性，巨头争相入局印证了对其未来地位的预判。

然而，技术光环无法自动消弭安全、信任与合规的严峻挑战。它究竟是通向高效、普惠金融未来的桥梁，还是包裹着糖衣的风险载体？

答案取决于两个关键进程，即底层技术安全性的持续加固与成熟，以及全球监管框架能否以足够的智慧和效率，在呵护创新与防范系统性风险之间找到那条微妙的黄金分割线。