SpaceX 2025年营收预计155亿美元，超过NASA年度预算规模，其中星链收入将突破百亿

今天凌晨马斯克透露，SpaceX 2025财年的营收预计为155 亿美元。同时，他预计SpaceX的营收将超过NASA的预算规模。后者明年的预算预计为110亿美金。

由于SpaceX尚未公开上市，此消息相当于给了市场一个公开指引。这个数字也与多家专业机构此前的预估基本相当。

那么，一家商业航天公司，年营收155亿美金是个什么概念呢？以下，尝试做一些解读：

先要说明，SpaceX的财年计算方式与大多数发射商不同，其财年从每年的10月1日开始，到次年的9月30日结束。这也是为什么刚刚6月份，马斯克就可以比较确定地给出2025财年的营收数据。

2025年，SpaceX的收入主要来源于以下三个方面：

1. 星链（Starlink）：约100-110亿美元，包括消费者订阅、硬件销售以及机构和政府合同。星链的用户2025年预计将达到600万（截至5月底为540万），开通服务的国家和地区也已经超过130个。

2. 发射服务：约45-55亿美元，涵盖商业发射和政府发射，2025财年的总发射频率可能超过120次，过去两年发射频率基本保持在30-40%的年度增长。

3. 其他服务：约6亿美元，例如研发和航天服等。

以下是SpaceX在过去5年里的收入统计。再次强调，由于无法直接获取SpaceX的财务报表，这里的数据依据Sacra、Payload专业机构以及马斯克本人和SpaceX不一定每年但时不时也会透露一些的数据。

可以明显看到：

过去5年，SpaceX的营收逐年高速增长，从23亿美金增加到155亿美金，年复合增长率达到了60%！

此外，星链的年复合增长率更是达到了惊人的166%！从2023年开始，星链就已经超过火箭发射业务，成为SpaceX最大的收入来源，在这两年里，更是远远地将火箭发射业务抛在了身后，至2025年，已两倍于火箭发射业务，展现出惊人的增长潜力和巨大的想象空间。

对于星链业务收入计算，基本上可以按照用户规模，以及人均年度收入（ARPU）得出。2021年，星链（Starlink）进入到商业测试阶段，用户规模仅仅1万人不到，2022年增长到100万用户，2023年达到230万用户，2024年这个超过400万，而到了2025年，截至5月底，最新的数字是540万。目前，星链已经在全球大约130多个国家和地区开通服务。

与此同时，星链的人均年度收入（ARPU）呈现出了逐年下降的趋势。和大多数面向消费者的高科技产品类似，在定价时，前期总会更贵，随着规模呈现下降趋势。就星链而言，过去5年，人均年度收入总体已经从800美金下降到了约550美金（根据Payload在2024年的估计）。这里需要说明的是，星链的用户中还有很大一部分为海事、航空、政府等机构，他们使用的版本和支付的的费用要远远高于普通消费者，比如海事每艘远洋货轮ARPU为34000美元左右，航空公司的ARPU约为30万美元。

除了星链业务之外，在火箭发射服务方面，SpaceX在过去5年里发射频次从2021年的31次，增长到了2024年的134次，今年的目标是150次。目前绝大多数的发射为猎鹰9，单次发射服务的收入约为6000万美金，极少数的重型猎鹰发射单次报价约为1.2亿美金。需要说明的是，猎鹰9的发射中有相当数量是为自家的星链发射卫星星座，这部分的发射任务应视为成本而非收入。因此，并不能简单用总发射次数乘以单价，而是去除了自家发射任务后的其他商业发射收入总和。

估值方面，根据公开报道的融资信息，SpaceX的公司估值从2021年1000亿美金，到2025年3月，已经达到3500亿美金左右。但多数分析者认为，也就是SpaceX没有选择IPO，以这家企业目前在行业里几乎一骑绝尘的领先优势，极高的技术壁垒，以及同时在B端和C端市场提供服务的能力，SpaceX没有理由仅仅是这个估值。

这方面，AskMusk在之前有过一篇报道 ，好像事后有好几位读者反馈文中提到的重仓SpaceX的基金最近表现确实不错，不过这家IPO也只没几个月，在市场没有更多选择或者需要极高门槛的情况下，也只是作为一个参考，股市波诡云谲，各位真金白银入场还是要慎重啊。

最后，顺带提一嘴。

马斯克为何要把自家商业航天公司的年收入和国家队NASA的年度预算扯在一起对比？一个是收入，一个是预算，按理不在一个维度上，没有什么可比性啊。

但，马斯克此举放在这几天特定的情境下，更多是在表达他一直以来的一个观点，那就是市场化的力量能解决许多之前认为不可能由商业航天解决的问题，SpaceX已经或者接近于做到了。

关于这一点，感兴趣的也可以参考我们几天前整理的马斯克在20年前的一篇演讲：

当然，你也可以理解为是马斯克对最近政府大幅削减NASA预算，却在其他一些开支上大幅举债的不满，关于这点，感兴趣的可以看我们今天在公众号发布的另外一篇内容。