影石创新上市暴涨 285%，我没中签…

大家好，我是佩妮。

最近，以我个人的体感，最热的科创板上市事件，应该就是影石创新了。

这是有一定事实依据的：

1）打新中签率万分之三（我没中签……sad）

2）本来这次 IPO发行原拟募集资金 4.63 亿（主要投向研发中心和生产基地），但是最后超募了 4 倍多，达到 19.38 亿。这是 2025 年以来A 股第三大的募资，科创板第一；

3）持有影石 7.8% 股票的迅雷，从 4 月低点开始股价已经翻倍了（在美股）；

另外居然还有人几周前拉我进了一个专门讨论影石的投资人群（主要是二级的人），群里居然有近300 号人。

今天是影石创新上市敲钟的日子，我从早起睁眼就在关注开盘竞价情况，最后开盘价达到了 182 元/股，比发行价涨了 285%，总市值突破了 700 亿。

从南京大学的学生团队，到全球领先的智能影像设备提供商，影石创新这条路走了 10 年。

这 10 年，刚好也是创投行业波澜壮阔的 10 年，也是我入行投资从业的10 年，我曾经就职的公司就是影石的早期投资人，现在依然也是重要股东之一。

祝贺公司和股东们！上市只是开始，但是今天依然值得纪念和书写，二级的分析已经很多了，我来补充一些来自一级市场的视角。Enjoy。

01 开盘暴涨，源于公司优秀的业绩数据

对于不熟悉这家公司的人，我截取了一张研报里的图，简述一下影石目前的主营业务是做什么的。

影石所处的赛道叫做智能影像，产品矩阵包括各类智能运动/全景相机，其他还有手机云台，企业级设备，各类配件等等。

其中，消费级产品占大头（主要是运动相机，全景相机等），2024 年营收占比达到 86%。现在最主力的产品其实就是他的Insta360 ONE X 系列，今年已经出到第五代了，国内外都广受好评，发售的时候海外大排长龙。

除此之外，依托多年智能影像技术积累，和强大的产品研发能力，影石还进入了企业级视频会议设备领域，去年推出了 connect 系列；

至于这次上市为什么超出预期，主要还是因为公司优秀的业绩数据：

2022-2024年营收分别为 20.41 亿，36.36 亿和 55.74 亿，年复合增速 65.25%，归母净利润 9.95 亿。2025 年一季度营收 13.55 亿，同比增长 40.7%。

海外收入占比高，接近 8 成。美国和欧洲各占20%+。

智能影像行业门槛很高，软件硬件，供应链，渠道和品牌一个都不能少，能数出来的竞争对手就那么两三家。

因为海外占比高，竞争格局较好，所以影石的毛利率高得不像是消费电子这个卷王行业里的，达到了 50%-60%，归母净利率有 22.8%。

未来几年的业绩预测大家也比较乐观，我看了几个报告，都预测未来几年利润能达到 20 亿以上。

至于估值这个就看市场情绪了，这次发行价对应的 PE 是 20 倍左右，可以说是留足了空间，所以开盘也溢价很高。

总之，影石在科创板是一个比较难得的标的，兼具新消费和出海概念，而且具备一定体量和成长性。（毕竟科创板主要还是半导体和医疗器械/软件之类的更多）

02 创业选择早期的利基市场，比看存量市场规模更重要

在全景相机领域，影石已经连续 6 年第一。根据沙利文 2024 年报告，全球每卖出 10 台，其中 8 台是影石的。

运动相机市场份额全球第二，已经超过 Gopro。最新的数据，25 年 Q1 影石营业收入 13.55 亿 RMB，Gopro是 1.34 亿美元；

全景运动相机创造了一种沉浸式的体验感，在此之前，这类智能影像产品主要用于户外和极限运动场景，海外渗透率更高。近年来随着国内户外运动和短视频的发展，一直处在高速成长期。

但是放在 10 年前，那是一个非常小众的市场，99% 的人都不了解的领域。

影石的 Slogan 是：Think Bold，敢于创新。

创始人刘靖康在上市仪式致辞的时候也说：“我们没做过什么惊天动地的事，只坚持把一件事做到极致——帮助人们更好地记录和分享生活。作为一家智能影像公司，我们的使命是帮你享受那些转瞬即逝，千载难逢的瞬间，化瞬间为永恒。”

以前做投资很多人喜欢问市场规模，实际上真正的创新是洞悉深层需求，提供完全不同的体验，从而创造市场。

以中国最成熟的供应链体系，面向全球市场提供产品和服务，是过去已经被各个行业和品类验证过的屡试不爽的成功公式。

03 影石的成功对于早期投资者，是长期主义和投人的胜利

（图：影石融资历史，和招股书中的10 大股东，其中 EARN 就是 IDG）

IDG 资本在影石早期连投三轮，目前是机构中第一大股东，持股13.32%；其他还有启明和迅雷等。

虽然现在投小天才已经成为共识，但在 10 年前，IDG 资本曾是第一个喊出要投资 90 后创业者的投资机构，甚至从基金中拨出一笔专项资金来投 90 后。

这次冒险收获了很好的回报，投出了刘靖康，徐逸（B 站），郭列（脸萌，FaceU 卖给字节），齐俊元（Teambition 卖给阿里）等等优秀的创业者。有IPO，有并购，他们中的很多依然在创业的路上前行。

IDG资本投资合伙人童晨曾经提到投资影石的经过。当时还在南京大学本科还没毕业的刘靖康，因为通过节目里按键音破译了周鸿祎的手机号，而被网络媒体关注。

（古早微博，还好他没去红衣那里实习哈哈）

这件事展现出了他的才华和创造力，IDG 辗转找到了他，并且给了他一笔投资让他正式组建公司。

一开始做软件，14-15 年，公司开始研发大型硬件，做拍摄设备租赁，主要给婚礼用。16 年开始，逐步小型化，向消费级转型，直到今天。

他说：“在 90 后这代创业者中，JK（刘靖康）是我接触过的最好的产品经理之一。”

2014 年影石刚创业时，南京只有 6 个人，都是兼职。而2025 年一季度，影石的研发团队人数高达 1031 人，占比 56%。到现在，他依然自己带产品研发团队。

这笔投资回报早期超百倍。陪伴创业者成长，彼此成就，早期投资的魅力也就在于此。

90 后创业者开始上市，投资00 后的创业者正当时。再过 10 年（甚至更快），我们应该能看到更多好的故事。

上一代的投资经理和创业者开始站在权力中心，而新的创业者永远年轻。

04 对于优秀的公司来说，IPO 是起点，而不是终点

JK 此前采访里说过：如果一个用户足够有钱，他其实不需要相机，应该找一个跟拍摄影师。从相机到专业摄影师之间的 Gap，就是我们做技术储备的方向。

从招股书来看，公司在影像技术未来应用的领域布局，也有着更大的野心。

在今天，上市很难。不仅数据要好，也要有未来的空间和 vision，说明自己有必要上市。

上市有很多好处，可以募集更多资金投入公司成长，有流动性有定价的股权激励，吸引更多人才。获得更大的影响力和资源。

上市也是一次完整的检查和考评，学着接受公众的监督，和股价实时的波动压力。

历史证明，最好的公司不但能在一级市场让投资人赚到钱，在二级市场提供的回报更大。

就让时间来证明吧！

祝贺公司！越来越好～

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我是佩妮，关注我，一个只说真话的创投人