派林生物易主：国药系拟再收千吨级血企竞逐百亿市场

今日派林生物于深交所连发两份公告，宣布了一项公司重大收购协议的筹备，若收购完成后，国药集团将成为派林生物实控人。

据派斯双林生物制药股份有限公司关于控股股东签署《收购框架协议》暨公司控制权拟发生变更的提示性公告显示，2025 年 6 月 8 日，中国生物技术股份有限公司与派林生物控股股东共青城胜帮英豪投资合伙企业签署了《收购框架协议》，胜帮英豪拟将所持双林生物 21.03% 股份转让给中国生物。

交易中，中国生物拟采取现金方式，非公开协议受让胜帮英豪所持有的全部派林生物股份。

派林生物在公告中表示，若本次交易顺利推进并实施完成，公司控股股东将由胜帮英豪变更为中国生物，公司实际控制人将由陕西国资委变更为中国医药集团有限公司。

需要注意的是，本次签署的仅为股份转让框架性协议，交易尚处于筹划、意向协议阶段。

公告显示，胜帮英豪与中国生物签署《收购框架协议》后，中国生物将依据《收购框架协议》开展尽职调查工作，尽职调查完成后，各方将确定是否签署协议，本次交易存在后续协议签署时间待定、未能签署及交易无法达成的风险。

派林生物是国内知名血液制品企业，主营业务为血液制品的研究、开发、生产和销售，包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等。

　仅约两年时间，派林生物（000403.SZ）的控制权再迎更迭。

　　日前，派林生物发布公告称，其控股股东胜帮英豪与中国生物签署了《收购框架协议》。根据协议，胜帮英豪拟将其所持派林生物 21.03% 的股份转让给中国生物，此次交易将以现金方式完成。

　　不过，派林生物同时提示，中国生物将对其开展尽职调查，后续协议的签署时间尚未确定，甚至存在无法签署协议及交易最终无法达成的风险。若该交易能够顺利完成，派林生物的控股股东将变更为中国生物，实际控制人也将由陕西省人民政府国有资产监督管理委员会变更为中国医药集团有限公司（下称“国药集团”）。

　　一旦将派林生物纳入麾下，早已手握天坛生物（600161.SH）和卫光生物（002880.SZ）的国药集团，在血液制品领域的实力将进一步增强。仅2024年，上述这三家血液制品企业的采浆量合计高达4743吨。在千吨级血液制品企业阵营中，上海莱士（002252.SZ）和华兰生物（002007.SZ）也难以企及。

　　在业内看来，此次派林生物易主不仅可能重塑其未来发展路径，或将促使血液制品行业的竞争格局重新洗牌。不过就二级市场来看，反响平平。随着派林生物于6月10日复牌，当日报17.14元/股收盘，微涨1.06%；截至6月11日午间休盘，派林生物股价下调0.88%至16.99元/股，总市值为161.47亿元。

　　有业内人士向21世纪经济报道记者表示，对比国际血液制品行业的高度集中，我国血液制品产品随着国家相关政策的大力支持以及行业自身发展需求的推动，也将呈现出整合的大趋势。在这一过程中，拥有丰富浆站资源、强大研发能力以及高血浆利用率的企业将更具竞争优势，行业内强者愈强的马太效应也将愈发显著。

　　控制权再易主

　　派林生物的前身为宜春工程机械股份有限公司，1996年6月28日登陆深交所后，其控股股东历经数次更迭，包括1998年的三九企业集团、2002年三九医药股份、2007年的振兴集团，直至2018年由杭州浙民投天弘投资合伙企业接棒。2021年3月30日，公司才正式更名为现名，专注血液制品的研究、开发和销售。

　　2023年3月，浙民投天弘及其一致行动人拟向陕煤集团旗下投资平台胜帮英豪转让20.99%股份（1.54亿股）。彼时胜帮英豪以25元/股的价格进行收购，总价款达38.44亿元。而此次，胜帮英豪转让股份的价格将以38.44亿元为基础，按年化单利9%计算利息。不过，最终成交金额尚待正式交易文件的签署。

　　从派林生物的业绩来看，随着胜帮英豪入主，其在2024年迎来业绩的高光时刻，实现营业收入26.55亿元，同比上涨14%；归母净利润7.45亿元，同比上涨21.76%。然而，2025年一季度业绩却出现滑坡，实现营业收入3.75亿元，同比下滑14%；归母净利润0.89亿元，同比下滑26.95%。

　　对此，派林生物解释主要受派斯菲科二期产能扩增停产影响，导致产品供应量同比下降。不过派林生物在5月20日接受投资者调研时表示，“派斯菲科二期扩能验收后已于2025年3月初正式投产，子公司广东双林产能提升预计于6月投产，公司扩能后产能将提升至超3000吨。”

　　血液制品行业的竞争中，企业规模取决于采浆量规模，而盈利能力则取决于产品数量。2024年，派林生物采浆量已超1400吨，作为千吨级血制品企业第一梯队的成员，旗下广东双林和派斯菲科产品品种合计达到11个，对比国内血液制品企业最多为14个品种，目前位居行业第三。

　　在日前接受投资者调研时，派林生物曾表示将提升血浆供应能力，加强产品研发能力，同时适时推动行业并购整合，借鉴海外血液制品巨头的发展方向，向产业链上下游延伸。彼时，派林生物强调控股股东将持续支持赋能公司按照既定战略规划目标发展。现下，随着控股股东易主，派林生物未来发展走向有待持续观察。

　　值得一提的是，就在控制权变更前夕，派林生物因子公司与个别客户及推广商的销售协议及承诺安排未纳入内控管理体系、内幕信息登记不规范，于5月12日收到山西证监局行政监管措施决定书。不过此前派林生物已公告完成整改。

　　行业洗牌加速

　　回顾全球血制品行业发展历程，多起安全事件引发各国政府强化监管，推动行业洗牌。自上世纪 70 年代起，全球主要血制品企业数量锐减，从 102 家（不含中国）降至如今不足 20 家，其中美国5家、欧洲8家。行业集中度凸显，营收排名前五企业瓜分80%-85%市场份额，仅CSL、武田制药、Grifols三大巨头就已占据全球血液制品半数以上的市场份额。

　　在浆站数量和血浆采集量方面，全球上千家单采血浆站中近70%位于美国，Grifols、CSL、Octapharma、武田制药四家企业合计掌控超半数浆站及采浆量。从国外血液制品行业的发展过程，可以看出在充分竞争与严格的监管环境下，产业不断走向集中。

　　聚焦国内，上述业内人士也表示，我国血液制品行业在认可程度不断提升、产品品类逐渐完善、质量标准逐步提高的过程中，行业集中度也将持续加强，亦会产生具有国际影响力的血液制品企业。

　　血液制品关系人民群众的身体健康与生命安全，国家自2001年5月起没有批准新的血液制品生产企业，对血液制品生产企业实行总量控制，目前国内正常经营的血液制品企业不足30 家，行业进入壁垒高。

　　同时，国家对单采血浆站的设立和管理有着严格的规定，单采血浆站只能由血液制品企业设立，实行“一对一”的供浆关系，单采血浆站设立要求符合相应的设置规划，在一个采浆区域内只能设置一个单采血浆站。

　　上游浆站资源的数量与质量，成为决定企业竞争力的核心要素。万联证券研报显示，2024年，我国新获批浆站3个，新增在营浆站17个，持续推动浆量稳步增长。根据数据统计，2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右，行业规模效应凸显。

　　据各家血液制品企业2024年披露的数据来看，采浆量与企业业绩挂钩明显。在千吨级血液制品玩家中，上海莱士（采浆量1600吨）、天坛生物（2781吨）、华兰生物（1583.37吨）、派林生物（1400吨）营收与归母净利润位居行业前四。具体来看，上海莱士营收81.76亿元、净利润21.93亿元；天坛生物营收60.32亿元、净利润15.49亿元；华兰生物营收43.79亿元、净利润10.88亿元；派林生物营收26.55亿元、净利润7.45亿元。

　　生产企业牌照的资源稀缺，外延并购对于企业提升核心竞争力具有重要意义。进入2025年，行业集中度持续提升。例如上海莱士终止与海尔生物的合并事项后，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物100%股权，获得湖南省内唯一血液制品企业及9家在营单采血浆站。本次交易完成后，上海莱士将在湖南省拥有11家单采血浆站及1家分站。

博雅生物也在2025年一季报中表示，报告期内，公司合并营业收入5.36亿元，较上年同期增长 19.49%，主要系并购绿十字所致。

　　市场研究机构数据显示，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022年至2027年复合增长率达11.6%。

　　随着我国血液制品行业沿着“资源集中、企业整合、市场扩容”的路径发展，或有望诞生具有全球影响力的企业，进一步推动行业高质量发展。