硅谷大佬，集体失眠

互联网女皇Mary Meeker

来源 | 新智元

互联网女皇、传奇投资者Mary Meeker，再度出山！

曾经，女皇的《互联网趋势报告》一出，整个科技圈都要抖三抖。硅谷大佬觉都不睡了，都要连夜研读这份刷屏圈内头条的重磅报道。

蛰伏几年后，她带着一份340页重磅报告，又回来了。

这一次，她瞄准了AI界的当红炸子鸡OpenAI。

在各个创始人和CEO的圈子，这份报告已经全面爆火

在这份340页报告中，51次出现「前所未有」这个词，核心要点就是——AI驱动的这场变革已经全面且不可逆转，既是机遇遍地的黄金时代，也是奇点的「关键时刻」！

一

女皇本皇，五年后回归

Mary Meeker，大名鼎鼎的互联网女皇。

曾经，她是曾是摩根士丹利TMT团队的一员。这个团队分量举足轻重，曾经领导了Netscape的IPO，这直接开启了1996年的互联网繁荣！

在1996年，她发布了《互联网趋势报告》的第1版——一份长达322页的深度分析，探讨了网络的潜力。

从此，她每年都会发布互联网趋势报告，并且早早就预见到了以下几个趋势。

a. 1996年 → 在线人口激增（到2000年增长10倍）

b. 2000年 → 在线广告>印刷广告（于2004年发生）

c. 2008年 → 移动占据主导地位（于2014年发生）

2010年，她加入凯鹏华盈（Kleiner Perkins），领导他们的成长基金，随后一举投资了 Facebook、Spotify、Square、Twitter和Snap，见证了它们的辉煌。

2018年，KP Growth Fund分拆，重新命名为BOND Capital。

2019年，她暂停撰写《互联网趋势报告》，专注于创办BOND。

如今，暌违六年，她带着340页重磅《AI趋势报告2025》回归了！

在这份报告中，值得摘抄的金句比比皆是，比如下面这些例子。

就像过去的电力和其他通用技术一样，人工智能和云计算数据中心代表了工业化的下一个阶段。

——Brad Smith，微软副董事长兼总裁

这次情况不同。我们可以通过规模来弥补，将来我们也会想办法将用户变现。

——商业中最危险的三句话

下面，就让我们看一看这份报告的核心内容。

二

AI推理，已经暴跌成白菜价

如今，AI使用成本下降的速度之快，已经是前所未有。

如今，虽然训练一个顶级模型的成本高达10亿美元，在过去8年里飙升了2400倍，但推理成本在两年内已经暴降了99.7%。

（以上数字，由每百万token的成本计算得出）

由此，整个行业的游戏规则都在被重塑。

2024 Blackwell GPU的单token功耗，已经比英伟达2014年推出的Kepler GPU前代产品低了105000倍。

顶尖AI模型的成本，从此迅速下跌。

因此，专注于定制化场景的轻量级模型，相比起OpenAI这种烧掉巨额资金的巨人，将直接完爆。

与此同时，谷歌的TPU和亚马逊的Trainium也在大规模开发，用于云服务，而且进展迅速。

在Mary Meeker看来，这些不是边缘项目，而是基础性的赌注。

三

OpenAI估值神话，竟靠印度老哥撑起？

这份报告还透露了一个令人意想不到的事实——

印度，已经成为ChatGPT应用的全球第二大市场！

是的，如今ChatGPT最大的月活用户竟是来自印度，占比13.5%，直接超越美国本土的8.9%。

而更令人惊讶的是，印度竟同时是DeepSeek最大的市场。

在DeepSeek移动应用的全球用户中，有7%来自印度。

其中一个原因就是，每GB互联网数据的低成本能够让67%的国民上网。

而另一个亮点就是，印度老哥的对价格的敏感度要远远超过美国用户，因此如果有哪些竞争对手能做到以低成本突围，就拥有了非常有力的突破口。

四

中国模型鲸吞市场，烧钱模式不灵了？

与此同时，中国模型正以极低的成本鲸吞市场，速度也是前所未有。

如今，OpenAI估值已达3000亿美元。

但Mary Meeker犀利指出：比起收入，OpenAI的估值看上去实在是「太贵了」！

毕竟，OpenAI、xAI和Anthropic这三家顶尖AI公司筹集的资金，已经达到950亿美元，直接壕出天际。

然而，三家加起来的预期年化收入，也不过120亿美元而已。

具体来说，OpenAI的年化收入约92亿美元，估值却飙升到了3000亿美元，估值是收入的33倍。

而Perplexity的估值/收入倍数，达到了约75倍。

比起中国模型，尤其是DeepSeek带来的低成本开源替代方案，这个泡沫已经在被戳破的边缘。

可以说，他们的基本商业模式，快被中国玩家连根掘起了。

对此，Mary Meeker的评论亮了——「投资人，请只投资你愿意损失的金额」。

把所有鸡蛋放在一个篮子里是很冒险的，因为现在一切都在上涨，看起来无往不利——直到某一天情况突然反转。

如今，中国AI模型已经在飞速追赶，性能接近了美国AI的顶尖水平，成本却低得可怕。

比如，百度ERNIE 4.5 Turbo的成本只有DeepSeek V3的40%，GPT-4.5的0.2%。

这个成本价对比，实在太惨烈了。

与此同时，DeepSeek-R1已经在MATH Level 5数学基准测试中取得了93%的高分，非常接近OpenAI o3-mini模型的95%。

与此同时，如今中国工业机器人的装机量，已经占到了全球的75%。

而根据Meta首席技术官Andrew Bosworth的说法，如今全球的AI态势，已经发展成了一场不折不扣的全新「太空竞赛」。

如今大家已经公认，AI体现的是各国的综合实力，直接决定了未来地缘政治的影响力。

可以说，如今的AI模型争霸战，基本就是中美两国的战场。

17年至24年的统计数据显示，中国发布的大规模AI系统数量，已经和美国不相上下。

五

ChatGPT 17个月暴增8亿用户，史无前例

当然，无人能否认此前ChatGPT的辉煌。

毕竟，它曾在17个月内达到8亿用户，这种增长速度已经超越了人类历史上任何一项技术。

可以看到，ChatGPT的应用内使用时间，已经在两年内翻了一番。

其中，桌面端是用户进行重度工作的场所，每天参与时间为18分钟，比多邻国的15.5分钟更长。

并且，谷歌的搜索市场份额，也在被OpenAI毫不留情地鲸吞。

如今，OpenAI年度搜索量突破3650亿次的速度，达到谷歌的5.5倍。前者用了2年，后者却用了11年。

可以说，我们已经在逐步见证搜索市场的大变天。

如今，AI的用户增长、使用量和资本支出，都是前所未有的爆炸式增长，已经达到了人类史上最快的技术渗透速度。

而在过去1000年，技术进步已经推动了全球GDP的指数级增长。

不过，ChatGPT会永远占据主导份额吗？答案是未必。

或许，它将成为谷歌，或者像AltaVista那样被彻底遗忘。

图表显示，DeepSeek和Grok已经明显地后来居上了。

六

下一个10亿用户市场，会在哪里？

下一个十亿用户，会是AI原生用户吗？

10年前，谷歌发起了面向技术的语言和低连接性可访问性的NBU（Next Billion Users，下一个十亿用户）项目，让技术能够接纳下一个10亿互联网用户。

今天，「NBU」正在从以语言为中心转向以AI为中心。

低连接性 → 卫星互联网连接性

浏览器/应用界面 → 语音/语言界面

如今，全世界还有人口总数的32%——26亿人，尚未接入互联网。

而因为卫星驱动的互联网接入增长，这批人群接入的潜力将大大增加。

就如同来自印度的十亿互联网用户，跨越了桌面/PC和宽带时代。

下一个十亿互联网用户，将跨越应用生态系统，直接进入智能体生态系统。

届时，他们将越过浏览器和搜索栏，直接使用AI。

由此，他们完全跳过了传统应用层，以智能体为中心的体验，将颠覆现在已有的所有互联网技术等级，平台的意义将被消解、重新分配。

总之，目前的AI赢家，并不是永远的赢家。基础设施正在发生巨大改变，应用也会随之改变。

目前唯一已知的是：我们正处于另一个由AI驱动的技术超级周期的开端。

（全文完）

【邱处机简介】

福建龙岩人，现在常驻北京。公众号专注于撰写商业牛人的成长经历和认知升级，让我们一起向他们学习，不断成长，不断进化。