北交所将进入“双指数”运行阶段，一文读懂新指数下北证市场变化

开市三年零七个月后，年轻的北交所即将迎来“双指数”运行的新时代。

6月6日晚，北交所公告显示，北京证券交易所（即北交所）和中证指数有限公司（即中证指数）将于2025年6月30日正式发布北证专精特新指数（指数简称：北证专精特新；指数代码：899601），为市场提供多维度投资标的和业绩基准。

北交所表示，经流动性筛选后，北证专精特新指数从符合条件的北交所专精特新“小巨人”上市公司证券中选取市值最大的50只作为指数样本，以反映北交所专精特新上市公司证券的整体表现。

整体来看，据记者统计，这50家北证专精特新样本股所分属于19个省（市），江苏省、广东省及北京市数量最多，三地合计占比已达34%。

50家北证专精特新样本名单。根据北交所相关信息，贝壳财经记者制图

回归到细节层面，北交所为何要推北证专精特新？就指数产品而言，北证专精特新与北证50有哪些相近与不同之处？北证市场“双指数”时代将会出现哪些变化？新指数落地后，是否有助于推进北交所ETF推出？新京报贝壳财经记者采访多位北证市场资深研究分析人士，请他们分享对上述问题的观点与看法。

北交所为何要推北证专精特新这一全新指数？

准确而言，北证专精特新是北交所第二个指数产品。2022年11月21日，即北交所开市满一年后，北证50成份指数（指数简称：北证50；指数代码：899050）正式推出，标志着北交所正式迈入指数时代。那么当前北交所为何会推出北证专精特新这一全新指数？

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨告诉新京报贝壳财经记者，专精特新当前已经成为北交所区别于沪深市场的鲜明特色所在，特别是国家级专精特新“小巨人”企业数量占比较高。数据显示，2025年1月3日，北交所“小巨人”企业占比约为58.56%，首次超过科创板（58.35%）；同时58.56%这一占比，也远高于同期的创业板（31.99%）与主板市场（8.83%）。

同时，诸海滨认为，北交所推出第二个专题特性指数产品，将有利于后期更多主动型配置或被动型配置投资产品的开发。

在资深新三板评论员周运南看来，北交所作为专精特新企业上市集中地，超过一半上市公司为国家级专精特新“小巨人”企业，推出“专精特新指数”已经水到渠成。

周运南认为，本次北证专精特新的推出，也预示着未来北证市场更具象化、更有行业特征的指数产品，有望与我们持续“见面”。“对于一个逐渐成熟的全国性证券交易所，是需要多样化的指数（产品）来展示北交所上市企业的。”他向新京报贝壳财经记者解释道。

北证专精特新与北证50有何异同？

根据编制方案，记者看到，北证专精特新与此前推出的北证50，两只指数产品既有相近之处，又具有各自的特点。

北证50成份指数与北证专精特新指数编制方案的逐一比较。根据北交所信息，贝壳财经记者制图

具体来看，北交所这两大指数的相近之处主要体现在样本空间（特别是“负面清单”）、临时调整等方面。

另据周运南介绍，这两大指数的样本权重方面也存在相近之处。即北证专精特新单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%；北证50也是如此。

而通过上图的对比，这两大指数区别之处也比较明显。

例如，在选样方法中，北证专精特新明确了待选样本的前提必须为“专精特新‘小巨人’”。

再如，在定期调整方案中，北证专精特新每半年调整一次指数样本，调整实施生效时间是每年6月、12月的第二个星期五的下一个交易日；而北证50是每季度调整指数样本，调整实施生效时间是每年3 月、6月、9月、12月的第二个星期五的下一个交易日。

此外，同样据周运南的介绍，从调整股数量来看，北证专精特新每次调仓比例一般不超过20%，即10家；而北证50每次调仓比例则是5家。

整体而言，诸海滨认为，北证专精特新和北证50之间从编制方法上看，虽有相近之处，但并非类似。“北证专精特新跟北证50最大的一个区别体现在，北证专精特新首先要求能够调仓入选的北证股票，必须是专精特新‘小巨人’，然后才是市值和流动性等指标（的考量）”，他向新京报贝壳财经记者解释道。

中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟认同北证专精特新对专精特新“小巨人”属性的强调。“这个指数是专门为北交所专精特新上市公司推出的，体现了北交所对企业专精特新属性的重视程度非常高。”

另外，从其他指标来看，余伟提示，不应忽视北证专精特新这一新指数对北交所上市公司流动性的要求，“我希望这有助于提醒上市公司重视其在二级市场的流动性和活跃度。”他补充道。

北证市场“双指数”时代将会出现哪些变化？

在50家北证专精特新样本名单中，最受关注的当数同时还具有北证50身份的北证市场“双指数”公司。

再过一周，即2025年6月16日新一轮北证50将调仓生效。据记者统计，截至6月7日，在去掉3家将“调出”股、补充3家“调入”股后，北证市场具有“双指数”身份的公司共有27家。

50家北证专精特新样本股和27家“双指数”股相关情况一览图。贝壳财经记者根据Wind及北交所相关信息制图

截至6月7日，这27家北证市场“双指数”公司的市值合计约为1753.78亿元，占到266家全体北交所公司总市值的21.60%；近半年平均日均成交额约为1.96亿元（2024年12月7至2025年6月7日）。

值得关注的是，北京地区有4家公司“入围”50家北证专精特新样本名单，其中有3家公司属于北证市场“双指数”公司，它们分别是机科股份（835579.BJ）、并行科技（839493.BJ）及曙光数创（872808.BJ）。

那么“双指数”时代将会为北证市场带来哪些变化？

对此，诸海滨告诉新京报贝壳财经记者，围绕“双指数”股，未来很可能会有一批新的公募或私募产品发行，“这将会丰富北交所投资产品结构体系，也会吸引更多的投资人参与到北交所市场中来。”他表示。

在周运南看来，对于即将出现的北交所“双指数”公司，特别是未来可能入选的多指数公司，首先体现了该类公司的相对优势身位，其次是能获得更多北证指数基金的主动和被动配置，另外也能够得到更多二级市场投资者和资金的青睐。

余伟认同前两位提出的对资金的吸引力，但他特别向投资者提示，股价的走势通常受多方面因素影响，“双指数”身份并不一定就会助推其股价持续上涨。

新指数的推出是否有助于北证ETF的到来？

ETF，即交易型开放式指数基金（英文名：Exchange Traded Fund，又称“指数股”），是一种将跟踪指数证券化，并在证券交易所买卖的开放式基金产品。

自“深改19条”发布后，ETF相关产品的落地与否，也成为北交所常被外界关注的话题之一。本次北证专精特新的推出，是否有助于推进北交所ETF相关产品的落地？

对此，余伟当前认为，北证专精特新是为了更有针对性地反映北交所专精特新上市公司的表现而推出的，与北交所ETF推出没有直接关系。北交所ETF还需耐心等待。但他也相信，北交所ETF将会在合适的时间内最终推出。

诸海滨的答复则更看重未来。他认为，“双指数”甚至“多指数”时代的到来，北交所还是应该坚持高质量扩容，持续扩大“小巨人”的规模，这仍是当前北证市场一项重要工作。

新京报贝壳财经记者 黄鑫宇

编辑 段文平 校对 卢茜