李在明上台，韩国转机将至？

6月4日上午11时许，韩国新任总统李在明在国会正式宣誓就职，开启五年任期。李在明在就职讲话中表示，将启动紧急经济专班，依靠国家财政实现经济良性循环。

同一天，韩国统计局公布的数据显示，韩国5月消费者价格指数（CPI）为116.27，同比上涨1.9%，低于韩国央行设定的2%年度通胀目标，时隔五个月回落至2%以下。

另据美国有线电视新闻网（CNN）3日报道，当前韩国选民最关心的问题是经济低迷和生活成本上涨，部分原因是美国发起的贸易战严重打击了依赖出口的韩国经济。韩国央行及多家金融机构已经下调了韩国的经济增长预期，外界正密切关注李在明未来的经济政策。

压力犹存

韩统计局指出，尽管部分农产品和畜牧商品价格上涨，但石油、水果及蔬菜价格下跌显著抑制了整体物价涨幅。剔除食品和能源价格波动的核心CPI同比上涨2.0%，环比上涨0.2%。

具体来看，国际油价下跌及农产品价格走弱是拉低整体物价的主因。受国际油价下行影响，石油产品价格同比下降2.3%，其中汽油、柴油价格分别下跌3.5%和5.5%；天气状况改善推动果蔬价格趋稳，带动农业、畜牧业和渔业价格总体微涨0.1%，新鲜食品指数同比下跌5.0%。

外出就餐、保险费等与消费者支出感知直接相关的个人服务类价格持续上涨。5月个人服务价格同比上涨3.2%，其中外出用膳、其他个人服务分别上涨3.2%和3.1%，对整体CPI的拉动分别达0.46个百分点和0.62个百分点。保险服务费（16.3%）、生鱼片（5.6%）、公寓维护费（4.8%）等项目涨幅显著，居民实际支出负担未明显减轻。

工业品方面，加工食品价格同比上涨4.1%，拉动整体物价上升0.35个百分点，涨幅与4月持平，为2023年12月以来最高水平；牲畜价格同比上涨6.2%，创下自2022年6月以来的最大涨幅，猪肉、国产牛肉、进口牛肉、鸡蛋价格分别上涨8.4%、5.3%、5.4%和3.8%。

5月初，韩国国会通过了总额达13.8万亿韩元（约合人民币725.7亿元）的政府补充预算，旨在应对特朗普关税冲击、稳定物价保障民生。不过政府表示，尚未观察到这笔补充预算的执行对物价产生显著影响。

韩国央行预测，今年下半年CPI上涨幅度将处于1%区间内的高位。韩国央行副行长金雄（Kim Woong）认为，国际油价下跌和国内需求疲软的影响将持续扩大，这会从整体上减轻通胀压力。不过短期来看，由于农产品和石油价格下跌带来的基数效应，6月通胀率有可能小幅上升。

此外，韩国央行还将今年的经济增长预期从2月的1.5%大幅下调至0.8%，近乎腰斩。该央行认为，大规模山火和因总统弹劾引发的政治动荡拖累了经济增长。

大部分海外机构对韩国经济的看法更加悲观。据韩国央行2日统计，截至上月30日，在彭博社调查的41家国内外机构中，有21家（51%）预测今年韩国经济增长率为0%左右；特别是36家海外投资银行中，有11家认为今年韩国经济的增长率为0.3%至0.7%，低于韩国银行的预测值。

1954年开始统计以来，韩国经济增长率低于1%的时候只有5次。虽然尚未达到“内忧外患”的局面，各机构仍然警告了“经济衰退”风险。

新政可期

韩国梨花女子大学经济学系教授石秉勋表示，“韩国今年经济最大变数就是与美国的关税谈判。”

这种担忧并非空穴来风。一季度，韩国经济出现负增长，韩国央行将负增长归因于内需复苏乏力，美国滥施关税挫伤韩国出口等。韩国媒体分析认为，对美经贸政策将是决定新政府初期成败的关键点之一。

6月4日，美国总统特朗普将钢铁、铝关税从此前的25%上调至50%的政策正式生效，“对等关税”基调愈发强势。

美国是韩国钢铁主要的出口市场之一。根据韩国贸易协会的数据，韩国是2024年美国第四大钢铁出口国，占美国钢铁进口总额的13.1%。今年5月，韩国出口额同比下降1.3%，结束了此前连续三个月的增长趋势。随着美国将钢铝关税提高至50%，韩国将面临更大的出口压力。

6月4日上午，韩国中央选举管理委员会召开全体会议，正式确认共同民主党候选人李在明当选第21届韩国总统，李在明随即开启其总统任期。

火速上任后，李在明的首要任务就是带领韩国这一出口导向型经济体，度过由特朗普对美国贸易伙伴加收关税引发的经济动荡，并推动疲软的国内消费复苏。李在明也在4日承诺，将全力以赴提振经济和改善民生，并下达“一号行政令”，要求组建紧急经济检查小组。

4月，韩国前任政府与美国商定，争取到7月初就关税问题及两国产业合作达成“一揽子协议”。但李在明在竞选期间表示，虽然需要与美国就关税问题谈判，但最重要的原则是维护国家利益，无需急于提前达成协议。目前，距离90天关税豁免期截止日（7月8日）仅剩下1个月左右时间，留给新任政府的时间已然不多。

此外，李在明在竞选活动中承诺，将为战略行业提供财政支持，并通过治理改革来增强股市，新政府将推出更多财政刺激措施来促进经济增长。市场担忧，其将开启韩国财政扩张时代，这可能导致政府债券供应量大幅上升，甚至超过今年原定计划。

韩国债券市场也迅速作出反应。4日，韩国10年期国债收益率大涨超过10个基点至2.90%，30年期韩国国债拍卖投标倍数创下自2022年4月以来新低。分析人士预计，2025年韩国债券发行量或达230万亿韩元（原定发债计划为207.1万亿韩元），明年或达到246万亿韩元，10年期收益率可能在下半年升至3.0%。

高盛分析指出，韩国央行推行的宽松货币政策有望在一定程度上弥补财政政策的效能缺口。日前，韩国央行决定将基准利率从年利率2.75%下调至2.5%，为韩国自2024年10月开启降息周期后的第四次降息。高盛预测，韩国终端政策利率在今年年底或将降至2.25%。

此外，随着韩国新政府完成组建，国内“政策不确定性下降”，叠加美元兑亚洲货币整体呈现疲软态势，韩元对美元汇率存在升值预期。与此同时，韩国股市已经迈入“技术性牛市”，主要因为市场预期李在明政府将推动韩国经济加速扩张，以及李在明赢得总统大选，结束了该国长达数月的领导层权力真空。