688175：终止重组，仍关注并购机会！上市后业绩持续走低，总市值蒸发过半

6月3日晚，珠海高凌信息科技股份有限公司（简称：高凌信息）发布《关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项暨关联交易的公告》，宣布终止于2024 年 12 月启动筹划实施的重大资产重组事宜。

今天下午，高凌信息在“终止重大资产重组事项投资者说明会”上表示，根据相关规定，公司承诺自终止本次交易事项披露之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项。

同时，该公司认为结合当前经营规模来看，外延并购是公司扩展经营规模、提升经营业绩及抗风险能力的有效途径之一，外部政策环境也支持上市公司通过并购重组等渠道提升上市公司经营质量和投资价值，推动上市公司更好地创新和发展。并称公司仍会积极关注相关机会。

标的公司曾终止IPO

根据公告内容显示，此前该公司拟通过发行股份及支付现金的方式向谢虎、李琳、上海怡福企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、上海金苓企业咨询合伙企业（有限合伙）、上海芙苓企业咨询合伙企业（有限合伙）、上海哆池企业咨询合伙企业（有限合伙）等17 名交易对方购买上海欣诺通信技术股份有限公司（以下简称“欣诺通信”）100%的股份，同时募集配套资金（以下简称：本次交易）。

终止本次交易事项原因，该公司表示主要基于交易相关方未能就最终交易方案达成一致意见。

公开信息显示，2023年6月30日，本次交易的标的公司“欣诺通信”提交的IPO申请获上交所受理，彼时其申请科创板上市，拟募资6.09亿元，主要用于网络通信及网络安全产品生产基地建设项目和研发中心建设项目等；但经历交易所一轮问询后，2024年6月25日，欣诺通信主动撤回申请，IPO审核被终止。

根据《银柿财经》报道，欣诺通信在业绩高增几年后曾出现了“变脸”情形。2020年至2022年，欣诺通信的营业收入从2.2亿元增长至5.76亿元，归母净利润从-2618.31万元增长至6396.85万元。2023年，因争取市场份额采取差异化价格竞争策略、与上市相关的中介机构费用增加导致管理费用上升、研发投入加大等原因，欣诺通信当年业绩下滑，在实现营收5.66亿元的前提下，归母净利润仅为1228.24万元。2024年上半年，欣诺通信营业收入进一步下滑为1.86亿元，归母净利润则出现亏损，为-1056.45万元。

《银柿财经》报道称，在本次高凌信息拟对欣诺通信的收购预案中，高凌信息曾与业绩承诺人初步协商确认，在《意向协议》中约定标的公司2025年至2027年的承诺净利润累计不低于2.25亿元。在欣诺通信当前的盈利能力情形下，这一目标实现或较为困难。

上市后业绩持续下滑

同花顺信息显示，高凌信息成立于1999年12月29日，2022年3月15日上市并获12亿人民币IPO轮投资。其主营业务是用电信网通信设备、环保物联网应用产品以及网络与信息安全产品的研发、生产和销售，是一家能为用户提供综合解决方案的高新技术企业。

自2022年上市以来，高凌信息业绩便持续下滑，2022年和2023年归母净利润同比增长率分别为-25.66%、-47.92%。

2024年，公司业绩由盈为亏。2024年和2025第一季度，公司实现的营业收入分别为2.66亿元和4374.70万元，同比增长率分别为-25.23%和7.65%；同期归母净利润分别为-5227.57和-1264.68万元，同比增长率分别为-213.52%和-179.02%。

对于2024年度归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别减少 9832.74 万元和 10314.76 万元，降幅较大的原因，该公司在年报中表示主要系军队体制改革的影响，军用电信网通信设备业务收入同比降幅较大，其次是应收账款回款不及时带来的信用减值损失计提增加，以及子公司持续亏损致递延税资产转回。

关于2025年第一季度营业收入虽有增长但亏损进一步扩大的原因，该公司在业绩说明会上表示，主要受计提坏账准备同比增加465.91万元以及其他收益同比减少231.97万元的影响。

应收账款高企

实际上，高凌信息自上市以来应收款项占比便持续走高，其中2022年至2024年度，应收款项占营业收入的比例分别为42.98%、56.43%、78.82%，截至2025年一季度末，这一比例更是达到了488.62%。

针对公司应收账款规模较大的问题，有投资者向在业绩说明会上表示了关注。高凌信息回复其已构建双重风控：修订销售激励管理制度将应收账款回款率与销售团队绩效强挂钩，重点清收长账龄应收账款；组建包括销售、财务、法务等人员组成的专项催收团队，针对逾期账款运用邮件提醒、法务函件及诉讼仲裁等手段处置。并称公司力争2025年末提升应收账款周转率至行业水平，保障现金流健康。

不过，在公司利润持续走低的情况下，高凌信息上市后三个会计年度依旧累计实施现金分红5938.49万元。

但其业绩表现却已经被直接反映到二级市场。2022年公司上市时发行价为51.68元/股，对应市值达48亿元。截至2025年6月4日收盘，该股股价报收18.84元/股，总市值24.36亿元，较上市之初已蒸发过半。

作者：木槿