卖饲料卖出千亿市值，陕西汉中首富赚麻了

文 | 董武英

在国内，任何一个行业都能造就出一个庞大的企业，看似不起眼的饲料行业，巨头企业频出，更是造就了无数富豪。早在2001年，刘永好就靠卖猪饲料成为全国首富，之后的新希望六和更是成为了全球第一的饲料企业。在2024年，饲料行业又一家巨头企业引发关注。

这家企业就是海大集团。从1998年创业以来，海大集团创始人薛华将一家小厂做到了行业领先，2021年其市值最高突破1440亿元，薛华也成为了陕西汉中首富。

2024年，海大集团成为全球第一大饲料企业，2024年度和2025年一季度净利润爆发，股价开始回升，并在近期重回千亿市值。作为公司实控人，薛华可谓赚麻了。

从一家小厂到1440亿元上市公司，从股价下滑到重回千亿市值，海大集团究竟是怎么做到的？

借款18万元，他干出饲料行业全球第一

从一家小企业做到千亿市值，海大集团的发展离不开薛华。

薛华出生于陕西汉中一个农民家庭，是一名“70后”。在艰苦的学习条件下，他凭借努力学习考入了华中农业大学水产学院，学的是特种水产养殖专业。本科毕业后，薛华继续深造，进入中山大学，专攻鱼虾饲料与养殖技术方向，毕业后进入了广东农科院技术开发公司从事鱼虾饲料研究，积累了大量科研经验。

1998年7月，28岁的薛华萌生了创业的想法。这时的他，经过10年的学习和研究已经成为了水产饲料和养殖领域的专家，但并没有多少积蓄。最终薛华向多方借款，凑了18万元，联合多名同学和同事创立了广州市海大饲料有限公司，开展了水产预混料业务，这也是海大集团最早的业务起源。

创业过程十分顺利。在当时野蛮发展的饲料行业，有着深厚专业经验的海大集团简直是降维打击。短短3年间，“海大牌”预混料销量已经做到了全国第一。

对薛华来说，预混料销量成为国内第一固然令人欣喜，但这也反映出了另一个严峻的现实：水产预混料只是用于生产水产配合饲料的上游产品，市场空间有限，难以支撑海大集团进一步发展，海大饲料必须进行业务转型。

薛华等人下定决心转型，还有另外一个原因。2001年，卖猪饲料的刘永好以10亿美元的身价成为中国首富，这给薛华带来了极大的震动：海大饲料水产预混料做到全国第一，一年也就3000万营收，刘永好卖猪饲料却能做到身价10亿美元。这无疑证明了，饲料市场有着巨大发展空间，海大集团还能做得更好。

于是在2002年，在预混料基础上，海大集团顺理成章地进入水产配合饲料市场。2004年，海大集团先后进入禽料、虾料、膨化鱼料市场。2006年进入猪料市场，并在鱼虾种苗培育上取得了突破。

在水产配合饲料业务布局早期，海大集团采取了一个特殊的策略：通过水产预混料业务赚取技术和服务优势的超额利润率，配合饲料仅赚取略高于市场平均水平的利润率。

这样一来，性价比突出的配合饲料迅速实现规模化扩张，这反过来又带动了水产预混料业务的市场需求，实现水产预混料业务的稳步发展。在这个过程中，海大集团也赚取了可观的利润。

据招股说明书显示，在2006年和2007年，在全行业销售净利润率仅有略高于1%时，海大集团获得了4%以上的平均销售净利润率。

在2006年，海大集团的战略定位从技术领先型企业升级为服务型企业，核心是追求养殖户价值。其一方面生产出最优性价比的产品，另一方面对养殖户提供优质种苗、科学养殖模式技术、疫病防治、饲料、流通加工等整个流程的专业服务能力，并培养大量专家型服务团队，在养殖密集区建立下沉至终端的服务站，为养殖户进行技术服务。

凭借着领先的发展模式和战略定位，海大集团保持着快速发展。2009年11月，海大集团登陆A股市场，上市首日市值为85.23亿元。上市之后十余年间，海大集团股价几乎一路走高，2021年2月市值最高突破1440亿元。

近年来，由于原料价格上涨、肉类价格下滑、养殖业务亏损等原因，海大集团业务营收增速明显放缓，利润出现波动，市值逐渐回落。但在2024年，海大集团归母净利润暴涨64.30%至45.04亿元，海大集团饲料销量成为全球第一。

今年一季度，海大集团净利润同比增长48.99%，超出市场预期。在业绩带动下，海大集团股价明显回升，近期市值重回千亿。截至6月11日收盘，海大集团最新市值为1030亿元。

饲料龙头布局海外求增量，海大集团如何排兵布阵？

从发展历史来看，海大集团的发展就是一个“升级打怪换地图”的过程。从最早的水产预混料起步，拓展水产、禽畜饲料，并布局鱼虾种苗业务、动保产品等业务。2015年以来进入生猪养殖、对虾养殖等下游环节，寻求更大业务增量。在这个过程中，海大集团在行业内逐渐有了“干一行，成一行”的美誉。

不过，目前来看，饲料业务仍是其第一核心业务，营收占比仍超过80%。海大集团也表示，生猪养殖和对虾养殖业务仅在具备独特竞争力或核心竞争力下才会扩展规模。

国内饲料行业空间巨大，由此诞生出了多个实力强劲的饲料龙头，全球前三饲料企业均为国内企业。据了解，当前饲料行业产能利用率在50%左右，2024年行业第一的海大集团产能利用率约为66.3%，虽高于行业平均水平，但仍有待提升。

由于饲料行业竞争极为激烈，同时受原材料价格波动影响，2021年以来海大集团饲料业务营收增速持续放缓，在2024年饲料业务营收甚至出现了负增长，直接导致总体营收出现下滑。如果没有生猪养殖业务带来的营收增量和利润贡献，2024年海大集团营收下滑幅度将会更大，利润也难以实现爆发式增长。

这种情况下，海大集团将目光投向了海外市场，且取得了初步成功。

2023年，海大集团海外业务拓展开始提速，全年海外地区饲料销量达171万吨，同比增长24%，且盈利能力快速提升，利润增长高于销量增长。

在2024年年报中，海大集团将国际化视为未来核心战略之一，全年饲料销量236万吨，同比增长约40%。海大集团表示，海外地区开始出现产能不足的情况，海外产能建设与扩张成为公司资本开支重点。

在国内市场上，猪料销量占比较高，但在海外市场，由于消费习惯影响，猪料销量较低，海大集团主要围绕鱼虾料以及禽料布局。

在海外市场上，海大集团重点布局鱼虾产业发达的数个区域，如水产品出口靠前、水产养殖发展极快的越南，已经成为海大集团销量最大的区域，海大集团在越南也成为当地前列的水产料生产商。此外，海大集团重点布局罗非鱼原产地埃及、南美白对虾重要养殖国家厄瓜多尔等，均取得了快速发展。

在海外市场上，海大集团复制了其在国内市场上的成功经验。在养殖户端，在熟悉海外当地市场养殖和消费特点后，依托国内研发技术、结合当地原料采购和养殖特点进行产品力提升。同时，投入资源和团队在海外逐步布局种苗、动保产业，将在国内成熟的竞争范式和核心优势复制到海外市场。

据2024年报，海大集团目前已布局的区域及其周边国家，饲料容量已经能够支撑完成2030年720万吨的海外中期目标，公司正在布局更宽广的市场目标。

但需要注意的是，海外市场同样也成为了其他国内饲料巨头们发展的重要方向。

如早在1999年就率先“出海”的新希望，海外业务核心布局国家也包括印尼、越南、埃及等国，且进入了这些国家前四名，形成了较为完善的产业链布局。在近期投资者调研中，新希望也表示计划未来3-5年在海外实现300万-400万吨新增产能，这些产能聚焦海外核心市场。

除新希望之外，通威股份、粤海饲料等专攻水产饲料的企业也开始加速布局越南等东南亚国家市场。这也意味着，越南、印尼、埃及等海外核心饲料市场将成为中国饲料巨头们的新战场，海大集团能否如国内一样，再次在海外市场取得不俗成绩，尺度商业将持续关注。