加盟狂奔背后，沪上阿姨遇拐点

编辑 | 余溯

出品 | 潮起网「加盟指南」

今年5月，沪上阿姨登陆港交所，公司上市首日股价涨幅便超过40%，创始人单卫钧、周蓉蓉夫妇也因此站在了资本市场的聚光灯下。

然而在风光之下，招股书数据同样揭示了一个残酷现实：公司2024年营收同比下滑1.9%，单店日均GMV下降10.4%。

可以看出，上市远非沪上阿姨的终点。甚至相反，这在某种程度上进一步暴露了品牌身上所存在的问题。而在其中，赖以壮大的加盟模式不得不提。

2023年4月，沪上阿姨创始人单卫钧宣布雄心勃勃的“万店计划”，誓言新增3000家门店。在此背景下，加盟商蜂拥而至，门店数量如火箭般攀升——2023年净增门店超过2000家。

但短短一年后，局面急转直下。2024年沪上阿姨闭店数量飙升167%至987家，创下历史新高，闭店率突破10%大关。

加盟狂奔背后，沪上阿姨似乎正遭遇拐点。

加盟模式的双刃剑，万店狂奔与效率滑坡

沪上阿姨的崛起，是一部典型的加盟扩张史。

数据显示，截至2024年底，这家新茶饮品牌已在全国铺设9176家门店，99.7%为加盟店。其中，三线及以下城市贡献了50.4%的门店，成为品牌扩张的主战场。

值得注意的是，在财务结构上，沪上阿姨对加盟模式的依赖达到惊人程度。2024年，公司96.5%的收入来自加盟业务，其中向加盟商销售原材料和设备占80.1%，加盟服务费占16.4%。

不可否认，这种模式在早期为公司创造了增长奇迹。2021至2023年间，公司营收从16.4亿元猛增至33.48亿元，三年翻倍。

再加上加盟政策设计极具吸引力，更是让沪上阿姨走上扩张快车道。

据悉，沪上阿姨加盟费仅为4.98万元，还可分3年支付，并有评分达标减免机制；不含房租装修的前期投入仅17万元左右，几乎是头部茶饮品牌中的最低门槛。与此同时，官方承诺毛利率约60%，回本周期12-18个月，店铺存活率92%。

然而，规模扩张的表象下暗流涌动。2024年，公司营收同比下滑1.9%至32.85亿元，单店效率明显滑坡：平均单店每日GMV从4277元降至3833元，下滑10.4%；三线城市的单店收入贡献更从39.49万元骤降至34.13万元，降幅达13.6%。

更令人担忧的是闭店潮的涌现。

2024年，沪上阿姨共关闭987家加盟店，闭店率飙升至10.78%，较2023年增长167%。

不得不承认，沪上阿姨“百日千店”计划已经变成了“千店闭店”的现实困境。

单店失血与信任危机，加盟商承压？

据相关媒体报道，当沪上阿姨向港交所递交招股书时，浙江宁波一位加盟商在自家门店挂出横幅：“加盟要谨慎，已倾家荡产”。这句“呐喊”或多或少撕开了品牌加盟繁荣的表象，揭示了体系内所存在的深层矛盾。

物料成本高企似乎成为加盟商最大的痛点。

根据多位加盟商透露，沪上阿姨总部提供的原料价格普遍高于市场价30%-50%。比如一位广东加盟商举例表示，在更换小台芒作为原料时，总部报价9.5元/斤，而市场一级果仅7.5元。山东一位加盟商也反映车厘子产品原料价格比当地市价高出20-30%。

另外，宁波维权加盟商曝光的采购单显示，一箱12盒纯牛奶定价120元（每盒10元），而生椰乳售价更高达210元/箱；一箱30包的桂花乌龙茶售价199元。

沪上阿姨门店成本结构分析显示，在门店总流水中，活动折扣扣除40%，物料成本占38%，人工占12%，最终利润空间仅剩10%左右。基于此，一位县城加盟商坦言：“日销旺季一千七八，淡季不到千元，月实收四万左右，但除去成本基本不赚钱。”

更加严峻的是，为争夺市场，沪上阿姨频繁推出“买一送一”、“第二杯半价”等促销活动。加盟商安可表示：“每天都被要求做活动，不做就会被督导天天打电话，不接电话就通过监控远程骂。”

而这些活动成本主要由加盟商承担，品牌补贴“杯水车薪”。一位加盟商算账表示，活动期间业绩可达平时的四五倍，但毛利率被“打骨折”。

那么，或许加盟商可以通过自行采购物料来解决痛点？

的确，外采物料成为部分加盟商的无奈选择，但风险巨大。2024年，沪上阿姨将外采罚款从5000元上调至2万元。此前，就有宁波加盟商因外采被罚而拒缴罚款，门店遭强制关闭，从而引发舆论风波。

资本盛宴后的冷思考，从供应链短板到转型困境

2025年5月8日，沪上阿姨成功登陆港交所，募资净额1.95亿港元。上市光环下，创始人夫妇在2023年底至2024年5月间已获1.77亿元派息。

可在资本狂欢背后，沪上阿姨的供应链短板日益凸显。

需要指出，与竞争对手相比，其供应链能力存在明显代差：蜜雪冰城超过60%的原料为自产，物流网络覆盖全国90%以上县级行政区；而沪上阿姨未涉及原材料自产，鲜果、乳制品完全依赖外部采购，冷链仓库均由第三方运营。

这种供应链模式导致成本控制能力薄弱。

同时，公司多元化尝试面临步履维艰。

2023年，沪上阿姨推出低价子品牌“茶瀑布”（原轻享版2.0），主打2-12元价格带，前期投入10万元。然而至2024年底，492家茶瀑布门店的单店GMV从70万元下滑至62.6万元，下滑10.5%，仅贡献总GMV的1.6%。

还有咖啡子品牌“沪咖”。该品牌采取店中店模式，门店数达1877家，但脱离母体独立运营后，需直面瑞幸、库迪等强劲对手。

多品牌运作下，业内普遍担忧，分散的产品线将进一步拖累沪上阿姨本已脆弱的供应链。

食品安全问题频发更令品牌雪上加霜。

2025年3月，沪上阿姨武汉门店因使用过期食材、篡改效期标签被立案调查。2023-2024年间，公司多次因后厨卫生问题被通报，暴露了加盟模式下品控风险。

沪上阿姨的拐点已经清晰可见。9176家门店的庞大网络背后，是2024年987家加盟店的关闭潮和10.4%的单店效率下滑。当资本市场的钟声在港交所响起时，对于沪上阿姨而言，那些散落在三四线城市的加盟商店铺里，计算器按键的声响可能比钟声更加真实而沉重。