上海
你敢相信吗？一家濒临破产、银行都不愿搭理的小农机厂，竟然在短短1年多时间里，不仅摆脱了死亡的阴影，还摇身一变成了人人争抢的现金奶牛。
这不是什么好莱坞式的商业童话，而是真实发生在1960年代的邓普斯特农机制造公司故事。巴菲特，这个如今被奉为“股神”的人，当时却差点因为这家小公司差点栽了个大跟头。
究竟发生了什么？一个看似毫无希望的投资，如何被他扭转乾坤？今天，我们就来剥开这个故事的层层迷雾，看看巴菲特是如何用智慧、耐心和一点“狠心”，让邓普斯特从烂泥潭里爬出来的。
这里是徐亮讲解的巴菲特投资案例集，希望我的分享，能让你未来的投资，顺风顺水！
一、初入邓普斯特：一场豪赌的开端
故事的起点在1956年，内布拉斯加州一个叫比阿特丽斯的小镇。邓普斯特农机制造公司，名字听起来挺气派，实际上却是个不折不扣的“问题公司”。这家家族企业专做风车和灌溉系统，账面净资产450万美元，每股净资产高达75美元，但股价却只有16到18美元。为什么？因为公司要么微利，要么亏损，库存堆积如山，债务压得喘不过气，行业前景也是一片黯淡。巴菲特自己都说，这家公司的运营简直是“毫无利润可言，库存周转率低得可怜”。
按理说，这样的公司，哪个投资者不得绕着走？可巴菲特偏偏不走寻常路。他看中的是邓普斯特的“便宜”。在格雷厄姆的投资哲学里，这种“价格远低于内在价值”的公司，就是所谓的“烟蒂股”——地上被踩扁的烟头，看似没用，但捡起来还能抽两口。
巴菲特从1956年开始买进，1961年，他已经控股70%的股份，平均买入价28美元一股，总投资约100万美元。这笔钱，占了他当时合伙公司资产的21%。要知道，1962年初，巴菲特刚把几家合伙公司整合成巴菲特合伙公司（BPL），总资产才720万美元。这么大的赌注，压在一个半死不活的公司上，胆子可不是一般的大。
但豪赌的背后，危机已经在悄然逼近。邓普斯特的麻烦，比巴菲特想象的还要棘手。
1962年，邓普斯特的处境可以用“病入膏肓”来形容。库存高达420万美元，现金却只有可怜的16.6万美元，债务却有231.5万美元。更糟糕的是，公司高管们似乎完全没打算自救。
巴菲特每个月从奥马哈飞到比阿特丽斯，苦口婆心要求削减库存，可高管们嘴上答应，行动上却毫无作为。银行已经开始考虑“抽贷”，准备让这家公司彻底关门大吉。
对巴菲特来说，这不仅是财务上的危机，更是信誉上的考验。他的合伙人可不是吃素的，21%的资产砸在邓普斯特上，眼看要打水漂，谁能不急？如果这笔投资失败，巴菲特的投资神话可能还没开始就得画上句号。更别提，他还得面对比阿特丽斯小镇居民的冷眼——毕竟，邓普斯特是当地最大的雇主，谁都不希望它倒下。
就在这危急关头，一个关键人物出现了，彻底改变了故事的走向。
二、哈里·波特尔的铁腕改革
1959年，巴菲特认识了查理·芒格。这位奥马哈老乡，当时是个在加州当律师的知识分子，和巴菲特一见如故，聊起投资来总能擦出火花。
