美债不是金融核弹

中国对美债的减持成为国内学术界和舆论场的焦点话题。

一些学者认为，这是中国对美国关税战不理智行为的报复，美债是中国威慑美国的金融核弹。这听上去的确很爽，而这样的“学者”遍地都是，其中不乏清北教授。

美债真的是中国手中的金融核弹吗？四月份中国减持美债，是对日内瓦谈判的情绪化的报复吗？

从规模数据来看，中国减持美债杀伤力有限，但谈不上是“金融核弹”。

美国国债市场规模极其庞大，截至 2025 年 4 月已超 36 万亿美元 。2025 年 4 月，中国单月减持 573 亿美元美债，而当月美债市场交易量或许高达数万亿美元（假设当月日均交易量为 7000亿美元，全月按 20 个交易日估算，交易量约 14 万亿美元），中国该月减持规模占比仅约 0.41%，这一比例微乎其微，相当于大型对冲基金的单日交易规模，很难对美债市场造成颠覆性冲击。