半年融资超10亿，有企业拿下8亿大单！热钱正涌入商业航天

2025年的中国商业航天，正以一种前所未有的加速度，驶入产业化的快车道。一个最直观的信号，是来自资本市场的“真金白银”。截至发稿，南都湾财社记者不完全统计，仅在今年的前五个月，中国商业航天领域已公开披露及可估算的融资金额，累计已超过10亿元人民币。

这股资本的“热钱”，不乏大手笔。3月，专注于可回收火箭研制的江苏深蓝航天有限公司（下称“深蓝航天”）宣布完成近5亿元新一轮融资；同月，头部民营火箭公司星际荣耀也顺利完成数亿元的D轮融资首批交割。

在卫星应用端，更有企业拿下8亿卫星星座大单。今年5月，北京微纳星空科技有限公司（下称“微纳星空”）中标“环天卫星星座建设”项目，中标金额高达8.04亿元人民币。

值得注意的是，资本的热情不仅持续灌溉着火箭、卫星等“主战场”，也在大量涌入以eVTOL（电动垂直起降飞行器）为代表的“低空经济”新赛道。

如果说融资数据是衡量市场信心的“温度计”，那么一系列系统级订单的落地的动作，则更像是产业从技术验证迈向规模化、商业化发展的里程碑。在这股由政策、资本与市场需求共同驱动的浪潮下，中国商业航天正呈现出怎样的全新图景？在“百舸争流”的喧嚣之下，又面临着哪些必须跨越的“成长龙门”？

“热钱”涌向何方？产业新增长极正加速成型

“供给端”的成本革命，依然是资本下注的核心逻辑。在太空经济中，如何将载荷高效、低成本地送入轨道，是决定整个产业规模化速度的命脉，而可回收复用火箭，被公认为解开这道难题的“钥匙”。

今年3月，深蓝航天获得的近5亿元融资，便是这一行业现状的体现。据了解，这笔资金将精准投向其“星云一号”液体可回收复用运载火箭的量产与回收复用技术的迭代开发。

值得注意的是，就在融资消息公布不久后，今年5月，深蓝航天位于无锡高新区的总部暨液体火箭总装基地正式交付使用。该基地据称可实现6发火箭的并行装配，并集成了智能制造系统与数字孪生检测平台。

深蓝航天董事长霍亮表示，这是公司“从技术验证向批量化装配过渡”的重要战略支点。从资本注入到产能落地，深蓝航天正全力冲刺其2025年“星云一号”的发射并回收复用的目标，这也为投资者描绘了一幅清晰的商业化路线图。

同样，星际荣耀的D轮融资也将重点用于其可重复使用的“双曲线三号”液氧甲烷火箭的研发。放眼整个赛道，2025年被业内普遍视为民营可回收火箭的“密集首飞年”，这股研发竞速的热潮，吸引着资本的目光。

如果说火箭端的融资反映了资本对“供给侧”降本增效的期待，那么卫星应用端接连涌现的巨额订单，则是“需求侧”市场爆发的最强音。

微纳星空在5月中标的“环天卫星星座建设”项目，便在业内引起广泛关注。8.04亿元人民币的中标金额，对于一家成立于2017年的民营航天企业而言，其分量不容小觑。据悉，这不是一笔简单的设备采购订单，而是一个涵盖10颗遥感微小卫星（包括4颗光学卫星和6颗SAR卫星）的研制、发射组网乃至后续地面建设的项目。据悉，该项目旨在为四川眉山地区提供空天数据来源、加强多类型遥感数据获取能力，扩充卫星应用场景。

这也意味着，以微纳星空为代表的民营企业，已经具备了深度参与甚至主导系统级工程的能力，正逐步承担起过去多由“国家队”扮演的角色。

作为国家级专精特新“小巨人”企业，微纳星空的成长路径也体现了资本与产业的良性互动。

从2018年的Pre-A轮融资开始，公司稳步获得多轮资本加持：2019年和2020年分别完成逾亿元的A轮和A+轮融资，2021年的B轮融资金额达到3.5亿元，2022年的B+轮融资达数亿元。尤其是在2023年底完成的数亿元C轮融资中，由中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司领投，资金明确用于“卫星的批量化生产”。如今斩获8亿大单，既是其技术与工程能力的体现，也是前期融资与战略布局成果的集中兑现。

北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长张驰在接受南都湾财社记者采访时表示，对于商业航天行业而言，如何能快速、低成本地部署低轨卫星，是目前行业内最迫切需要解决的事情。在他看来，随着今年越来越多的卫星被送入太空，将为盘活商业航天产业链起到关键作用。

除了火箭与卫星这两大传统热门，2025年资本版图上一个显著的变化，是“低空经济”的异军突起。随着“低空经济”被提升至国家战略性新兴产业的高度，作为其核心载体的eVTOL迅速成为资本新宠。翊飞航空、追梦空天、蓝霄航空等一批eVTOL初创企业在短短数月内接连宣布获得亿元级或数千万元融资，资本正加速布局下一代城市空中交通的万亿级市场。

“百舸争流”之下，如何越过技术与量产的“龙门”

资本的热情和市场的喧嚣之下，身处产业之中的人们更有着一份“冷思考”。长期关注该赛道的正悦投资高级投资经理何艺娟认为：“中国商业航天从2015年开始发展，经过十年的沉淀，取得了一定的成就。目前仍正处于大型星座批量发射的元年，但产业的许多环节仍面临着巨大的挑战。”

第一个挑战，直指被寄予厚望的可回收火箭。尽管2025年多家企业都将迎来关键的型号首飞，但这仅仅是迈出了商业化长征的第一步。

何艺娟在接受南都湾财社记者采访时指出：“民营火箭近几年有了数次发射，但还未实现火箭的回收复用，未来的终局都是瞄准大运力、可回收、批量化的目标去迈进。这仍有很多的技术需要突破，必然的试验测试时间是需要的。”

从技术上成功回收到商业上可靠复用，中间隔着高频次发射的验证、快速的在轨诊断、低成本的维护翻新等多道难关，这考验的不仅是技术实力，更是企业的工程管理、资金储备和执行效率。

第二个更具普遍性的挑战，来自“量产”这道巨大的门槛。无论是火箭还是卫星，当需求从“个位数”跃升至“成百上千”，整个产业的生产模式都面临着颠覆性的重构。

“从卫星整星制造环节看，现在处于批量化的前期阶段。”何艺娟分析道，“如何进一步降低成本、实现批产化、批产化如何保持一致性、产能跟上节奏等，都是未来面临的挑战。传统航天的生产思路放到商业航天很多是不适用的，产业结构仍有很多问题需要正视及调整。” 这意味着，企业需要从“实验室”思维转向“工厂”思维，对供应链进行重塑，建立起工业化的标准与流程。这不仅是技术问题，更是管理哲学与产业生态的深刻变革。

在这场“百舸争流”的竞赛中，资本的耐心与产业的协同显得尤为重要。一方面，国资背景基金的入局，为行业注入了宝贵的长期资本，有助于企业抵御研发周期长、投入高的风险。另一方面，行业也面临着“部分领域同质化竞争严重”“下游应用开拓不足”等现实问题。

展望未来，未来两到三年，很可能成为中国商业航天产业格局大幅“洗牌”的关键时期。届时，能够率先实现可回收火箭常态化运营、率先跑通卫星批量化智能制造、率先找到可持续商业模式的企业，或将在激烈的竞争中脱颖而出。

采写：南都湾财社记者 严兆鑫